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28天期逆回购量价均不及预期

2012-9-15 6:12:08东方财富 【字体:

  时隔近10年之后,昨日央行在公开市场重启了28天期逆回购,以助银行平稳度过节日资金需求高峰。逆回购操作期限从此前的最多两周,拉长至一个月,为央行平滑流动性再添利器。由于该期限跨月

,能够满足机构为节日备付现金需要,市场普遍预计,一级交易商申报需求可能很积极。

  昨日7天与28天期逆回购交易量分别为350亿元与200亿元,中标利率分别为3.35%与3.60%。本次逆回购少了14天期,新增了28天期限。“14天期限不跨月,相当尴尬,既然央行允许申报28天期逆回购需求,那么14天就成了鸡肋,自然没人去申报。”上海一银行交易员称。昨日上午28天期逆回购交易量先出来,低于此前市场预期量,稍后公布的中标利率也比预期低了不少。周三一个月期质押式回购加权利率收在4.00%的位置,比28天逆回购利率高了40个bp.

  28天期逆回购规模与中标利率远低于预期,事后市场将其归因于流动性宽松,机构需求不足。首先,昨日28天期逆回购交易量偏少,表明一级交易商跨节资金充足,申报需求偏少。“市场资金确实很宽松,但是考虑到该期限跨月,本以为一级交易商需求会很大,但没想到才200亿元。”北京一银行交易员表示。其次,市场跨月资金利率偏低,压低了一级交易商申报利率。周三刚好跨月的21天期质押式回购加权利率大涨34个基点至3.35%的位置,周四再涨9个基点至3.44%,但仍较28天期逆回购利率低16个bp。市场流动性相当宽松,除了平展头寸借点隔夜资金外,机构几乎没有其他需求,资金利率也在低位徘徊。

  业内人士认为,通过控制逆回购规模与中标利率,央行在有意收窄市场利率波动幅度。近期资金利率大起大落,动辄几十个基点的波动,次数多了市场也会吃不消。“虽然逆回购利率对市场具有一定的指导作用,但是整个货币市场上还是一级交易商在做市,央行在各家机构上报逆回购需求的基础上,选择发行量来控制流动性投放量,能够达到引导市场利率的目的。”北京一大型券商分析师认为。

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