美联储缩减第三轮量化宽松(QE3)时间尚未确定，各方密切关注。争议及猜测不断。美国《福布斯》杂志8月24日文章称，旧金山联邦储备银行的一份学术研究认为，伯南克推行的量化宽松政策作用十分有限，几乎不值一提。文章对此观点予以反驳，称不应让学术派经济学家的研究主导美国的货币政策。文章同时指出了缩减QE3时间点的重要性及缩减QE3后保持低水平利率的必要性。

　　《福布斯》厉声批评的这一份学术研究认为，美联储每月购债850亿美元的计划对美国的经济增长的推动作用几乎是微不足道的。相反，旧金山联邦储备银行的经济学家们认为，对利率的“前瞻指引”比美联储的购债计划影响更大。这一份研究的结论为，相比于暂时将美联储的联邦自由储备金利率调低0.25个百分点的常规做法，QE2对经济增长的作用更小，且更具不确定性。

　　文章对此观点表示明确反对。作者认为，国家的货币政策不应为一些学术派经济学家的研究所控制。事实上，自5月22日以来，反对QE之人关于缩减QE3的言论已使10年期国债利率上升120个基本点。因此对于旧金山联邦储备银行所持有的“缩减QE3将不会产生非常大的影响”的观点，《福布斯》并不买账。

　　谈到缩减QE3，文章认为时间点是至关重要的。文章表示，如果美联储在8月份提前缩减购债规模，即使是幅度非常小的缩减都会导致股市下跌，利率再次上升。这必将会引起投资者的激烈反应。文章称，若是10年期债券利率提高到3%以上，按揭贷款利率也将随之上涨，从而使美国房市复苏步伐放缓。美联储承担不起这样的后果。而一旦美联储真正开始缩减QE3，它将很难再走回头路，重新实施每月850亿美元的购债计划。

　　此外，文章还谈到开始缩减QE3后保持低水平利率的必要性。斯坦福经济学家Robert Hall提议，为了刺激消费及重振经济，应当进一步调低利率水平。这也意味着不应当缩减美联储的购债规模，而且还应当进一步下调美联储的自由储备金利率。Robert曾表示，“未来两个最大的危险就在于美联储会屈服于压力而调高利率并缩减购债规模。”

　　《福布斯》认为，如果借贷成本持续上升，保持经济增长率在2%以上将无从谈起。而如果想要在未来一段时间内保持低利率水平，就应当停止一切关于缩减QE3的谈论，并放弃任何停止QE政策的念头。(

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