ChinaVenture投中集团昨天发布的统计报告显示,一个项目从投资到实现IPO,项目平均所需时间券商直投为1.2年,PE为2.8年,前者赚钱速度明显快过后者。
券商直投获利诱人
自2007年中信、中金等首批获得直投试点牌照以来,券商参与非上市公司直接股权投资全面开闸。随着前期直投项目陆续上市,券商开始进入获利回报期。统计显示,截至2012年一季度,共有9家券商的48个直投项目成功上市,涉及47家企业;合计获得IPO退出账面回报66.8亿元,浮盈53.3亿元,平均IPO退出账面回报率达3.80倍。其中,共有26个直投项目在创业板实现IPO退出,为券商带来IPO退出账面回报25.0亿元;此外仅有4个直投项目在上证主板退出,带来IPO退出账面回报11.0亿元。
由于直投业务“直投+保荐”的天然优势,券商直投项目在IPO退出所需时间上远低于PE行业平均水平。统计显示,从首次投资至IPO,券商直投项目平均所需时间为1.2年,低出行业平均水平52.4%。其中,有52.1%的直投项目所需时间为1至1年半以内,20.8%的直投项目仅需半年到1年以内;神州泰岳(300002)2009年10月登陆创业板,距金石同年5月投资不到半年,创出最快纪录。
成立于 2008年8月8日的国信弘盛投资有限公司,是国信证券100%控股的全资子公司,注册资本10亿元。国信证券成为继中信证券(600030)、中金公司后,第三家获取直投业务牌照的券商。统计同时显示,IPO 重启至2012年一季度 ,国信弘盛共有11个项目实现上市,最新账面平均回报率为3.25倍,最新账面浮盈为5.52亿元。3年11个项目均登陆资本市场,以此创下券商直投行业榜首的国信弘盛,绝对是券商直投行业中当之无愧的大赢家。
PE界自叹不如
与券商直投行业获利形成鲜明对比的是,ChinaVenture投中集团昨天独家提供给深圳商报的统计数据显示,自2009年IPO重启至今,PE行业实现IPO的项目共计800余个,涉及企业355家。从首次投资至IPO,PE项目平均所需时间为2.8年。其中,汇金立方投资的神州泰岳,从投资到IPO只用了半年时间,为最快纪录;而力合创投投资的和而泰(002402),从投资到IPO用了10.3年,为最慢纪录。“3年11个项目均登陆资本市场,这在PE界是难以想象的事情。”深圳PE界一位不愿具名的资深人士如是对记者说。
昨天,ChinaVenture投中集团分析师王甲在接受深圳商报记者采访时分析认为,按照证监会的规定,券商直投是有限制的:券商直投子公司只能利用母公司的自有资金进行股权投资,而且券商投资于直投子公司的资金不得超过公司净资本15%。这一规定使得多数券商直投子公司的注册资本局限在10亿元以内,客观局限了直投规模。加上没有投资早期项目的专长,所投资项目只能是PRE-IPO项目,因此从投资到IPO,时间明显快过PE投资项目。从这个角度来说,券商直投赚钱速度确实明显快过PE。