“只要不死，就有活法。”——老狐狸索罗斯道出资金逐利本质。

    券商创新大会开了(即便有人说是一周年茶话会)，虽然没有祭出“创新11条”之类的东东，但窗户既然已经打开，光线就已经被吸收了。

    资金总有活法。“8号文”逆袭银行和信托，债市黑洞黯淡了公募基金，但请放心，各种变通的手段将不以人的意志为转移，换个马甲闪亮登场。你看看人家境外热钱，是怎么玩的吧。

    一名券商资管老总，点评同行的一款“母份额+看涨+看跌”产品，说无异于“集合加定向投非标”，一名私募说这是“开赌场赚份子钱”。

    银行“非标”严查，要报三张表，又怎么样?宁波银行去年资产规模激增43%，但贷款增速只有18%，到今年一季度同业占到总资产的18%。宁波银行说，“将维持和扩大现有同业业务”。

    宁波银行疲态来了，这家2007年上市时大出风头的城商行，到一季度末基金持股锐减到1.95%，其流通市值与净资产双双垫底16家上市银行。

    摆在金融企业面前最大问题是什么?要在发展的前提下，解决矛盾和化解新难题，这既适用宁波银行，也适用PE。

    有个说法，PIPE(Private Investment in Public Equity)俨然成了PE的救命稻草。IPO暂停，核查套住不少PE，深创投李万寿熬不住离职了，轮到PIPE开始风光了。

    PIPE不是什么新事物，如果我没有记错，其兴盛自2009年。当年股市再融资规模接近3000亿，超过首发1000亿。其后几年，再融资继续大行其道，去年下半年以来，越来越多IPO无望的企业，越来越多使用PIPE“曲线上市”。

    吉安集团入主山鹰纸业，盛大游戏进驻浙报传媒，中金在线卖给三五互联，诸此不一而足。我认识一名专事包装设计PIPE产品的私募，对于PIPE的上市公司定增操作链条头头是道，不时爆出点“花边”。

    说某地方国资控制的上市公司，原本计划“锁定”引进一家央企，不料“被市场力量打败”。他牵头的私募资金和其他机构两天内紧急调集头寸，达到上市公司设立的门槛并参与询价。目前这家公司距离定增解禁没几个月，股价与定增的“护城河”不高，据说是后期“专业投资管理”出了纰漏。对此我心领神会，对他说，“不就是还没释放利好吗?”

    截至5月9日，我看到Wind资讯统计，计有92家A股公司完成定向增发，1家完成公开增发。93家公司合计募资1511亿元，平均每家募集16.25亿元。这里面有“大数效应”，刨掉兴业银行236亿元、深圳能源103亿元，还有36家公司定增募集超过10亿元。

    银行、能源、制造业公司募资不消说，值得关注的是莱宝高科(17.4亿元)、欧菲光(14.9亿元)等新兴战略行业企业。莱宝高科定增，吸引了20家“一般法人”和“有限合伙”表达认购意向，其中不乏江苏瑞华、北京盛世景、盈峰资管之类近期活跃的PIPE。而在欧菲光定增一役中，也出现上海证大、南京瑞森等老牌PIPE的身影。

    数据显示，去年之前的5年，国内PIPE案例年均29起，去年则翻倍到60起。我虽然是打酱油的。但我不禁要问——资金逐利，活得潇洒?PIPE热闹，风险几何?