人民银行于1月5日上午以利率招标方式开展了900亿元5天期逆回购操作，中标利率为3.30%。

　　据记者了解，这是该期限逆回购品种的首次面世。而考虑到本周有逾千亿元的逆回购到期，且无可对冲到期央票，则启动5天期逆回购无疑有利于缓解银行体系的短期流动性压力。

　　就目前来看，节后首个交易日银行间资金面总体延续宽松格局，长端利率下跌明显，仅有7天回购利率出现了一定幅度的上行。

　　中债提供的数据显示，截至1月4日收盘，银行间回购利率14天和21天品种分别回落48.3个基点和55.4个基点，行至4.140%、4.100%。

　　“实际上，4日央行就向公开市场一级交易商进行了五天期逆回购的询量。”有业内人士在接受记者采访时坦言，“本次操作的主要目的，应该是为了对冲当日例行的存款准备金补缴。”

　　顺德农商银行固定收益研究员宋球红亦表示，“今天的逆回购操作符合市场普遍预期。一方面，银行需补缴法定存款准备金；另一方面，许多冲击年末存款的短期资金这两天会从银行流出，这必将对银行间资金面形成双重冲击。”

　　综上，为满足机构的资金需求，已然被视为常态流动性管理工具的“逆回购”操作势在必行。

　　“预计1月的流动性状况不会较2012年12月出现太大变动。”一位商行交易员指出，“首先，现阶段货币政策维稳基调不变，7天、14天和28天期逆回购发行利率已经在3.35%、3.45%和3.60%位置持稳近三个月，任何过度的流动性紧张或者宽松央行均会进行有效对冲；其次，1月份影响流动性的突发因素十分有限。今年春节是2月10日，大家普遍预计，春节带来的流动性紧张直到2月才会显现。”

　　展望后市，业内对流动性的担心更多集中于一季度中后期。在多数固定收益分析师看来，一季度一般是投资高峰时段，却又是资金净投放的低谷期，加上有春节等季节性紧张因素，在外汇占款资金投放缺位的情况下，流动性压力在所难免。