网站导航疯狂的上涨
68.5%，这是创业板指数今年以来的涨幅。同期，上证综指和深圳成分指数分别下跌了9.64%和13.1%。与其他A股指数相比，足见创业板逆市上涨的疯狂劲头。如果从去年12月初的低点算起，创业板8个月的涨幅已经超过100%。
上周五，创业板指数盘中一路飙升至1208.32点，再度逼近1239.6点的历史最高点位。尽管7月25日创业板指数下跌4.4%，上演了年内第二大跌幅，但仅过一天后，在其他板块纷纷下跌之际，创业板再度收红上涨，走出完全独立的行情。
个股方面，创业板个股在今年二级市场表现也是异常耀眼。在今年上半年五大牛股中，有三席就被创业板个股占据。而创业板355只个股中，仅今年以来累计涨幅在100%以上的就达到了43只之多，其中，掌趣科技、东方财富、中青宝、网宿科技和飞立信的累计涨幅均已超过200%。
此外，创业板公司的市值也在这场狂欢中迅速膨胀。数据显示，创业板指2012年12月4日创出阶段新低585.44点时，355家创业板上市公司仅碧水源、智飞生物、汤臣倍健3家公司市值超过百亿元。但昨日收盘后数据显示，创业板市值超百亿元的公司达到17家，其中最高的碧水源市值达416.75亿元，超过紫金矿业、中国国航、国电电力等大盘蓝筹。
另一方面，在创业板指数疯狂上涨的同时，成交量也屡创新高，明显呈现出放量的态势。其中，在上周有两日单日成交总量超过2000万手，刷新成交纪录。而步入5月以来，创业板日成交量几乎都达到千万手以上，交投明显呈活跃状态。
成交量暴涨的案例中最具有代表性的是7月29日创业板个股华谊兄弟创出20.4亿元的历史天量，并成为当日两市成交额最高的股票，而该股在两市流通市值排名第156位。
舍大抓小的悖论
没有无缘无故的上涨，对于创业板的疯狂，市场目前最主流的解释是“宏观经济不明朗+创业板的成长性”。
大同证券分析师付永翀认为，“成长性+流动性”为创业板提供了充分的炒作理由，创业板股公司的成长性给了外界很多的想象空间，再加上在目前整体市场环境不好的大背景下，资金纷纷涌向创业板寻找机会，导致创业板成为一个相对独立的市场，这个市场里流动性充足，股票很容易会被炒高。“目前传统产业盈利堪忧，市场需要找到一个相对来说未来看上去比较美好的产业来炒，而创业板中多数个股存在良好预期。”付永翀如是说。
但在付永翀看来，“成长性+流动性”只是炒作的一个理由，并不足以支撑创业板股票上涨到目前的高度，从现在板块估值来看，创业板股票的上涨已经出现与基本面背离的现象，其成长性被透支，这也为未来埋下风险。
申银万国研究所则以“3个10%”来解释创业板的暴涨。申银万国研究报告称，第一个10%是，市场核心交易特征“转型，导致经济前景不明朗，主板周期性品种没机会，在代表未来的新兴成长中寻找希望，哪怕只有10%的成功率”贯穿始终；第二个10%是，“中国梦”相关成长股投资逻辑均为3-5年的市值成长故事，短期难以证伪，只要有10%的人相信，那这个故事就可以讲下去；第三个10%是，10%业绩高增长的创业板权重公司支撑起创业板指数，形成做多成长股心理上的标杆效应，并通过股价正反馈，不断自我强化。
此外，以美股为主的外围市场走势也给创业板走强提供了支持。民族证券认为，从国外因素来看，美股纳斯达克指数自2012年2月3日创下2000年12月以来的新高后不断攀升，最后全年上涨16%，而这与美国金融危机后，开启了新一轮以能源革命、信息革命为主导的美国制造业复兴有关。这激励了国内投资人对于我国经济转型带动创业板走牛的良好预期。
然而，一位私募人士却对主流研究机构的说法并不认同。“按照这样的逻辑，宏观经济不好所以不买大盘蓝筹，而去买小盘成长股，从而导致了大盘不涨而创业板猛涨，那么未来宏观经济向好，会不会出现市场抛弃小盘股转而买大盘股，从而出现大盘上涨而创业板股下跌的情况，这明显出现了悖论，照理说宏观经济向好，成长股的成长空间应该更大。”该私募人士称，主流研究机构都是拿结果倒推原因，陷入了倒因为果的悖论当中。
另一个不寻常的现象是，创业板上半年一路高歌猛进，但中小板却涨幅不大，中小板指数从年初的4253点开始，截至昨日收盘为4925点，涨幅仅为15.8%，与创业板相比，根本无法望其项背，然而创业板和中小板公司本身差异并不大，仅仅是代码不同就被区别对待。
难逃集体坐庄之嫌
要深究创业板上涨的逻辑，有一关始终无法回避，那就是谁是幕后推手？很多人将推手指向公募基金。如近日火爆网络的《一位公募基金经理的忏悔》，文中明白地指出，创业板上涨是公募基金经理集体坐庄的结果。
随着基金二季报披露完毕，公募基金持仓情况浮出水面，二季度公募基金对创业板的追捧达到历史的顶峰。同花顺iFinD数据显示，截止到今年二季度末，共有142只创业板个股被公募基金重仓持有，持股总数达到了15.24亿股，持股总市值进一步增长到407亿元，而这仅仅是部分数据；今年一季度末，公募基金重仓的创业板股票为133只，持股总市值为257亿元；而去年底，公募基金持有创业板的市值仅为162亿元。也就是说，在过去短短半年中，公募基金持有创业板市值暴涨了151%。
不仅是持仓市值在飞速膨胀，控盘数量也在增加。根据同花顺iFinD数据显示，截至2013年二季度末，公募基金重仓持有的142只创业板个股中，仅公募基金整体重仓持股比例在20%以上的就达到了13只，在碧水源、银邦股份、恒泰艾普三只创业板个股上，其持股占流通股的比例已经分别达到32.39%、31.19%和30.3%，基本实现控盘。
以碧水源为例，2013年二季度末，有29家基金公司旗下的74只基金产品重仓持有了该股，持股总数达到1.66亿股，持股总市值达到62.55亿元，单季度增加了6967.8万股。从基金公司来看，信诚基金旗下4只基金、泰达红利旗下8只基金、上投摩根旗下6只基金、农银汇理旗下5只基金和华宝兴业旗下5只基金，均重仓“抱团”集体持有该只股票。而在2013年一季度末，持有碧水源的基金数量为56只，持股总数为9633.25万股。
“公募是怎么样的我不清楚，我们这边的情况是，几个私募一起做一只创业板股，基本上能控盘，一旦出现系统性风险，就立刻做空期指，让这边创业板股的股价始终维持高位。”一位不愿透露姓名的私募操盘手表示，年初几大私募一起做了一波创业板，随后公募接盘后继续往上炒。
在北京商报记者的采访中，北京一家大型基金公司人士称，不排除这种可能性，市场环境下跌，基金要求收益，而大盘股又较难操作，因此联合坐庄创业板算是一种比较容易见效的方法，不过风险也相对较高，一旦有基金因流动性或觉得收益可以提前退出，那么一些动作较慢基金则要承担后果。
对此，济安金信基金评价中心主任王群航称，确实有这样的可能性。“证监会要求股票型基金必须保持60%的仓位，公募选择抱团取暖也确实有可能。”但王群航同时表示，这样做的话流动性将成为一个现实问题。
财富梦还能做多久
不可否认，目前创业板让一些人实现了“财富梦”。然而创业板究竟是发展成中国版纳斯达克还是只是短暂的疯狂，这个问题还是会令人黯然神伤。如果疯狂退去后，谁会是最终的接盘者？
经历了太多美好童话的A股小散投资者，当然最害怕成为创业板短暂疯狂的接盘者。如此，这将又是一个A股悲剧故事。创业板一路上涨之初，市场关于创业板雪崩的风险担忧一直就存在。
实际上，这种担忧并非多余，早在创业板开板之初，同样是因为对高成长性的预期，创业板也曾遭受到了长达一个月的轮番爆炒，但随后很快便走向了价格回归之路，大量的股票在随后两三个月的时间里下跌幅度超过30%以上。2011年以后，由于大量创业板公司业绩变脸，创业板指更是从1000点的基数点位一直下跌到了585点，其间不少股票跌幅超过70%。
创业板过去的悲剧会不会再度上演？目前市场上有这么一个论调：创业板的雪崩只是时间问题。短期内创业板或许还有炒作的空间，但如果长远来看，创业板很可能会崩盘。在不少市场人士看来，目前大量的创业板股票仅仅只剩下预期，而缺乏实质业绩的支撑，就连今年最为火爆的环保股同样也不例外，环保市场虽然给投资者画了一张大饼，但却面临着地方政府投入不足业绩难以兑现的问题。
分析还指出，创业板公司大多是中小甚至是小微企业，这类企业风险承受能力明显要弱于成熟的大企业，因此在短期宏观经济增速放缓的大背景下，业绩受影响最大的不是主板公司，而是创业板公司，可以预见未来一两个季度内我国宏观经济形势很难出现大的起色，市场对大部分创业板公司的业绩期待不宜过高，失去业绩支撑的创业板未来的前景并不乐观。
不过，关于雪崩的说法，付永翀并不认同。“确实出现了基本面与估值背离，但未来更可能是分化代替雪崩，有业绩支撑的风险不大，但没有业绩支撑的则较为危险，应该不至于整体雪崩。”付永翀说。
不过付永翀也警示了当下创业板的两大风险，一是中报的发布，会令很多高成长性股票梦碎；二是大额解禁，8月共有36家创业板公司的限售股解禁，数量占月内解禁的79家公司的45.57%，占355家创业板公司总数的一成多。36家公司合计解禁市值为442.75亿元，占当月解禁市值的28.29%，占目前创业板流通市值的7.3%，为创业板成立以来单月解禁市值的最高额。
“在解禁和中报业绩考验的双重压力之下，创业板指可能会从1200点上方调整到1000点左右，但不至于回到前期的500-600点水平。”付永翀说。
此外，付永翀还指出，创业板指只是一个成分指数，其100只成分股也是创业板的“精英群”，在良好的业绩支撑下，这些成分股刚好在今年涨势良好，这是创业板指整体涨幅较高的另一个重要原因，但这并不能完全代表整个创业板的表现，实际上整个创业板的平均涨幅并不一定像指数的表现那么好看。
“虽然目前已经涨得很多了，但我们还是打算再做一波。”前述私募操盘手表示，目前的情况是舆论一边倒地说风险，这样的情况不会是顶部，真正的顶部是所有人都认为之前的风险不存在了，开始放心地买入，那时才是真正的风险。“现在泡沫已经不小了，但可能还可以更大，我们炒的就是泡沫。”
