外汇流入增加为信贷扩张带来正面影响，使得11月份新增贷款和社会融资规模都有所回升。据中国人民银行昨日公布的数据显示，11月份新增人民币贷款6246亿元，同比多增1026亿元；社会融资规模为1.23万亿元，同比多增1053亿元。

　　交通银行金融研究中心研究员鄂永健称，11月影响信贷投放的正、负面因素并存。正面因素主要有：一、外贸状况改善、外汇流入增加，预计结汇较多；二、央行保持稳健货币政策，在10月货币市场偏紧后，略放松了公开市场操作，虽然逆回购投放继续缩量，但继续停止正回购操作，全月净投放560亿元。

　　央行数据显示，11月末，广义货币(M2)余额107.93万亿元，同比增长14.2%，比上月末低0.1个百分点，比去年同期高0.3个百分点；狭义货币(M1)余额32.48万亿元，同比增长9.4%，分别比上月末和去年同期高0.5个和3.9个百分点。鄂永健说，M1增速明显上升可能主要反映了企业经营活力有所上升，持有活期存款意愿增强，此外，贸易顺差及银行持有外币意愿较低，银行结汇较多，也可能形成企业活期存款留存较多。

　　对于未来货币政策走势，摩根大通首席中国经济学家朱海斌认为，政府将在短期内继续维持中性的货币政策，对于政策性利率和存款准备金率不作调整。央行也会继续强调通过回购操作和常备借贷便利(SLF)等各种政策工具对流动性环境予以适度管控的重要性。

　　朱海斌预计，流动性会在年底前温和改善，但从中期看，银行间拆借利率可能会在“信贷宽松退出”的过程中继续上扬。

　　中金公司首席经济学家彭文生指出，当前货币当局维持较高的银行间市场利率，压缩银行同业资产规模，主要为控制金融风险，“控通胀”不是短期货币政策的考虑重点。

　　“在治理影子银行等审慎监管措施没有落实到位前，货币政策可能会继续维持中性偏紧的态度。”彭文生称。

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