据国外媒体报道，很难相信在2002年10月eBay以15亿美元收购PayPal后已经过去十年。当时eBay是占主导地位的电子商务公司，PayPal还只是取代eBay自己开发支付服务的新创公司。

现在，PayPal全球拥有超过1.17亿活跃用户和每季度处理350亿美元的支付量，成为eBay重要的业务和世界各地很多商家的首选支付服务。现在正是反思PayPal将自己出售给eBay的原因，以及那次决定命运的行动有何影响的时候。

笔者的PayPal之旅开始于彼得·蒂埃尔(Peter Thiel)1999年末聘请他加入该公司，在收购后他依然留在该公司，当时负责PayPal的美国营销团队。凭借这个有利条件，笔者见证了PayPal 在不到半年时间里用户数从几千个发展到超过100万个、每月支出达1000万美元的飞速增长期。在合并和更换了多个CEO后，通过成功实行免费模式扭转了经营，排除了欺诈困扰并在销售渠道依赖于eBay的大量小企业中迅速扩大支付产品。

与大多数并购一样，PayPal的出售也不无争议。当时批评人士往往要么看重价格，要么关注eBay收购后对在线拍卖的市场控制力。最近《福布斯》撰稿人埃里克·杰克逊(Eric Jackson)称那次收购为“过去10年里科技行业最糟糕的决定”。他的观点基本上可以概括为：PayPal过早出售损失太大。

当时笔者对那次收购也有复杂的情感。但他与《福布斯》撰稿人不同，他明确认为出售是必要的，因为以下几个关键因素：

竞争格局：eBay与富国银行谈判，让他们的合资公司Billpoint(信用卡交易处理服务)免费提供给所有eBay拍卖者。虽然Billpoint未能获得很大的关注，但该公司在PayPal尚未大范围进行业务多元化时很可能削弱其核心业务。在2002年2月PayPal刚上市时这可能带来灾难性后果。

与eBay相互依存：当时70%的eBay拍卖都接受PayPal支付，完成的拍卖约1/4都使用该支付服务交易。PayPal和eBay彼此需要，但由于Billpoint的存在，这种关系一直存在争议。需要收购来明确激励方向。

监管风险：在路易斯安那州很少有网络公司遭到封杀，但当时PayPal很独特，让监管机构不安。一旦联邦存款保险公司确认其不是银行时，该公司必须一个州一个州地申请资金转账牌照。但进入这个过程时，其他监管机构如纽约总检察长艾略特·斯皮策(Eliot Spitzer)却试图挑战该公司的商业行为。

很容易想到PayPal本应独立经营更长时间。现在PayPal是一家多元化公司，只有33%的收入来自eBay的市场，很多大商家如家得宝和戴尔都接受该支付手段。但十年前该公司超过三分之二的收入来自eBay拍卖，还存在是否有某个监管机构可能关闭该服务的问题。当时的情况比现在危险的多。PayPal被收购消除了大部分这种风险。

PayPal改变了硅谷

2002年的科技行业依然处于从两年前纳斯达克崩盘中恢复过程中，PayPal的退出时间是非常正确的。当然15亿美元的交易在一个宏大的计划中并非很大数目。在今天的环境中--Facebook收购收入更少的Instragram都花了7.5亿美元--这样看来只是适度。但在这方面，PayPal像Yoda;其对科技业的影响不能完全由收购规模判断。PayPal对硅谷的长期影响有三大方面：

1、催生了很多大企业家：首先一小部分被称为“PayPal黑帮”的企业家从PayPal行列中脱颖而出。由学生创办的公司包括：LinkedIn、 YouTube、Yammer、Yelp、SpaceX等。彼得·蒂埃尔投资了Facebook、Palantir、Zynga和一大批其他新创公司。笔者也创办了自己的公司CapLinked(取代虚拟交易屋的商业交易平台)。PayPal能够催生如此多的企业家的原因已超出了自身的范畴。笔者的观点是，当你思考收购的规模时，应看到PayPal不成比例地催生了大量成功的企业家。

2、促使支付重大创新：当1999年PayPal成立时，对于大多数商家来说在线信用卡支付还是一个挑战。PayPal突破了这种障碍，经常遇到信用卡协会的阻力，因为他们还不确定该公司是朋友还是敌人。今天在线支付行业充满了解决新问题的创新企业如Square、Stripe和BrainTree，并在很多方面比PayPal更具创新性，PayPal在某种程度上出现了创新者困境。但即使PayPal不再是首先开发强大新功能的公司，但仍然是让成千上万小商家在线的开拓者，为今天的支付新创公司铺平了道路。

3、支撑eBay：在梅格·惠特曼(Meg Whitman)辞去CEO的几年内，eBay的核心市场业务停滞不前，受用户体验差和其他小企业电子商务销售渠道(尤其是谷歌的 Adwords)的影响。但在eBay的又一个黑暗时期，其支付部门却继续稳步增长，上季度PayPal贡献了13.7亿美元营收，占eBay总净营收的 40%多。其营收同比增长了22%，一些人预计，PayPal成为eBay的最大业务只是时间问题。虽然这种情况何时及是否会发生还不知道，但很显然，eBay的10年前投资令其受益无穷。