年关将至，A股的走势却愈发惨烈。上证指数2000点整数关口最终在11月宣告彻底溃败，新低后还现新低的悲怆场景，最终以11月交易日的结束而暂时定格在1980.12点。

　　不出意外，上证

　　数据显示，不论将统计时间拉长至本季度、本年度、近2年、近3年还是近5年，上证指数的“最熊”地位始终无人撼动。

　　此外，11月最牛个股博盈投资虽然录得52.36%的涨幅，但与之前10个月的最牛个股相比，涨幅仍显逊色。而塑化剂事件缠身的酒鬼酒毫无意外摘取当月熊股冠军。

　　A股最熊，日本股市最牛

　　11月27日，时隔46个月后上证指数收盘价再度回到“1”时代，令无数投资者唏嘘。

　　11月的22个交易日中，上证指数涨8日、跌14日，最终累计收跌4.29%，月线二连阴；深市指数11月的跌幅则更为惨烈，深证成指累计下挫6.69%、中小板指累计下跌11.96%、创业板指累计收跌12.27%。

　　值得注意的是，11月的最熊和最牛股市均出现在亚洲，日经225指数在统计期内收涨了5.80%领涨全球主要股指，台湾加权指数累计涨幅也高达5.78%；欧洲主要股指11月同样收获了一定涨幅，法国CAC40、德国DAX、英国富时100指数分别收涨3.73%、2%、1.45%；美国主要股指——纳斯达克指数、标普500、道琼斯工业指数则涨跌互现，但累计涨跌幅均为超过1%。

　　A股市场屡屡与全球主要股指背离的走势，着实令人咋舌。与深陷债务危机的欧美各国相比，中国经济运行情况已明显转好。12月1日，中国国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会联合发布的11月PMI指数显示，11月份中国制造业PMI为50.6%，较上月上升0.4个百分点，已经连续三个月稳步小幅回升。

　　业内人士指出，从多项经济指标看，四季度以来中国经济企稳回暖态势明显，虽然未来趋势仍需观察判断，但相对于欧美经济体来讲经济增速依然较快。

　　从A股市场表现看，反映股市核心走势的大盘蓝筹股表现稳定，不少银行股股价创出短期新高。但中小盘股票下跌明显，跌幅较大，不少创业板股票连创历史新低，表现出市场信心的极度缺失和投资者对于中小企业经营困难的担忧，这种结构性下跌对中国股市影响较大。

　　与此同时，大批企业依然排队等待登陆A股市场，也反映出虽然中国股市二级市场估值已经明显下降，但市场的内在估值和结构、投资者与融资者待遇依然不合理，造成中国股市独领全球“熊途”。

　　上市公司ROE逐年下降

　　指数的下滑令两市总市值再度蒸发超过1万亿元。

　　沪深交易所公布的数据显示，截至11月30日收盘，沪深两市总市值为19.94万亿元，较10月31日收盘下滑6.3%，市值蒸发1.34万亿元，相当于跌去了一个工商银行(编注：截至11月末，工商银行总市值为1.36万亿元，总市值排名两市第二位)。其中沪市总市值下降了4.23%，深市市值蒸发了10.66%。具体到深市板块，深市主板A股市值环比下降8.68%，中小板市值环比减少12.72%，创业板市值蒸发了11.95%。

　　而据统计数据显示，截至11月末，全部A股的平均股价已由10月末的6.41元，降至6.04元；市盈率(TTM)则由10月末的12.75倍降至12.04倍。

　　不过，也有分析人士表示，看似被挤泡沫的A股，并不那么有投资价值，因为截至三季度末，有近三成的上市公司净资产收益率ROE(平均)还不如同期一年期银行贷款利率。

　　所谓净资产收益率，也叫权益净利率、净值报酬率，是净利润与平均净资产的百分比，是反映公司所有者权益的投资回报率。

　　统计数据显示，截至三季度末，沪深两市2430家A股上市公司中，ROE(净利润/期末净资产)低于央行一年期贷款利率6.31%的公司多达1127家；在上述1000余家公司中，截至三季度末的ROE低于一年期固定存款利率3.25%的公司竟然也达到了667家之多，分别占比为46.38%和27.45%。

　　将ROE拉长来看，5年来上市公司ROE也呈现逐级走低态势。

　　统计数据显示，2007年年末上市公司ROE为22.99%；2008年末为22.75%；2009年年末降至16.03%；2010年与2009年基本持平，为15.43%。到了2011年再度该数字再度下降至10.07%。不过截至今年三季摸，上市公司ROE连两位数也不保，进一步下跌到5.35%。上市公司投资回报率之低可见一斑。

　　如此看来，投资者将资金投在上述上市公司里还不如放在银行里拿利息。

　　对此，某上市券商副总裁表示，没有公司盈利的驱动，股市下跌难以避免，而这显然是市场悲观的重要因素之一。股市未来的上升动力，除了改革心理超预期之外，就是估值层面的利率下行。

　　无一板块获正收益

　　在A股泥沙俱下的情况下，两市上市公司也较难有出色表现。

　　统计数据显示，证监会13个一级行业板块中，没有一个在11月的交易时间中获得了正收益。区间跌幅最小的是金融、保险业，累计收跌0.75%；房地产业、建筑业也相对抗跌，累计跌幅分别为1.66%和3.17%。表现最差的三个板块分别是传播与文化产业、信息技术业、批发和零售贸易业，分别在11月录得16.24%、13.70%、12.18%的跌幅。

　　个股表现更是差强人意，11月仅有194只个股累计上涨。其中，表现最好的个股——博盈投资仅收获52.36%的涨幅，该股在11月公布15亿元巨额定增方案后复牌，最后走出四个一字涨停，但这些利好均无法逆市发挥超强效应，因为博盈投资的表现，为今年来牛股月度表现最差。

　　统计数据显示，今年前10个月份中，10只当月最牛个股的月度最高涨幅区间在60.88%~737.33%。此外，位居11月涨幅榜第二、第三位的个股分别是：页岩气概念股——华银电力、美丽中国概念股——福建金森，上述两股的11月累计涨幅分别为34.35%、30.67%。

　　回顾11月份A股行情可以发现，酒鬼酒塑化剂事件是11月份下半月来A股最热闹的焦点，塑化剂事件将酒鬼酒打上了11月份最悲情股票的标签。统计数据显示，11月份酒鬼酒以46.78%的跌幅居个股下跌第一位，其后是浙江世宝、湘潭电化，分别下跌了36.32%、34.56%。整体来看，全部A股在11月累计收跌5.72%，创8个月新低。