国家统计局5月13日公布的一系列实体经济数据进一步明确了中国经济弱复苏的格局。其中，工业增加值和固定资产投资双双不及市场预期，虽然消费小幅增长，但显然无法消除市场对中国经济复苏乏力的担忧。

　　数据显示，2013年4月，规模以上工业增加值同比实际增长9.3%，同比增速虽然较3月回升0.4个百分点，但低于市场预期的9.8%，维持今年以来个位数增长的格局。

　　虽然近期发布的多个宏观经济数据引发了各方对中国经济增速放缓的担忧，但由于决策层认可目前的经济增速，短期内期望新的放松政策并不现实。

　　新华社昨日发表述评称，“要改变惯有的高速增长心态，真正接受中速增长新常态”，同时“速度需要更加稳健，但宏观政策不宜频频出手，目前不需要新的大规模刺激政策”。

　　流动性依然

　　未进入实体经济

　　从环比看，4月规模以上工业增加值比上月增长0.87%。1-4月，规模以上工业增加值同比增长9.4%。

　　综合市场人士的分析，去年低基数因素是4月工业增速同比增幅扩大的重要原因，但若考虑到季节性因素，4月9.3%的同比增速显然并不理想。

　　历史数据显示，作为工业生产的旺季，4月工业增速高于3月是大概率事件。同时2012年4月基数较低(当月增速为9.3%)，因此市场普遍预期4月工业增速同比或至9.8%左右。

　　“近期房地产与影子银行相关收紧政策可能对投资推动的重工业增加值增速略有影响，消费疲弱也影响着轻工业生产活动。”交通银行金融研究中心发布报告称。

　　在低基数的推动下，作为工业生产的主要投入品，4月发电量同比增速已经至6.8%，明显好于去年同期，昨日有分析人士指出，这暗示工业活动的季节性回暖仍将会来到，但幅度温和。

　　“但由于国内整体经济增长动力仍显不足，工业企业补库存时点不断延后，使得年内工业增加值难以出现快速回升。”交通银行首席经济学家连平预计。

　　值得注意的是，在出口形势不明朗的背景下，“三驾马车”中对经济增速拉动较大的投资，前4个月的累计增速亦不如预期。

　　数据显示，今年1-4月，全国固定资产投资(不含农户)91319亿元，同比名义增长20.6%，增速比1-3月回落0.3个百分点。从环比看，4月份固定资产投资(不含农户)增长1.63%。

　　更令市场担忧的是，从融资层面看，今年以来，对投资增速有指标性的信贷及社会融资投放非常强劲，但4月的投资数据显示，充裕的流动性并没有完全进入实体经济。

　　根据中国人民银行的数据显示，今年1-4月，中国金融机构新增人民币贷款累计达到3.54万亿元，较上年同期上升13%；而社会融资规模的增幅则更大，1-4月份社会融资规模与上年同期相比增加63%，达到人民币7.91万亿元。

　　4月消费提速

　　受益于“抢金潮”

　　相对于不及预期的固定资产投资和工业增加值数据，4月消费数据成为昨日惟一在市场预期中的数据。

　　国家统计局公布的最新数据显示，4月社会消费品零售总额17600亿元，同比名义增长12.8%，同比增速较3月回升0.2个百分点，且同比增速创下今年以来新高。

　　扣除价格因素，4月份全国社会消费品零售总额同比实际增长11.8%，比上月的实际增速提高0.1个百分点。

　　4月国际金价的下挫也带动了金银珠宝类消费的攀升。最新数据显示，4月中国金银珠宝类的消费绝对额达到303亿元，同比增长72.2%。

　　“随着国际金价大幅跳水，国内各大城市出现抄底抢购黄金的热潮，销量超平常的3倍，从历史数据看，金银珠宝消费约占社会消费品零售总额的2%，销量猛增带动社会消费品零售总额加速。”兴业银行发布报告称。

　　此外，数据显示，4月餐饮收入1822亿元，同比增长7.9%，其中限额以上企业(单位)餐饮收入同比下降2.8%，显示抑制“三公消费”政策对4月餐饮等行业的影响仍在继续。

　　在通胀温和、经济面临下行风险的背景下，稳健的货币政策或仍将是央行的首选。

　　“当前通胀压力较小无需忧虑，政府面对弱增长和低通胀，有空间保持相对宽松的财政和货币政策。除非经济增速进一步下滑，政府可能并不愿意祭出刺激政策。”美银美林昨日发布报告称。

　　可以佐证的是，央行的实际行动也显示，短期大幅放松的可能性并不大。在上周出人意料地重启用央票回笼流动性后，央行本周在公开市场仍在继续对冲过剩的流动性。根据央行昨日发布的公告，央行今日在公开市场发行期限3个月(91天)，发行量270亿元的央票，规模超过了上周央票重启时的100亿元。