美国住宅楼市从去年开始回暖，吸引大量买家入市。与美国大中城市住宅地产成交量价齐增的势头相比，更能反映实体经济走势的商业地产复苏则明显慢半拍。这种温差并非偶然，表明美国实体经济要迎来快速增长尚需时日。

　　美国知名地产研究机构雷斯公司发布的最新报告显示，今年一季度美国全国的办公楼空置率为17%，环比下降0 .1个百分点 ，但仍大幅高于金融危机前2007年12.5%的水平。由于美国企业主对办公楼的需求不强劲，今年第一季度美国办公楼的年平均租赁价格为每平方英尺28.66美元，尚不及2008年的水平。业内人士认为，如果美国经济要延续当前的慢速复苏，美国办公楼空置率要降低至金融危机前的水平，而这可能还需等上五年光景。

　　办公楼并非美国商业地产复苏缓慢的唯一个例。居民消费是美国经济增长的主引擎，零售商场的租赁情况可以直接反映美国经济增长的脉象。调查了全美79个城市的雷斯公司数据显示，美国零售商场的空置率在今年一季度环比下降0.1个百分点至10.6%，但比2005年的历史低位6.7%还是高出一大截，当季全美零售商场的年平均租赁价格为每平方英尺19.18美元，租金依旧低于2008年。

　　美国住宅和商业地产之间的温差提醒我们，需要客观看待美国此轮经济复苏脉象不强的特征。

　　和很多发达国家经济相似，美国经济目前也面临有效需求不足和流动性过多的难题。雷斯公司的经济学家瑞安·塞韦里诺认为，除非美国创造出更多高质量的就业机会，对商业地产的需求将维持在低位，商业地产空置率下降将是一个缓慢的过程。

　　美国国内生产总值已连续14个季度增长，但在2009年的财政刺激政策下迎来经济复苏后，目前缺乏财政刺激政策的美国经济在2011年和2012年都未达到约3%的潜在增长水平。

　　信用卡消费是反映美国消费者信心的一项实时指标，尽管美国月度消费信贷数据连创历史新高，但这主要是由于大学学费节节攀高、民众在经济复苏期更换汽车的压制需求释放所致，导致非周转性信贷大增，而反映美国民众信用卡消费的周转信贷至今尚未回到2008年的水平，表明美国中产阶级疯狂刷卡购物的场景短期难现。

　　尽管美国私营部门已经连续37个月新增就业岗位，失业率也降至7.6%的4年低点，但失业率降低的重要原因并非就业岗位充沛。恰恰相反，这是因为很多求职者因为饭碗难找而退出了求职大军，美国目前的劳动参与率仅有63.3%，低于经济衰退前的66%，在过去12个月中，美国月均新增就业岗位16.9万个，如果美国的劳动参与率恢复到经济衰退前的水平，美国至少要每月创造25万个以上的就业岗位，失业率才能保持不上升。

　　上述“温差”提醒我们，看待美国当前经济复苏有必要多几分冷静，多几分清醒。