上世纪末，你可能还在读大学，当时正兴奋地用着Netscape的浏览器，但“嘭”的一声，因为有太多“市梦率”故事，互联网泡沫破裂了。现在，你可能听说SNS霸主Facebook的名字，这家公司1000亿的市值目标正让互联网行业像摇滚巨星一样闪亮。但一些角落中的迹象正暗示，这个行业离泡沫破灭或许已不太远了。

但这并非灭顶之灾。

IPO影射行业风险

Facebook提交IPO文件吸引了全世界投资者的眼光，上一次市场对这样大型IPO的回忆，依然停留在2004年GOOGLE首次募股。因此，在探究Facebook是否会催生下一个泡沫前，我们有必要回顾一下互联网行业最近20年来的发展历程和营业模式转变。

数据显示，在经历了2000年2月互联网泡沫破裂和2007年金融危机大跌之后，美国信息技术行业的面貌已经今非昔比。

彭博数据显示，尽管在两轮下跌之中，标普信息技术指数均以较快速度先后在2002年9月30日和2009年2月27日触底，但这两轮动荡引发的跌幅却分别达到80.35%和51.15%。

事实上，在1990年至2000年间进行IPO的100余家美国电子商务公司中，仅剩几家网络零售公司（Ebay、亚马逊、Expedia等）存活。

著名IPO研究者JayR.Ritter在调查了1970到1990年间在美国进行IPO的4753家公司后发现，在进行IPO后的三年内，IPO公司的股票平均到期收益低于大盘20%。这就意味着IPO后的三年内，IPO企业股价更偏向负面。

JayR.Ritter在其研究中发现，IPO企业成立时间越短，当年IPO企业数量密集，IPO公司股价的长期表现就会越差。记者查阅资料发现，去年等待在美进行IPO的企业数量达到了四年来的最高水平。

彭博美国IPO指数显示，美国IPO最疯狂的2000年2月和2007年7月（此前的两个纪录高点）正是标普信息技术指数达到高点之前的最后冲刺阶段。

如果JayR.Ritter的理论成立，那么Facebook或高达100亿的IPO将导致整个互联网行业的表现不佳。记者留意到，目前彭博IPO指数位于2381.84，已经创下一年新高，该位置仅略低于去年2月10日历史纪录（2853.69）。更加值得警惕的是，标普信息技术指数自2009年2月27日已经上涨了129.6%，接近500大关并再次超越了2007年11月30日创下的10年最高值——441.36。