2011年即将过去，与二级市场熊态毕现相比，以PE/VC为主角的一级市场则经历了高潮与寒冬，股权投资行业在去年出现了“全民PE潮”后，今年则遭遇了种种问题。我们通过书面调研及采访，归纳总结出了本年度中国股权投资行业十大关键“动词”。这些动词，可能在明年乃至“十二五”期间继续发酵，继续影响着这个行业。

关键词：暴利“终结”

今年以来，国内PE行业的发展速度令人咋舌，PE募资、投资案例数量均创新高。PE机构如雨后春笋般爆发，仅北京就有7000多家PE，于是僧多粥少的态势下，高价抢项目导致竞争日益激烈，从而削减了行业暴利态势。深创投董事长靳海涛首先在6月公开喊出了“PE暴利时代已经过去了。”统计数据显示，2011年下半年IPO退出账面回报率仅为6.48倍，低于去年的8.04倍。预计这种逐步走低的趋势还会继续下去。

关键词：VIE被“监管”

6月，支付宝事件一石激起千层浪，使曾被大批中国互联网公司仿效的VIE模式(协议控制模式)被推到了舆论的风口浪尖，成为市场争论的焦点。8月，《商务部实施外国投资者并购境内企业安全审查制度的规定》出台实施，首次将协议控制(VIE)纳入监管的法眼。此后一份来自证监会内部的关于VIE模式的研究报告被媒体误读，引起VC大恐慌。事实上，商务部规范VIE模式，是希望将VIE模式所带来的负面影响划分到可监控范围内，尽可能降低风险，并非要彻底截断此类海外融资渠道。不过，VIE被有效“监管”将是大势所趋。

关键词：地产PE基金“爆发”

全民PE降温之后，地产PE市场成为令资金趋之若鹜的乐土。2011年，地产PE还算是一块“处女地”，尚未形成行业标准，亦未明确监管归属。在这样懵懂的状态下，地产PE野蛮生长。第三季度地产PE领域以18起投资案例和12.69亿美元的交易规模跃居各行业案例数量和投资金额榜首。当然，这还是上半年地产PE炙手可热的余温。与房地产企业尚处于寒冬中的现状相比，交投活跃的房地产基金无疑成为众多被调控渠道之外的一个重要投融资市场。

如何摆脱野蛮生长的势头，令行业规范健康的成长，成为热潮涌动之下的从业者们最为关心的话题。

关键词：QFLP机制“破冰”

从2011年1月上海市出台《关于本市开展外商投资股权投资企业试点工作的实施办法》，到11月天津下发《关于本市开展外商投资股权投资企业及其管理机构试点工作的暂行办法》，我国四个直辖市均已颁布出台当地的QFLP相关试点政策。该制度将有助于提升我国LP整体投资水平和资金质量。首先破冰的上海市已经取得实质进展，于当地落户的弘毅QFLP基金已经募集到位并已有投资项目完成，率先在募资与投资两个环节实现突破。

关键词：中概股被“做空”

不知何时起，“浑水”成为一个又一个中概股的噩梦。又不是何时起，中概股成为一个又一个海外投资者眼中的泡沫。与国内的研究机构一贯低调的作风相悖，这个眼下最为中概股公司熟知的做空机构却大摇大摆地在中国设立了办事处。不但大张旗鼓的接受着中国媒体的访问，还开设微博征战网络传媒领域。

遭到浑水猎杀的中概股已非个位数。最为有名的案例是新能源公司大连绿诺。从其股价跳水到被摘牌，前后只经历了23天。浑水的出现，削弱了中国企业奔赴海外上市的热情，间接打击了以美元资金为主的PE。