亚洲开发银行前行长黑田东彦20日起就任日本央行行长。作为全球第三大经济体的货币当局掌舵人，黑田的货币宽松理念和政策动向引人关注。黑田能给日本央行究竟带来什么虽预期多多，但悬念尚存，而可以肯定的是，在市场、政府、经济金融规律的夹缝之间，黑田的5年任期绝非坦途。

　　通胀目标能否达成？

　　达到2%的通胀目标是黑田在首相安倍晋三面前立下的军令状，但也有可能是黑田将来的“滑铁卢”。因为从日本长期通缩历史中看，实现这一目标殊非易事。从1993年到2012年的20年间，日本年平均物价涨幅只有0.2%，消费价格指数超过2%的情况只有两次，且均为短短几个月时间。日本政府今年1月公布的经济数据显示，2012财年日本综合消费价格指数下跌0.1%，而2013财年该项指数预计仅增长0.5%。

　　黑田上任后，有望很快推出新的货币宽松措施，希望通过大幅增加市场流动性，进一步刺激市场和民众的通胀预期。对此，白川方明在19日的退任会见中针锋相对地指出，从欧美和日本央行历史经验看，货币供应量和物价没有必然的连动关系。

　　《日本经济新闻》网络版的一份调查也显示，尽管市场普遍对黑田出任央行行长持好感，但对于2%的通胀目标，只有四成左右调查对象认为有望达成。

　　摩根大通银行(日本)债券汇率调查部长佐佐木融则指出，现在市场对黑田央行的期望值很高，如果黑田的措施未能满足市场预期，期待转为失望将产生新的市场风险。

　　货币宽松能有多松？

　　黑田与同时就任央行副行长的学习院大学教授岩田规久男被视为“再通胀派”的代表人物，其核心理念是通过货币宽松克服通缩局面，进而推动经济上升。

　　日本经济新闻报社针对20名经济学家和学者的问卷调查结果显示，黑田上任后有可能推出的货币宽松措施包括：加大国债购入力度，将购入标的从短期国债扩大到长期国债；将原定于2014年开始的“无限期”资产购入计划提前实施；进一步扩大央行资产购入基金容量；增加交易所交易基金、房地产信托投资基金、公司债等风险金融资产的购入比例；降低金融机构在央行超额准备金的利率等。

　　比黑田立场更激进的岩田规久男则主张，通过增加日本央行支票账户余额规模，事实上复活日本曾于2001年至2006年期间实施的量化宽松措施。到今年4月中期，日本央行支票账户余额约达60万亿日元(约合6309亿美元)。岩田在3月的一次演讲中表示，央行支票账户余额增加10%的话，将把物价推高0.44个百分点。

　　日本近期股市猛涨、日元猛跌，正是因为市场预期黑田上任后将以更大力度出台货币宽松措施。4月初，日本央行将迎来黑田入主后的首次金融政策会议。黑田能送出什么样的“大礼包”，市场翘首期盼。

　　新一轮“货币战”开启？

　　无论黑田央行出台什么样的新宽松措施，市场分析人士预期日元将进一步走低。在日本经济新闻社针对市场人士的调查中，大多数预测今后一段时期日元对美元汇率有望在92至105比1之间。

　　瑞穗实业银行经济学家唐镰大辅认为，黑田央行诞生后，日元贬值第二季将拉开大幕。与第一季受“安倍行情”刺激短期大幅走跌不同，今后的日元汇率有望更多反映海内外经济基本面的变化，出现徐徐走低的局面。

　　德意志证券(日本)首席汇率策略师田中泰辅则大胆预测，如果美国等海外经济景气巩固、“安倍经济学”顺利展开，在黑田央行的配合下，到2015年日元对美元汇率有望走低至115比1.

　　不过，如果日元相对其他主要货币进一步贬值，日本央行加大货币放水的做法可能招致国际不满。目前外界对“安倍经济学”可能招致新一轮“货币战”尚存担忧和批判。