调整股息红利税负，有利于激励长期投资和价值投资，有利于重塑A 股市场的价值投资理念

　　备受关注的股息红利税调整终于获得监管层的认可。

　　10日，证监会新闻

　　“股息红利差别化个人所得税政策有利于营造长期持有、价值投资的市场氛围，推进市场公平。”11日，开源证券高级策略分析师杨海接受经济导报记者采访时表示，从目前市场情况来看，这一政策属于“隐形利好”，短期内难以在二级市场上有所体现。

　　引导投资彰显公平

　　“这次税收政策调整，主要是针对投资者从上市公司取得的股息红利按照持股期限长短，实行不同幅度的应纳税所得额，持股期限越长减计应纳税所得额越多，税负越低。税收政策的杠杆作用将引导投资者长期持有股票，高派红公司将受到市场的更多关注。”上述发言人表示。

　　对此，杨海认为，股票红利税差异化征收无疑将有利于鼓励投资者长期持股、价值投资，凸显高股息蓝筹股投资价值。这是在证券市场低迷的背景下，证券监管部门为投资者减负、降低市场投资成本的又一举措。

　　根据监管层意图，股息红利税调整将会引导投资者回避炒短。因为投资者在投资股票时，其持股数量、持股时间等会因不同的税率而进行调整。一旦投资者形成共识，有助于市场长期投资和价值投资理念的形成。“这有利于激励长期投资和价值投资。对于有着高水平现金分红习惯的上市公司，长期投资者就会追随它，并长期持有它，这有利于重塑A 股市场的价值投资理念。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示。

　　对个人投资者影响不大

　　“从目前市场的股权结构来看，如果对股息红利税负全部减免，受益最大的将是持股份额较大的非流通股股东。”杨海对导报记者表示，考虑到这些因素，“差别化调整”将有利于平衡市场参与各方的利益关系。

　　杨海表示，与国外较为成熟的资本市场不同，国内的投资者一般是为了赚取差价，而非长期持有获取红利，普通投资者并不太在意股息红利税的小幅调整。

　　2005年6月份，财政部和国家税务总局发出通知，对个人投资者从上市公司取得的股息红利所得，暂减为按50%计入个人应纳税所得额，依照现行税法规定计征个人所得税。而对于所送红股，则依然按10%税率缴纳个税，以派发红股的股票票面金额为收入额计征。

　　“对于个人投资者来说，股息红利所得税调整影响并不大。”济南某税务师事务所项目经理对导报记者介绍，个税收入中占五成以上的是工薪所得税，其次是劳务报酬和财产转让所得税，股息红利所得税占个税的比重很少。

　　或将分段执行

　　“对持股1个月以内的‘短炒客’，目前减半征收的红利税优惠可能停止，反而将恢复20%的红利税。”董登新给出了自己的看法，连续累计持股期满1年不满2年的，股息红利税税率按10%，连续累计持股期满2年的，股息红利税零税率。

　　在操作方面，董登新表示，为了便于操作，红利税可以采用“先征后退”的方式实施。即对所有分红先按20%统一征缴，然后，在投资者卖出时，再按照满足优惠税率的条件来实施相应退税。

　　这与业内普遍流传的方案颇为相似，有消息称，有关部门此次调整将在整体税负有所下降的前提下，按持股期限不同，分段实行差异化税率：将分为1个月以内和1个月至12个月、12个月以上3个时段。其中，持股期限在1个月以内的，将执行国家法定的税率，不再实行减半征收的政策。持股期限12个月以上的，税率将大幅度降低。“股息红利税差别化预计将尽快进入实施阶段，不过，其在二级市场上的效果可能并不明显。” 在杨海看来，目前市场仍然缺乏行情支撑。二级市场整体走好，还需要监管层给予更大政策支持，比如出台一整套政策组合拳。