6月7日消息，嘉御基金董事长及创始合伙人卫哲近日对腾讯科技表示，正在呼吁推动一些巨型基金看好阿里巴巴对雅虎的回购。卫哲是在参加唯众传媒“谁来一起午餐”节目录制前发表上述言论的。

卫哲在与腾讯科技独家访谈时表示，2005年阿里巴巴与雅虎的合作，雅虎是作为战略投资者而引进的。“当雅虎作为战略投资者的战略资源已经不复存在的时候，阿里巴巴集团回购雅虎的股份是理所当然的。”

对于旗下嘉御基金是否可能投资阿里巴巴，卫哲称，嘉御基金目前的规模属于中等，而阿里巴巴现在需要的是巨型基金的支持。作为阿里巴巴的股东之一，他也在呼吁推动一些巨型基金看好阿里巴巴。

2006年曾经亲历阿里巴巴B2B上市的卫哲，对于近期B2B股东决定将其私有化一事也发表了看法。卫哲说，当时B2B公司上市，在时机上并不适合，只是集团急需资金发展旗下其他业务。现在，随着淘宝、支付宝、阿里云等发展良好，B2B的私有化，有助于完成自身的模式升级和转型。

雅虎战略资源不再阿里回购理所当然

5月底，阿里巴巴宣布与美国雅虎公司达成协议，今后几个月，将以71亿美元回购雅虎所持阿里巴巴40%股权的一半。对此，卫哲称，非常高兴地看到一个历时几年的回购在最近获得了一个令各方满意的结果。

卫哲表示，2005年阿里巴巴与雅虎的合作，雅虎是作为战略投资者而引进的。当雅虎已经失去自己的一些技术优势、失去作为战略投资者所应该具备的一些资源的时候，它就变成了一个财务投资者，而阿里巴巴集团当时并不需要一个财务投资者。

“当雅虎作为战略投资者的战略资源已经不复存在的时候，阿里巴巴集团回购雅虎的股份是理所当然的。”卫哲说。

当前，有不少私募基金投向阿里巴巴，帮助马云完成对雅虎的股权回购。对于嘉御基金有没有可能投资阿里巴巴，卫哲说，嘉御基金目前还是一个3亿美元左右的中等规模的PE基金，阿里巴巴现在需要的是巨型PE基金的支持。”

不过，他同时称，作为阿里巴巴的股东之一，自己也在帮助呼吁一些巨型基金“如何去看懂阿里巴巴的集团，如何去看好阿里巴巴集团。”

谈阿里B2B私有化有助于自身升级转型

5月底，阿里巴巴宣布B2B股东已通过其私有化。自2006年加盟阿里巴巴后，卫哲亲历了阿里巴巴B2B的上市，他将阿里巴巴B2B在2007年的上市称为“知难而上”。

卫哲称，从B2B自身转型升级角度来说，当时上市并不适合的，这在集团内部有所共识。但当时上市，是必须募集到更多的资金，让旗下其他业务，如淘宝、支付宝、阿里云等，有充足的发展资金。

卫哲表示，如今这些业务已获得很好的营业收入和利润成长，“老大哥就有义务从第一线回来休息一下，完成当年就该完成的模式升级和转型。”

创建嘉御基金马云是最早知情人之一

在继去年引咎辞职离开阿里巴巴一年多后，卫哲再度就当初离开阿里巴巴事件予以回应。卫哲说，从事件本身而言，是“非常非常偶然”的。事件发生后，对于今后的去向，卫哲思考了一个多月，“在去年的3月18号，我们决定要创立这个基金。”

他透露，在做出这个决定后，不到一个星期的时间里，卫哲向马云当面说了这样的想法。“所以，他(马云)可能是除我的联合创始人和家人以外，第一个知道我要创建嘉御基金这个想法的人。”

对旗下嘉御基金的运营模式，卫哲称之为一个“运营和管理驱动的投资基金”，“我们并不是从财务角度投资，而是站在解决电子商务(角度)，解决互联网绝大部分企业在现阶段所面临的管理问题、运营问题，而给予帮助。”

“高进低出”是电商亏损主因

谈及激烈的电商竞争环境，卫哲认为，竞争与其说是电商之间的竞争，不如说是电商和传统行业的竞争。

卫哲指，当电商刚刚崛起的时候，并没有一个规模，尤其是商品的采购规模，这就会造成它的采购成本要高于传统行业。因此，当电商企业要在网上取悦消费者，必须使它的价格要比传统的同类企业有竞争力，所以造成经常“高进低出”。

“高进低出是今天电商亏损的主要原因，”卫哲说。他认为，战略投资者需要解决电商企业最困惑的几个问题，包括商品的来源、网络流量的来源和成本问题，“如果能带来稳定和廉价的流量，对电商的第二个最大的成本也能起到帮助。”

对于渠道类电商打“价格战”的现象是否会降低投资者对整个行业的信心，卫哲认为，投资者信心有所下降，是对这个行业更健康发展有利的。“电子商务，首先还是应该对它的商务进行估值，而不是把它当做一个纯互联网企业进行估值。”

好耶未来技术和广告收入将过半

在去年11月份出任好耶独立董事之后，卫哲于今年3月宣布，嘉御基金正式投资好耶。不过，此前好耶与分众传媒的整合却并不顺利，江南春曾认为好耶在形态上更像是一家代理公司，而不是媒体，这导致好耶的利润率较低。

谈及这笔投资，卫哲称，好耶最大的价值在于积累了中国互联网网民用户行为的近98%，每月能够覆盖的cookie的数量超过8亿多，“这是任何一个互联网公司都不具备的。”

他表示，好耶的这些数据上的优势，在过去没有得到很好的挖掘和使用。“过去好耶的广告代理业务占了将近70%以上，而带有好耶自己技术产品驱动的业务仅占30%。”

卫哲相信，通过未来三年的发展，包括美国银湖基金在技术方面给予的支持，“好耶将成为互联网技术和互联网广告产品驱动的公司，其技术和广告产品驱动的营业收入一定会超过一半以上，而不再是一个纯的靠广告代理起家的公司。”

对于看好哪些类型电商企业，卫哲表示自己看好在互联网上崛起的品牌。“不要轻易地做平台”。“做平台九死一生;做垂直应用九生一死;做品牌，可以说是鱼跃龙门，跳得速度可能会快一点。在互联网上崛起的品牌会是我比较看好的。”

当前是私募投资最好的时机

对于当前低迷的二级市场是否对私募股权投资的退出造成影响，卫哲称，私募股权的进入和退出有一个时间差，意味着今天投入并不代表今天二级市场要退出。“现在正逐渐进入私募股权投资最好的状态。”

卫哲承认，私募股权投资在估值方面，确实会受到二级市场的影响，“这意味着当二级市场过热的时候，私募股权的估值也会不理性。”他认为，目前私募股权的投资估值方面，正在逐渐趋于理性。

他相信，若干年以后，二级市场回暖的时候，恰恰是今天私募股权投入最好的回报期。

卫哲称，在过去近两年电子商务估值泡沫最恐怖的时候，嘉御基金在过去一年“积极地不作为”，“这意味着我们几乎看了所有的电商项目，但是所有B2C的项目在过去一年我们没有做任何一项投资。”

中国缺企业管理者转变的基金合伙人

虽然进入私募股权领域，但在过去12年里，在企业里担任过CFO与CEO的卫哲表示“从来不把自己当做一个投资者”。他认为中国现在缺的不是纯财务投资者，缺的是从企业管理角色来扮演的基金合伙人，“像杰克韦尔奇退休以后所担任的在基金中的运营合伙人”。

谈及嘉御基金的发展定位，卫哲用美国的贝恩咨询和贝恩资本做比喻，称想公司想做一个“不收咨询费的贝恩咨询”，和一个“只做来源于自己咨询项目的基金”。

当前，不少传统企业纷纷进入电子商务领域，卫哲认为，他们最缺乏的并不是商务电子化的人才，而是意识。

“传统行业和互联网的精神是不同的。”卫哲说，例如，传统行业以经营产品为核心，而互联网“远第一个考虑的是用户的数量，用户的黏性。”这样的意识改变，比传统企业所需要的人才和技术还要关键。

不断变动的创业者与职业经理人DNA

从百安居中国区的CFO、CEO到阿里巴巴的CEO，再到如今嘉御基金的董事长和创始合伙人，卫哲自称“在不同的企业里，自己身上职业经理人和创业者的DNA比重不同”。

“我的创业者的元素已经在百安居时代就有了，但创业者的元素在百安居这么一个跨国公司不可能太多，所以，当时职业经理人的DNA和创业者的DNA大概是七三开。”卫哲说，后来到了阿里巴巴后，“阿里巴巴不断创业的过程，使我必须调整自己的创业DNA和职业经理人DNA，(这一比重)在阿里巴巴的话应该是五五开。”

而创建了自己的嘉御基金后，卫哲说“我还是必须要保证一定的职业经理人的DNA，所以今天我觉得大约是七三开，百分之七十已经是一个创业者，百分之三十还保留了职业经理人DNA。”