本周央行通过两次28天正回购实现净回笼20亿元。市场分析人士认为，回笼力度不大，央行维稳意图明显。

　　另有分析人士甚至认为，为平衡市场流动性，央行或有可能于二季度后半期祭出逆回购。

　　4月24日，央行开展28天正回购操作，回购规模850亿元，综合4月22日的正回购1000亿，总回购规模为1850亿元；但本周正回购到期1830亿元，因此本周净回笼规模仅为20亿元。

　　招商银行金融市场部高级分析师刘东亮对《第一财经日报》记者表示，回笼力度不大，央行维稳意图明显。

　　另外，自上周开始，央行的正回购操作中开始放弃原来的14天期限品种，显示央行公开市场操作意在锁定中期流动性。

　　受央行正回购影响，4月24日，银行间拆借市场各期限品种以上行为主，但上行幅度有限，均在几十个基点范围内，其中2个月品种以上行60个基点领先其他品种。但即便如此，整体来看银行间拆借利率仍然维持在较低水平，大概相当于2013年8月份的水平。

　　“市场流动性仍然比较宽松，因此央行仍然在维持正回购为主的公开市场操作。”一名固定收益类分析师对《第一财经日报》记者表示。

　　“而且3月份外汇占款数据在2月份低位上反弹，为市场提供了一定的流动性，从而推迟了央行降准或者其他宽松政策的时间点。”上述分析师表示。

　　日前，央行公布的金融机构外汇占款数据显示，3月末金融机构外汇占款余额为293851.92亿元，较上月增加1891.97亿元。

　　根据货币当局资产负债表平衡关系，基础货币的新增量基本由三个因素决定：外汇占款增量、财政存款的回笼量以及公开市场净投放。其中前两者为外生因素，只有公开市场投放是央行可以调节的因素。

　　有机构根据历史数据测算，4月份财政回笼资金约为3000亿元，5月份为5000亿元。有分析人士认为，现在央行持续28天期限操作就是为5月准备“余粮”。

　　“央行可能在二季度后半段流动性收紧时祭出逆回购，以及冲抵财税缴款和商业银行分红等，央行会在公开市场加大投放的力度。我们预计公开市场净投放的规模将超过8000亿元。”东莞银行金融市场部分析师陈龙表示。

　　民生银行宏观研究团队也表示，尽管二季度降准可能性较低，但央行会继续维持公开市场操作来保持市场的相对宽松。

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