关键词：股权投资企业“备案”

国家发改委于2011年2月14日正式付印酝酿已久股权投资企业备案管理办法——《关于进一步规范试点地区股权投资企业发展和备案管理工作的通知》，变自愿备案为强制备案，并从合格投资人、募集形式、信息披露等方面全面规范VC/PE行业。12月8日，国家发改委办公厅再度出手，下发《关于促进股权投资企业规范发展的通知》，剑指非法集资，从股权投资企业设立与资本募集及投资领域、风险控制、管理机构、信息披露、备案管理和行业自律五个方面对全国性股权投资企业提出规范要求。这是我国首个全国性股权投资企业管理规则，清科研究中心认为，这是我国VC/PE行业从此步入“规范化管理新时代”的重要里程碑。

关键词：创业板“退市”

11月28日，深交所发布新版创业板退市制度(征求意见稿)，与旧版对比，该征求意见稿新增两个退市条件，即“连续受到交易所公开谴责”和“股票成交价格连续低于面值”;并且不支持暂停上市公司“借壳”恢复上市，同时设立了“退市整理板”。创业板退市制度呼之欲出，或将倒逼一级市场的PE高价入股现象退潮。自创业板开闸以来，我国的股权投资行业迅猛发展，而此番创业板退市制度的完善，将进一步挤压创业板“泡沫”，从而导致PE机构的投资回报率下滑。

关键词：PE机构出资“追溯”

监管层对IPO涉及PE机构的核查及披露要求已追溯至终极出资自然人。对后者而言，监管层还圈定了“国家公职人员、公职人员亲属、银行从业人员亲属、中介人员亲属”这四类人员为重点关注对象。这从今年陆续披露的IPO申报稿中得到了体现。诸多此前秘而不宣的LP在一个个申报稿中得以“曝光”。这一透明化的披露规则，可有效打击PE募资乱象，有助于促进PE/VC规范化运作。比如，本报此前报道的九鼎“壳基金”运作手法，就是从裕华光伏招股书申报稿中“发掘”而出。该申报稿披露了立德九鼎的明细情况，使市场首次有缘“管窥”总出资额仅100万元的立德九鼎，竟能耗资1500万元入股裕华光伏。再比如，中信产业基金背后的豪华LP阵容，也在该基金投资的企业IPO招股书申报稿中得以披露。

关键词：PE合伙人“私奔”

鼎晖创投合伙人及创始人之一王功权的一句：“放弃一切，和王琴私奔”，为PE行业的人事变动市场加了点芥末，也把评估GP团队的稳定性风险放到了LP们的决策桌面上。此后，创投业人事变动日益频繁，优秀的投资人成为人才市场抢夺的重要资源。另一方面，大量的资深经理人从事业转而进入投资业。比如，从国美股权纷争的漩涡中脱身的陈晓，在今年创办了听潮投资，主要业务是股权投资。

关键词：团购网站“倒闭”

对于市场来说，团购网站的热火朝天似乎还是昨天的事情。行业快速发展的必然便是“洗牌”的加速降临。据《全国团购网站普查数据公报》显示，截至2011年10月底，全国范围内已有1483家团购网站在激烈的竞争中关闭、退出团购市场，其中，仅10月关闭的团购网站数量就高达456家，环比增长8.8%。转型成了当前还在挣扎中的团购网站们的当务之急。不过，依然有人爬过遍地哀鸿，活了下来。来自购物搜索引擎一淘网的数据显示，目前超过89%的市场份额都由包括聚划算、窝窝团、拉手网、美团网在内的大型团购网站所垄断。或许一切将如一位团购网站的CEO所说的那样：“很多团购网站会死，但团购这个模式会活下来。”