26亿资金缺口=190个宝石A

76亿的芜湖项目，即使通过定向增发成功募集50.4亿元，宝石A也得自筹25.6亿，简直是天方夜谭，项目存在着重大风险和不确定性。

首先是宝石A已无业绩支撑。随着CRT电视逐步被液晶电视取代，宝石A的传统显像管业务早已萎缩。反映在财务上，2008-2010年期间宝石A的营收连年下降，分别为1.04亿、4847.84万元、5814.74万元;盈利能力堪忧，同期净利润为489.79万元、-3278.33万元、406.54万。

步履维艰的宝石A谋求升级转型如箭在弦，东旭集团寻求借壳上市，两者一拍即合。2011年11月东旭集团通过收购宝石集团执掌了宝石A，并将其定位在主攻平板显示玻璃基板业务上。

借“壳”进来的东旭集团似乎更醉心于资本运作，先后设立了一系列公司。2011年12月12日与宝石A合资设立了一家子公司芜湖东旭光电装备技术有限公司(下称芜湖东旭)，20日又与该子公司合作设立了孙公司石家庄东旭光电装备技术有限公司(下称石家庄东旭)。然而年报披露的情况不甚理想，石家庄东旭营业利润仅为123.05万，芜湖东旭仍尚未开业。

青黄不接，宝石A拿什么来拯救业绩?财报显示，2011年宝石A营收1.04亿，比起往期业绩有所改善，但据记者统计，其中有3463.28万元是靠与东旭集团的关联交易来扮靓。

自去年12月起，宝石A发布定增预案高调甩卖预期，还处于酝酿阶段的平板显示玻璃基板生产线项目成为它的最后一根“救命稻草”。然而需要自行解决的25.6亿元，宝石A如何凑齐?

截至2012年3月31日，宝石A账面上仅有1345.58万元资金，仅相当于25.6亿元资金需求的1/190，与实际需求差之千里。

此外宝石A账面仅2.5亿元，倘若通过银行借款恐怕难于登天。一银行从业人士说，“净资产这么少的公司，银行或其他渠道不大可能借，风险太高了。”

东旭集团尽管2011年度实现营收8.84亿元，同比增长130%，但同期盈利水平大幅下降，净利润仅有1716.16万元，远远不及2010年的1.92亿元。

此外，东旭集团账上也仅有6816.66万元，不能满足宝石A25.6亿元的借款需求。宝石A究竟从何处筹措资金，似乎是个谜团。