市场一热，人们就失去理智

有人把投资机构与被投企业的关系比喻成“结婚”，只有彼此看对眼了，才会走到一起。

但是，再恩爱和谐的婚姻关系，也会在遭遇现实问题时产生矛盾甚至反目成仇。这场婚姻注定没有厮守终身的信条保障，因为资本的进入是为了将来某一天的退出，而退出的时候企业还必须附带给予一定的回报。连接双方的唯一纽带便是利益。

前两年资本市场不断爆出的利好消息，让投资人与创业者迷失了方向，盲目地走在了一起。而一旦市场变冷，这种前期被掩盖的不合拍的矛盾就会随之爆发。

以知名度颇高的俏江南一案为例。2008年，餐饮市场火爆异常。此时，俏江南创始人张兰决定引入外部投资者。当时有20多家PE竞相投资俏江南，最后俏江南选择了知名PE鼎晖。其后，鼎晖向俏江南投资2亿元人民币，获得了10.526%的股份。这表明，当时鼎晖对俏江南的估价已经高达20亿人民币左右。

“天下没有白吃的午餐”。鼎晖作为本土PE界的领头羊，投资俏江南付出了“天价”，因此必然会附有有利于自身的条件的。在鼎晖与俏江南的投资协议中，有一项对赌条款，双方约定，如果俏江南不能上市，鼎晖有权退出投资，并要求俏江南的原股东高溢价回购鼎晖的股权。

因此，当俏江南上市受挫后，鼎晖就要求张兰高价回购股份。张兰和鼎晖都是股东，但是企业上市受挫，鼎晖不但不同舟同济，还雪上加霜，本来企业发展就缺钱，现在还要拿出4亿资金来回购鼎晖的股份。于是，张兰就忍不住公开在媒体上指责鼎晖了。

点评

创业者别那么天真幼稚

2009年以来，随着中国资本市场的逐步放开，民间先后涌现出数以千计的PE和VC组织。各种身份的资本疯狂涌入，必然导致投资圈鱼龙混杂。有人称，一些所谓的成功精英人士，做投资特别不阳光。“这些人已经很有钱了，但以大欺小，就像从来没见过钱。”

所以，在任何时候尤其是一个市场热得不行的时候，创业者一定要保持冷静，理性对待投资资本。

另外，在资本世界里，公司业务增长永远是首要追求，资本追逐利润的最大化。资本逐利，只会锦上添花，不会雪中送炭。在这个游戏里，创业者们别那么天真，表现也别那么幼稚。

草根习气，创业者有时太江湖

作为一位草根创业者，有太高几率会倒在黎明之前，而吴长江则几乎抵达彼岸。他足够勤奋、精明、强悍、进取，当然还有运气：创业之初，他有当年的同学做左膀右臂，棋至中盘，资本又在他最需要的时刻出现。

然而，成也萧何败也萧何，同窗反目，几乎将他逐出公司，他绝地反击，险胜，又为资本所裹挟，再次出局。

创业者即使做对了每一件事，仍有可能败走麦城，吴在几个关键时刻多有失误，他创业初期的核心能力曾屡建奇功，但越向后走却越暴露出缺陷。

有人多次提醒他要规避股权分散带来的风险，但他不以为然，他把与合作伙伴和资本之间的矛盾与冲突看成创业阶段必然经历的磨难，那些避免被清洗的股权设计方案，“过去我从来没想过，现在还是这样想。”

即使在上市之后，吴长江也没有摆脱创业之初的心态。他常说，天上不会掉馅饼，肯定有风险，你如果不去冒险，永远都没有收获。

但他忘记了，投资者却总是看到的风险多一些。

而据媒体报道，吴长江为人义气。据说吴长江对经销商一言九鼎，但董事会却批评吴长江乱承诺，吴长江对“兄弟们”的承诺也曾遭董事会否定，但他往往坚持，“董事会不同意，我给”。

在这样的情况下，两者想不出现问题都难。

点评

草根创业家命该有一劫

过去15年来中国出现了大批明星创业家，而最近5年他们中的一部分却进入“事故高发期”，有人败于和资本对赌，有人受困于政商关系，有人陷入合伙人纠纷，有人败于性格缺陷。创业者如何在第一阶段的成功后，跳出“中途夭折”的劫数，生长出持久旺盛的生命力?这似乎是一个难解的大命题。

有人称，吴长江一事为后来者提供了一面镜子。如果企业以镜为鉴，减少以后“出事”的几率，也算是近年来资本与企业矛盾集中爆发的一大功劳。