在新增信贷连续2个月下滑的同时，10月社会融资总量中，企业债的净融资额却表现不俗：不仅一举创下自2002年以来月度数据新高，同时也是10月社会融资总量中唯一增长的类别。

　　市场

　　前10个月净融资额超去年全年

　　昨日，央行公布的社会融资数据显示，10月份社会融资规模为1.29万亿元，比上年同期多5038亿元。其中，人民币贷款增加5052亿元，同比少增816亿元；企业债券净融资2992亿元，同比多1353亿元。

　　至此，记者统计发现，2012年前十个月，企业债券的净融资额已达1.86万亿元，高于2011年全年的1.37万亿元。同时，10月企业融资占社会融资总量比例由去年同期的20.8%上升至今年23.2%。

　　一方面，10月新增信贷创13个月新低。另一方面，当月企业债净融资额却创新高，再度令10月社会融资总量保持在万亿元以上的高位。

　　对此，交行金研中心指出，尽管新增人民币贷款下降，但融资结构却继续改善。10月企业发债融资继续增加和贷款结构改善，表明金融对实体经济的支持力度进一步增强。

　　在业内人士看来，在债券市场大发展的当下，10月企业净融资的主要归功于短融、中票等信用债的发行量增加。宏源证券宏观分析师何一峰告诉记者，鼓励债券直接融资，可令资金需求方和供给方更为匹配，有效避免银行“惜贷”造成传导机制的缺失，而在10月企业融资净增加额中，仍以短融中票为主力。

　　城投类项目由贷款转向发债

　　事实上，今年以来，企业债的净融资额飞速发展已成为大趋势。回顾今年7月，当月人民币新增贷款与企业发债净融资额近3年来从未如此“接近”：两者分别为5401亿和2486亿元，仅相差2915亿，为2009年底来最低。

　　同时，与9月份相比，企业债净融资额成为10月社会融资总量所有类别中唯一增长的类别，其余包括委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票等在内各类别都出现了不同程度的下降。

　　“对10月社会融资总量数据分析发现，城投债发行量、信托融资与中央项目密切相关。”兴业银行首席经济学家鲁政委()指出，中央项目原本可“名正言顺”获得银行贷款而稳步推进，如今却不得不日益依赖城投债和信托，显示财政投入资金严重不足。