盛大网络私有化

同为知名浙商的产业，亦不乏从美国中国概念股(以下简称中概股)市场及港股退市者，如陈天桥的盛大网络和郭广昌的复地集团。各种财技令外界眼花缭乱。

从2011年初开始，美国中概股退市成风，公司价值被美国股市低估或上市维护成本过高等压力成为重要原因。2011年，同济堂、中消安、康鹏化学、乐语中国、安防科技、泰富电气等中概股公司分别宣布完成私有化，终止上市。私有化计划仍在进行中的还有傅氏科普威、古杉集团、国人通信、经纬国际、普联软件、亚信联创、千方科技、海湾资源等公司。

其中盛大网络私有化较为引人瞩目。2011年10月，盛大网络向美国证券交易委员会(SEC)提交文件，称已与摩根大通达成高度一致，向其借款1.8亿美元用以回购盛大集团除陈天桥、陈大年、雒芊芊所持股份之外的所有流通股(31.6%)，即完成私有化退市，收购价格为41.35美元/股。

2011年10月17日，盛大网络在纳斯达克宣布私有化要约，成为母公司盛大集团的全资子公司，并于2012年2月15日最终实现私有化而退市，耗资7.36亿美元。

几乎与盛大网络(盛大集团整体)退市同期，其子公司“盛大文学”则启动赴美上市日程。2011年5月首次提交IPO申请;2011年7月份宣布暂停IPO计划，公告称等市场情况好转后重启。2012年2月，盛大文学向SEC提交F-1修订文件，重启IPO计划，盛大文学将在纽约证券交易所上市，拟最多融资2亿美元。

早在2009年09月25日，盛大集团下属全资子公司“盛大游戏”在美国纳斯达克上市，融资额超过10.4亿美元，创当时中国企业美国上市规模之最。

有专家向《浙商》记者表示，陈天桥起家于韩国游戏代理，上市资产置换，整体退市，子公司上市，做大盘子，无非是推牌九的筹码安排，其他企业及公众不必做过多演绎、猜测。

复地港股退市

2011年1月20日晚上10点，复地集团联合复星集团发布公告：复星国际将以22亿元的代价悉数收购复地股权，撤销复地集团港股上市公司地位，每股作价20元，收购价比市价17.7港元溢价13%，共涉资金11.23亿港元。5月9日，复地H股停牌，暂停买卖;5月13日上午9时，复地正式退市。

从始至终，复地实际控制人、著名浙商郭广昌一言未发。

复地集团2004年在香港H股上市，当时内地H股上市民营房企不超过3家。据业界分析，负债率偏高、对金融杠杆使用效率低等是复星集团最终对其实施私有化的重要原因。截至2010年12月31日，该企业总负债额约人民币246.3亿元，总资产为333.08亿元，负债率达74%。

复星国际认为，当复地成为复星的全资子公司后，集团内部的资金调配将会更加方便，不需要继续承担维持在香港联交所主板上市的有关成本及管理资源的责任。2010年6月，复星系曾决定注资复地23亿元，复地可凭借该笔资金暂缓资金压力，并减低负债率，但最终该笔增发内资股的方案未获通过。

正略钧策管理咨询顾问刘争则认为负债率高并不是主要原因，“对复地集团来说，没必要采取高成本海外发债手段。通过自身投资平台私募渠道融资，或者退市后由母公司提供支持。”

早在2010年7月，复地投资集团宣告成立，明确了私募、投资、资产管理等三大部署。复地投资CEO周纯表示，“与复地原先作为单纯性开发商的意义不同，今后更为侧重集团内各项资源、平台以及产业间的整合。未来投资目标将逐渐趋向多元化，包括商业、旅游地产，甚至养老地产等。”

私有化上司公司

私有化通常是由控权股东提出，以现金或证券(附有或不附有现金选择权)的方式，向其他小股东全数买入他们持有的股份。如私有化成功，上市公司会向香港联合交易所有限公司申请撤销上市地位。

而私有化进程则取决于三分之二以上出席投票的普通股股东投票批准，以及一些常规条件。背后的规定，需要符合股东人数、股权结构、财务指标等多项指标。私有化是主动的，通常是指公司大股东通过收购其他股东手中的股份，而使得公司不符合股权结构的规定而退市。一旦单个股东持有上市公司75%以上的股份，那么这个公司必须退市。

- 链接 -

李嘉诚5次私有化

许多人为马云的阿里私有化感到吃惊，实际上，长江实业集团董事局主席李嘉诚早在28年前就首次私有化旗下上市公司。

李嘉诚曾5次成功私有化旗下相关产业，其中第三次略有波折。

1984年，为避免国际城市与旗舰企业长江实业重叠，以每股1.1元，较市价高出一成、较该公司上市时发售价高出0.1元，私有化“国际城市”。1988年，长实私有化“青洲英坭”。

1991年，“嘉宏国际”获和黄提价每股4.1元进行私有化;由于小股东认为出价过低，因1987年上市股价4.3元，遂否决通过私有化建议。和黄在1992年重提私有化，每股提价5.5元，较停牌前收盘价高出32%，涉及资金58.38亿港元，7月10日获股东会通过。

2005年5月提出私有化和记环球(2004年1月29日借壳中联系统上市)，每21股和记环电换取2股和记电讯，或每股和记环电股份换取0.65元现金，7月12日获批。有分析者认为，该运作使投资者对中联系统的投资缩水27.7%，成为业内提及的“高卖低买”案例。2007年，和黄旗下TOM集团以每股1.52元，私有化TOM在线，涉及金额约15.7亿元。