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　　近日监管层进一步去杠杆，收紧伞形信托。《投资快报》记者了解到，证监会在3月5日结束了对券商伞形信托业务的检查，防止证

　　证监会检查伞形信托降温市场

　　据知情人士向《投资快报》记者透露，首轮伞形信托业务检查在3月5日结束，为期两天，证监会检查了20多家券商，禁止证券公司通过代销伞形信托为客户配资。在券商人士看来，管理层查两融、信托，包括严控信贷资金入市，都是一个思路，“适当泼水”的用意在于去杠杆，调节股市的上涨节奏。

　　记者了解到，2014年信托业有13万亿元的规模，其中证券投资方向的资产管理规模有1.84万亿元，伞形信托规模在3000-4000亿元。而在全市场一万多亿两融规模中，大概5000-6000亿元来自于银行理财，其次是伞形信托配资。当前的伞形信托大多是由券商代为销售，信托公司发行募集，银行理财资金对接作为优先级资金。在券商渠道，伞形信托门槛最低从100万起步，杠杆比例一般为1:3，在股市行情较好时，杠杆比例甚至可放大至1:5.

　　随着相关部门对杠杆配资等行为的监管重视，伞形信托、P2P等融资形式由于操作不规范存在更大的风险，对相关业务的规范势在必行。早在今年2月初，一份关于证监会机构监管部的文件在圈内流传，里面谈到禁止证券公司通过代销伞形信托、P2P平台、自主开发相关融资服务系统等形式，为客户与他人、客户与客户之间的融资融券活动提供任何便利和服务。券商内部人士表示，证监会近日检查伞形信托可以说是对之前一系列杠杆监管的持续，也彰显了相关部门对规范配资业务消除潜在风险的决心。但杠杆上的A股牛市在持续上涨之后“神经紧绷”，监管稍有风吹草动，即带来市场的巨幅波动。

　　两融余额1.2万亿再创新高

　　本周沪深股市融资融券余额重新恢复了日创新高的走势。周三，在融资推动下，两融余额不仅创出历史新高，而且首度站上了1.2万亿元大关。周四，两融余额高达1.22万亿再度创出新高。

　　统计数据显示，3月4日，沪深股市融资融券余额收报12105.27亿元，较前一交易日的11974.02亿元小幅增加，历史上首度站上12000亿元整数关口。3月5日，沪深股市融资融券余额收报12247.61亿元，较前一交易日小幅增加。具体来看，3月5日两市融资余额为12191.98亿元，同步创出历史新高，成为两融余额增长的重要推手。与融资相比，3月4日融券余额也出现了小幅增长，从前一交易日的58.27亿元减少至55.63亿元，距离85.02亿元的历史高位还有较大差距。与此同时，医药板块本周持续出现在单日净融资买入额较多的行业中，而医药股恰恰是去年表现最为低迷的品种之一。由此可见，市场的震荡并未击退融资热情。中国结算数据显示，两融开户数增长迅速，在1月底首次突破600万户，达到615万户，而去年底该数字仅为586.72万户。

　　分析认为，融资余额增长是两融余额提升的主要力量，而金融、地产等权重板块对融资余额的增长又具有关键意义，但目前由于经济低迷、场外资金入市脚步放缓等原因，权重板块对投资者的吸引力相对有限，这导致两融进入相对平稳阶段，但不改变两融余额创新高的趋势，预计2015年融资融券余额有望超过14000亿元，净增加3000亿元~5000亿元。

　　创业板涨幅过大遭“当头棒喝”

　　迭创新高的创业板昨日惨遭“雪崩式”下挫，创业板指大跌3%失守2000点关口，创今年以来最大单日跌幅。对此有分析认为，导致创业板指大跌的诱因，是市盈率过高以及涨幅过大。

　　来自证券交易所的数据显示，截至3月5日，创业板平均市盈率高达82.50倍。而深圳主板和上海主板的平均市盈率分别为27.29倍和16.26倍。创业板指今年以来已上涨了32.59%，表现不仅远远好于上证指数0.20%与深证成指3.43%的涨幅，也将中小板指21.60%的涨幅甩在了身后，同时也遥遥领先于全球各大股市。在420多只创业板股票中，今年以来有不少个股股价翻倍，涨幅超过50%的也不下70家，占比近两成。业内人士向《投资快报》记者分析称，不少公司的估值和业绩成长压力尚在，近期股价的反应未免“操之过急”。

　　对于创业板未来的走势，市场出现了极大的分歧。有机构依旧持长期乐观看法。广州一位私募基金经理向记者说：“创业板调整最简单的原因，就是涨多了就要跌。这只是技术性的调整，调整过后，创业板后市行情依然看涨，回调是逢低介入创业板个股的机会。”

　　亦有市场人士对创业板能否持续走高抱谨慎态度。英大证券研究所所长李大霄表示，创业板85倍的估值水平在挑战人类股市的极限，超过了A股最高点时70倍的估值，也超过了日本、台湾以及纳斯达克泡沫破裂前的水平。创业板明显提高供应量，以稀缺性支撑的极高估值的基础是非常脆弱的，经不起轻微的冲击和考验，是非常危险及不可持续的，泡沫必然是要爆破的，当前的投资者一直做多创业板泡沫的行为非常危险。新三板转板是刺破创业板泡沫的一根尖针。

(责任编辑：DF010)