在新天域、KKR、中信产业基金等多家知名PE(私募股权基金)护航下，华致酒行连锁管理股份有限公司(以下简称“华致酒行”)IPO未能过会。

在华致酒行IPO被否两个月后，中国证券监督管理委员会网站昨日给出两个否决理由：华致酒行存在关联交易隐忧，以及“突击任命”多位董事、高管。

关联交易占比逐年上升

去年12月22日，证监会网站公示华致酒行招股书申报稿。华致酒行拟发行5500万股普通股，其发行前总股本为1.65亿股，发行股份占发行后总股本的比例为25%。

根据招股说明书，华致酒行主营酒类营销，其近三年净利润均在2亿元以上，其中2010年净资产4.1亿元，净利润3.33亿元，基本每股收益高达4.24元。出生于1969年的吴向东为华致酒行的实际控制人。吴向东任华致酒行董事长，为湖南省总商会副会长，是中国酒界知名企业家。

去年12月26日晚，证监会公布当天上会的四家企业，三家过会，华致酒行被否。华致酒行IPO被否，业界颇感意外。

证监会昨天披露，证监会发行审核委员会在审核时关注到，“你公司实际控制人控制14家企业从事酒类生产及销售，报告期内你公司从14家关联酒类生产企业合计采购产品的金额分别为1249.27万元、2790.69万元、10498.28万元、8090.40万元，占你公司同期采购金额的比例分别为2.27%、3.48%、9.87%、11.00%，金额与占比均呈上升趋势。”

不过，根据华致酒行招股书，“本公司2008年度、2009年度、2010年度及2011年1-6月向关联方采购金额分别占公司同类业务的比例为2.09%、3.44%、9.47%和11.01%，占比逐年上升。”该数据与证监会数据有明显出入。

早报记者查阅华致酒行招股书后发现，证监会在认定关联酒类生产企业时，去除了华致酒行认定的衡阳雁峰华运商贸有限公司与重庆昊晟玻璃股份有限公司，这一差异导致了相关数据差异。

华致酒行招股书数据的关联采购显示，2008年度该公司未向上述公司采购，2009年共计向上述两家公司采购114.83万元，2010年共计采购225.13万元，2011年1-6月份共计444.49万元。

根据招股书，华致酒行实际控制人吴向东控制的53家企业中，有14家从事酒类生产，其中出资100%的包括湖南湘窖酒业有限公司(以下简称“湘窖酒业”)、吉林省榆树钱酒业有限公司、贵州珍酒酿酒有限公司、江西李渡酒业有限公司、黑龙江玉泉酒业有限责任公司;另有香格里拉酒业股份有限公司(持股95%)、桂林湘山酒业有限公司(持股86%)、安徽临水酒业有限公司(持股80%)、滕州今缘春酒业有限公司(持股80%)、四川金六福酒业有限公司(持股80%)、广东德庆无比养生酒业有限公司(持股80%)、湖南雁峰酒业有限公司(持股80%)和桂林湘山酒业有限公司(持股86%)的出资规模均高于80%;以及持股75%的香格里拉(秦皇岛)葡萄酒有限公司、51%的陕西省太白酒业有限公司。而上述迪庆香格里拉经济开发区天籁酒业有限公司是香格里拉酒业股份有限公司全资子公司，邵阳开口笑酒业有限责任公司是湖南省金六福酒业有限公司的100%控股子公司，这两家公司为配套酒厂的销售公司。阿城市龙神酒业有限责任公司则是由格里拉酒业股份有限公司70%控股的子公司。

华致酒行在招股书中称，关联采购对该公司经营成果无重大影响，保荐机构、律师认为，发行人自关联方采购酒类产品占总采购金额的比例较小，自关联酒类生产企业采购产品不会对发行人业务的独立性及完整性构成不利影响。

对于占比逐年上升的原因，华致酒行的解释是，湘窖、香格里拉系列产品市场需求旺盛，为保证供应采购规模有所扩大;2010年开始销售“珍酒”，当年采购量达2432.23万元，2011年1-6月采购量达2790.86万元。

显然，上述说明未能“说服”证监会。