更多长期投资资金有望进入资本市场

　　今年以来，证监会着力于推进长期投资资金进入资本市场，继养老金之后，中国证监会办公厅副巡视员江向阳日前透露，目前证监会正在和住房和城

　　与成熟市场相比，我国机构投资者的规模明显偏小，投资者结构不平衡的现象突出。截至2011年底，我国自然人持有流通A股市值占比达到26.5%，企业法人占比57.9%，专业机构投资者仅占15.6%。培育壮大机构投资者队伍、引进长期投资资金已成当务之急。从近期监管部门一系列动作来看，经过前期准备，今年下半年开始，一系列旨在发展机构投资者的政策或将陆续出台。

　　公积金入市或先推试点

　　与基本养老保险资金入市的“高热度”相比，同样处于“贬值”漩涡的住房公积金入市争论相对低调很多。但记者了解到，住房公积金入市步伐并不比基本养老金慢。

　　截至2011年年底，全国住房公积金余额总计为2.1万亿元。尽管数额不小，但我国住房公积金使用效率并不高。2008年末，住房公积金使用率(个人提取总额、个人贷款余额与购买国债余额之和占缴存总额的比例)为72.81%，同比降低1.78个百分点。住房公积金运用率(个人贷款余额与购买国债余额之和占缴存余额的比例)为53.54%，同比降低3.51个百分点。

　　由于通胀的作用，住房公积金和养老金一样处于贬值状态中，因此公积金亦面临如何保值增值的问题。

　　但《住房公积金条例》规定，住房公积金管理中心在保证住房公积金提取和贷款的前提下，经住房公积金管理委员会批准，可以将住房公积金用于购买国债。业内人士表示，现行的《住房公积金管理条例》已经多年未修订，不能完全适应经济社会发展和人民群众的需求。

　　今年初，由住建部、财政部、发改委、审计署等有关部门负责人及相关专家组成的调研组分赴全国各地调研，为条例的修订做准备。从江向阳日前透露的信息看，住房公积金入市为时不远。业内人士认为，住房公积金入市估计也是试点先行。

　　慈善基金早已低调入市

　　至于年初引起热议的养老金入市，据悉目前仍在讨论之中。各部门对于社会保险基金多元化投资已经达成共识。但因金融危机期间，多国养老金投资股市出现了损失，同时，我国的社保基金在扣除国家政策给予的“红利”后，其在A股市场的收益率也并不高，因此，进展会比较稳健。

　　相比养老金、公积金，慈善基金入市的步子反而迈得更大。在中国，慈善基金一般只购买国债或存银行。但在2002年2月，一年期存款利率下调至最低点1.98%时，一些大型基金会开始尝试介入资本市场。2003年上市公司半年报披露之际，上海慈善基金会第一次悄然出现在康缘药业(600557)前十大股东名单之中，这一事件曾引起媒体高度关注。据悉，上海市慈善基金会是在2003年上半年进入康缘药业的，共购入公司112.20万股流通股，占总股本的1.22%，为第七大股东。

　　根据各基金会的2006年年报，在全国性的企业非公募基金中，宝钢、香江、中远等基金会均有长期或短期投资，中远慈善基金会2006年亦出现在华夏平稳增长(519029)基金的持有人名单中，最多持有约2%的份额。

　　事实上，在美国，慈善基金是资本市场的重要投资者之一。全球最大慈善基金会比尔及梅林达盖茨基金会是美国最为知名的基金会之一。该基金以资本运作见长，号称拥有全美最好的投资专家。盖茨基金在中国也有多项投资，其中包括以合格境外机构投资者(QFII)的渠道进入A股市场。

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　　基金业协会会长孙杰：

　　中国版401k计划即将推出

　　在基本养老金入市政策迟迟未获突破之际，以企业年金为主的第二支柱补充养老发展正得到越来越多的关注。对美国股市具有巨大推动作用的美国401k计划进入了管理层的视野。中国基金业协会会长孙杰近日透露，中国的401k等养老计划即将推出。

　　所谓401k是指美国《国内税收法》第401条第k款。该项条款主要适用于私人公司，为雇主和雇员的养老金存款提供税收方面的优惠，即雇主为雇员缴纳的养老金作为成本不用纳税，雇员的养老金及其投资收益推迟至领取时才缴税。

　　401k计划则是基于上述401k条款，由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度。雇员根据自己的风险偏好选择投资组合并承担风险。美国公共服务网站公布的数据显示，81.9%的有资格参加401k的雇员选择了这一计划。中国在2005年设立企业年金制度时参考了美国的401k计划。但截至2011年底，参加企业年金的企业仅为4.5万家，职工是1500万人，基金规模达3500亿元。我国加入企业年金计划的人数在全部就业人口中的占比不到1%，而参加美国401k计划的人员占全美就业人口的比例为40%。

　　“当前在企业年金发展过程中，我们面临的主要困境还是国家税收政策的支持力度不够的问题。”人保部基金监督司副司长张浩说。不过，财政部副部长李勇日前在养老金投资国际研讨会上表示，对于中国养老基金的发展要给予适当的政策支持。