今年上半年被投企业IPO为我国PE机构创造的平均退出回报仅5.27倍，其中境内上市的回报为5.55倍，境外上市回报为1.48倍。而在去年全年境内上市的回报为16.59倍，境外上市回报为5.71倍。

    “退出回报的骤降宣告着PE暴利时代正在落幕。”有业内大佬表示表示，PE行业步入寒冬期，在近两年内恐怕难以完全回暖。不仅仅退出回报下降，我国PE机构在募资、投资等环节同比都出现明显的下滑态势。今年上半年我国PE机构募资85.85亿美元，同比下滑了77.1%;投资案例数量653个，同比下滑40.9%;IPO退出案例个数212个，同比下滑20.2%。

    杰斯财富(ICAN Capital)首席执行官、管理合伙人康渃浠表示，PE市场正在过冬，投资机构的风险控制尤为重要，在投资方面需要更加谨慎。在退出方面，海外市场行情低迷，部分投资项目可能暂时搁浅IPO计划，等待更合适的上市时机。

    康渃浠表示，币种为美元的PE基金，其退出方式主要依赖海外上市。可自去年以来海外市场上中国概念股遇到诚信危机，估值大幅回落，机构IPO退出受阻，在此背景之下，并购退出的渠道优势凸显。

    高原资本董事总经理叶冠泰表示，在IPO市场低迷的背景下，并购退出成为一条比较好的出路。国外很多大公司都设有专门的并购部门，负责寻找适合的并购对象，而在国内这种氛围还相对缺乏，还需要学习与被并购的公司沟通的一些技巧和能力。“今年IPO市场环境难以好转，预计会有更多的PE机构通过并购退出。”

    而国内另一家研究机构——投中集团发布的统计数据，尽管在统计口径和具体数值上与清科有所出入，但统计结果同样显示，PE暴利时代的落幕已是不争的事实。该机构统计，2012年上半年，我国股权投资市场上发生IPO退出案例148起，其中66%的案例回报率低于三倍，在港交所上市退出的案例平均回报甚至跌至-0.1倍。

    投中集团数据显示，上半年我国股权投资市场共有93家风投机构参与63家企业IPO，退出数量达到148笔，风投机构总计获得账面回报24.32亿美元，平均账面回报率为4.58倍。但从平均账面回报率分布来看，回报率大于5倍的案例占比仅为20%，小于3倍的案例占比却高达66%，由此可见，PE的暴利时代已经结束。

    由于境外资本市场融资环境依然不佳，上半年仅有6家具有风投背景的企业在港交所上市，实现10起退出，平均账面回报率跌至-0.1倍。这意味着许多风投机构耕耘多日不仅颗粒无收，甚至出现了亏损。6月18日，协众国际的上市给鼎晖及中信资本带来了-0.29倍、-0.30倍的账面退出回报。4月27日，九鼎投资退出中盛资源获得-0.22倍账面退出回报。

    同时，美国资本市场对中国企业信心也持续降温，上半年仅有唯品会1家中国企业在美国资本市场挂牌上市，DCM、红杉中国实现账面退出，分别获得0.92倍、0.60倍账面退出回报。

    从2012年上半年风投机构累计账面退出金额来看，IDG资本在华灿光电、茂硕电源两起IPO中实现1.31亿美元账面退出，居于退出金额首位;高特佳以1.29亿美元退出信质电机、博雅生物居于第二位;中科招商以1.09亿美元退出宏大爆破、硕贝德、日出东方以及利亚德居于第三位。

    从2012年上半年各机构账面退出回报率来看，中国风投退出东江环保获得79.1倍退出回报居单笔退出回报之首，永宣创投65.6倍退出东江环保居于第二位，中科宏易33.4倍退出国瓷材料回报居于第三位。