“没人知道这里面到底发生了什么。”这是人们对此次摩根大通几十亿美元巨额损失的印象。
有一种说法是,这等于两头巨鲸之间的厮杀。一头是被称为“伦敦鲸”的名为艾肯希尔的摩根大通交易员,他是这次交易的输家;而另一头则是此次较量的赢家——Saba的创始人Boaz Weinstein。
Saba成立于2009年,是一家拥有55亿美元资金的对冲基金,Boaz Weinstein则长期痴迷于衍生品交易,而且以交易激进快准著称。
早在去年11月,Boaz Weinstein就注意到某个指数因为被大量交易已经偏离了其所跟踪的市场。
当时,代号为伦敦鲸的一名交易员大量卖出旨在对冲企业债券风险的CDS指数,并由此导致此指数市场价格极度扭曲。
在进行了大量的数据分析与研究之后,Weinstein决定与“伦敦鲸”对赌:在艾肯希尔开始大量卖出的时候,Saba开始大量买进。
2月初,在摩根大通位于麦迪逊大道的办公室中举行的Harbor投资者会议上,当时Weinstein就极力推荐投资者大量买进一个名为“投资级别系列9”的10年期指数CDS(到期日为2017年12月20日),“这个指数非常具有吸引力,值得大量买进”。而伦敦鲸恰恰在大肆卖空这个指数,可惜的是当时摩根大通的员工没有注意Weinstein的演讲。
这个指数包括了125个相等权重的信用违约掉期(CDS),这些违约掉期针对的是6个次级指数。
据一位当时听Weinstein演讲的投资人介绍,“当时Weinstein已经在前一天购买了针对这个指数的CDS,他告诉我们,这个指数的CDS目前已经处于21%的折价了,投资者可以勇敢购买,而且强调可以使用高杠杆买进,而且不用担心CDS市场的流动性。”
但由于伦敦鲸的体量太大,该指数一度受到疯狂卖空的影响,一路狂跌,以Saba为代表的对冲基金们损失也开始飙升。截至5月份,Saba甚至一度亏损20%。
随着对赌规模的日益增加,整个市场被搅动了,市场上关于伦敦鲸的猜测和报道越来越多,伦敦和纽约的交易员都已经猜到这个卖空的主力是一家银行,而且根据其规模推测非摩根大通莫属。
一瞬间,所有的人都开始大量买进这个指数,该指数开始重新一路飙升,在短短几周内Saba及其战友的损失不仅得到弥补,而且赚得盆钵俱满,而另一方的摩根大通则损失了20亿美元,而且这个敞口还在继续扩大。
与Saba一起和伦敦鲸对赌的对冲基金还有,蓝山资本(Blue Mountain)和兰冠资本(Bluecrest),这两家均是摩根大通前交易员创立的,另外Lucidus Capital Partners、CQS 以及一家叫做Ⅲ的基金也都在此次对赌中获胜。
在对冲基金界,有人笑言,之所以 Weinstein能够嗅到问题所在,是因为他也是一头鲸。
“如果你们是同类,你可以更好地了解对方的行为,进而挫败他。”一位熟识Boaz Weinstein的华尔街基金经理表示。
Boaz Weinstein以交易风格激进闻名华尔街,“Boaz的交易充满了杠杆,他极其擅长数学和冷静分析”。不过也有人将其称为 “华尔街魔鬼”。
在成立Saba之前,Weinstein供职于德意志银行的投资部,当时被称为“赚钱的机器“,他长期痴迷于复杂的衍生品交易,在27岁成为世界银行史上最年轻的执行董事,年薪是4000万美元,但在2008年金融危机期间,Weinstein负责的部门损失了18亿美元,之后他离开德意志银行成立Saba,并且在短短三年内,使Saba由一个1.4亿美元的小型对冲基金成长到55亿美元。