一般而言，他们若大量增持，意味着对公司未来有信心，如果他们突然大批套现，则必然引来市场对公司基本面的质疑。这批与内幕信息接触最靠近的人士的举动，成为投资的重要风向标。

    2012年5月初，一则京威股份高管增持股票违规或造成公司退市的消息见诸报端后，一方面市场感叹该高管“糊涂”，另一方面似乎又被许多投资者看到“机会”，跟进卖入。

    相比董监高增持，用脚投票的董监高更让市场敏感。无论是公司上市圈钱目的达成后悄然隐退，还是大难临头提前获悉独自高飞，都将给投资者带来利空。

    就主板、中小板、创业板中董监高等内幕人交易活跃度而言，创业板强于中小板，两者又都强于主板;前两者内幕人卖股与买股的比值长期高于主板。

    业内人士指出，这是由主板与中小板、创业板等非主板的上市公司特性所决定。

    据记者获得的一组跟踪数据显示，截至2012年6月1日，最近12个月中，中小板、创业板内幕人股票交易的资本流向，有11个月为净流出，仅2012年1月，两个市场董监高的交易为净流入1.95亿元，而其余11个月，最少净流出资金的一个月也达2.65亿元。

    2012年5月，中小板与创业板上市公司董监高们交易净流出创年内新高——16.57亿元，这似乎预示着董监高对所在上市公司的某种失望预期。

　　非主板的340单“逃离”

    2012年5月，上证综指下跌1%。

    这意味着一般投资者很受伤，但或许部分上市公司董监高是另一番滋味，因为没有一位董监高会割肉，他们的每卖出一笔股票，就意味着纸上财富落袋为安。

    本报记者获得的独家数据显示，2012年5月，A股市场，内幕人交易共计585笔，涉及211家上市公司，涉及交易的上市公司平均每家约完成2.77笔内幕人交易。

    585笔内幕人交易中，398笔为卖出，占当月交易总数的68%，涉及近400笔董监高持股“出逃”交易的公司共149家，占当月发生内幕人交易上市公司的70%。

    分市场看，5月，上海主板共发生内幕人交易79单，涉及21家上市公司，涉及董监高出逃交易为13家公司的39笔，占内幕人交易的49%，另有40笔董监高增持所在8家公司股票。当月，上海主板内幕人净流出约2104万元。

    深圳主板共发生内幕人交易68单，涉及25家上市公司，涉及董监高出逃交易为14家公司的19笔，仅占内幕人交易的27.9%，另有49笔董监高增持11家所在公司股票。当月，深圳主板内幕人净流入资金约646万元，与去年同期的净流出1.7亿相比，深圳主板内幕人持股态度趋于积极。

    “沪深主板的内幕人交易情况颇稳定，资金流向也较均衡。这表明主板的董监高们，对于公司未来至少抱有‘观望’、‘继续持有’等级的认同。”6月15日，北京一家私募负责人向记者表示。

    5月份，中小板、创业板的内幕人交易情况则与主板截然不同。

    中小板共发生内幕人交易约300单，涉及112家上市公司，其中卖出221单，共82家上市公司董监高抛股，占中小板内幕人交易的73.7%，仅30家公司中有79笔董监高增持。

    而创业板董监高的“出逃”情况则严峻许多。

    记者获得的有关数据显示，截至6月1日，创业板约320家公司中，有53家公司发生138笔内幕人交易，其中40家公司的董监高抛售119笔，占内幕人交易的86.2%。

    也就是说，5月，平均不到8家创业板公司便有1家的3个董监高套现。按22个交易日计算，当月日均有5.4位董监高抛股。

    纵观四大板块，5月份中小板和创业板合计抛售达340笔。其中，上海主板董监高套现金额最大的为雅戈尔，当月共发生5笔卖出交易套现2997万元，其中，4笔来自董事蒋群，其抛出50万股，另一笔则来自董事李如刚，5月2日，李如刚以每股10.27元均价卖出234万股。华东科技的董监高通过3笔交易套现1950万元，成为深市主板之最。

    但与中小板、创业板相比，沪深主板的套现力度可谓小巫见大巫。

    中小板当月董监高套现频率最高的属上市4年的歌尔声学，其以33笔套现交易冠绝两市，董监高们的套现达1.796亿。创业板的数码视讯和通裕重工，则分别以17次和13次紧随其后，而主营保健品的汤臣倍健，以5次1.715亿元的套现纪录排名创业板内幕人资金流出榜首。

    有趣的是，5月23日上市的同大股份，遭到2次来自董监高及其关联人的减持。第一笔是上市当天董监高关联人减持。据有关信息显示，一位名为江澎琳的自然人以每股24.06元抛售500股，而其正是同大股份独董江浩雄的子女。

    24日，又一桩看似轻率的买卖发生。当日，隋文花以每股24.6元买入200股，两个交易日后的28日，隋又将200股抛售。资料显示，隋文花是同大股份董事、副总经理郑永贵之妻。

    歌尔声学的“逃之最”

    22个交易日，33笔董监高股权抛售，1.79亿元套现。

    中小板上市公司歌尔声学一连串交易数字背后，到底发生了什么?

    5月22日，歌尔声学上市四周年纪念日，其股价一度创出新高——31.06元。

    当日，公司的董监高似乎并没有因为特别的日子对其持股有所“珍惜”，盘后交易信息显示，4单抛售分别由公司副总段会禄、副总兼董事孙伟华、董事姚荣国和副总孙红斌发出指令，他们合计通过竞价交易减持31.28万股，每股成交价皆约30.05元。

    事实上，抛售歌尔声学的董监高远不止这四位，5月22日前，宋青林、宫见棠、徐海忠、高红霞、肖明玉5位董监高，已抛售22笔歌尔声学的股权。

    其中，董秘徐海忠2次共减持51.25万股，套现近1500万元，成为套现高管最多者。高级副总宫见棠以3次减持共计45.46万股，套现达1313万元，居次席。

    5月25日，随着高级副总姜龙的加入，歌尔声学董监高股权“逃逸”增至10人。

    截至月末，歌尔声学董监高共抛售614.5万股，日均卖出28万股。

    据记者调查，2012年4月24日，徐海忠一笔约7万股的股权叫卖，拉开了此番歌尔声学董监高集体出逃的序幕。而董监高的出逃时间似乎选得颇准，从出逃开始，该股走势便随之风生水起。

    2011年6月10送10股除权后，歌尔声学的走势一直在20元左右徘徊，2012年1月中旬，跌至19.89元，后随大盘反弹，4月中旬已至25.1元，6月15日，收报34元，年内涨幅达70%。

    实际上，在董监高拉开“出逃”序幕的4月下旬不久之前，其增发刚刚落定。

    早在2011年8月19日，歌尔声学抛出23亿元定增募资计划，公司拟定向增发不超过9700万股，用于微型电声器件及模组扩产项目等五大项目的建设。

    当时的定增价为24.69元/股，该定增计划于同年9月获得股东大会通过。4个月后，增发事项获证监会核准，但其股价已低于增发价。

    若长此以往倒挂，则歌尔声学的增发可能无疾而终。

    或许是巧合。定向增发获得证监会核准后不久，股价有如神助开始走强，从获得审核前后的19.89元/股，2012年3月初，一个多月便涨到27.96元/股，涨幅达40%。

    4月中旬，该股以24.69元/股定增募资23.81亿元。

    4月下旬，随着一则有关“苹果iPhone5有望提前推出。iPhone5耳机将有新变化：采用无缝焊接一体式耳机，公司将是主力供应商”的传闻发布。歌尔声学便拉开董监高集体出逃的演出大幕。

    有迹象表明，6月以来，歌尔声学董监高集体出逃行为依然在继续，且没有放缓趋势。

    截至12日，6月以来，已有8笔共计66.11万股董监高股权被抛售，套现近2000万元。