国家统计局公布的宏观经济先行指标——制造业采购经理指数(PMI)，与汇丰PMI数值再度“打架”。

　　国家统计局昨日发布的数据显示，7月中国制造业PMI为50.3%，环比增长0.2个百分点，好于市场预期，并出现罕见的反季节回升现象。而同日公布的7月汇丰中国制造业PMI终值，经过季节性调整后录得47.7%，与一周前公布的初值持平，较上月终值下滑0.5个百分点，并创出11个月来新低。

　　制造业PMI是一个宏观经济先行指标，通常以50作为经济强弱的分界点，PMI高于50%时，反映制造业经济扩张；低于50%，则反映制造业经济收缩。

　　国家统计局公布的官方数据高于市场预期，且与汇丰公布的“民间数据”不一致，再度引发市场对官方PMI数据真实性的质疑。不过，亦有一些经济学家坚称，在前期国务院出台一系列金融、财税支持小微企业的政策支持下，中国整体制造业经营活动有所改善。

　　按照既定安排，国家统计局将于8月9日公布7月居民消费者价格指数(CPI)，同时公布工业生产者价格指数(PPI)、规模以上工业生产增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额等实体经济数据。海关总署也将在8月8日公布7月的外贸情况。这一系列数据相继出炉，或许将对中国实体经济状况给出更明确的答案。

　　官方PMI罕现反季节回升

　　与上月构成官方制造业PMI的分类指数全部下降相比，7月的5个分类指数4升1降，改善明显。从12个分项指数来看，同上月相比，除产成品库存和供应商配送时间下降外，其余各主要指数均出现不同程度回升。

　　其中，生产指数为52.4%，比上月上升0.4个百分点，与7月发电和耗煤增速较高相匹配。

　　值得一提的是，新订单和新出口订单指数7月分别回升0.2和1.3个百分点，录得50.6%和49%，显示内外需短期企稳，略有回暖。

　　7月购进价格大幅反弹5.5个百分点至50.1%，终于回到50的荣枯线之上，与生产资料价格止跌相匹配。前期去库存缓解了供给压力，供需弱平衡使得价格走稳。

　　值得一提的是，7月官方PMI罕见出现了反季节回升。这意味着官方PMI指数若考虑到通常的季节性趋势之后实际改善幅度可能更强。

　　自从2005年有官方PMI数据以来，历史数据显示，每年7月官方PMI数据环比都走低，惟一的例外是2009年，经济在4万亿元刺激政策下强劲复苏时出现反弹。今年7月PMI重现了有数据以来的第二次反季节回升。

　　与官方PMI显示制造业增长出现改善迹象形成鲜明对比的是，汇丰PMI终值连续3个月放缓，并创下自2012年8月以来的最低值。其中，生产、新订单、就业等核心分项指标均分别较上月下滑0.6个、1个和0.1个百分点，降至48%、46.6%和47.5%。

　　政府试图稳定市场预期？

　　针对PMI的再度背离，美银美林中国经济学家陆挺表示：“7月汇丰中国制造业PMI数据是在7月中旬进行调研的，该数据的下降有可能受到6月银行间钱荒动荡、新一届政府经济增长底线不确定性等因素引发的悲观情绪影响。于7月晚些时候开始进行调查的官方PMI数据受到了政策面相对积极的因素影响。”

　　“其次，汇丰PMI数据的样本中，过多地采用了因人民币升值、工资上涨全球需求疲弱等因素而受创的小型出口商的意见。然而，官方PMI数据样本则多采用国内大型企业的意见，所以这部分情绪的改善显然支持官方数据的意外向好。”陆挺同时指出。

　　不过，国家统计局公布的7月小企业PMI为49.4%，比上月回升0.5个百分点。这与汇丰PMI终值方向亦不一致。

　　英国金融时报昨日称，汇丰银行和官方数据之间的差异将重新引发一种市场猜测：中国政府试图展现一幅较为乐观的中国经济图景，以支撑人们对中国经济的信心。其援引澳新银行首席中国经济学家刘利刚的话表示，官方数据“不会改变我们的整体评价，即中国经济不断恶化”。

　　但路透社则引用多位经济学家的话表示，中国近期出台的一系列“稳增长”举措成功稳住市场预期，带动7月官方制造业PMI逆季节小幅回升。未来政府预计将继续坚持调结构方向，只是投资仍会发挥托稳经济的关键作用，在政策微调支持下宏观经济料保持缓中趋稳，硬着陆风险降低。

　　在市场分歧中，中国制造业等实体经济增速是否已经企稳，或许还要有待于出口、投资、工业增加值等更多相关数据来验证。

　　“更多微调政策将出台”

　　显见的是，中国二季度经济增速续降至7.5%，令外界对经济大幅放缓的担忧加深。对此中国政府已出台一系列稳增长举措，譬如取消和下放行政审批，针对小微企业减税，增加保障房、铁路和节能和信息消费领域的支出等。前日国务院常务会议还研究推进政府向社会购买公共服务，加强城市基础设施建设等等。

　　“这些定向举措应能提振信心，并减缓经济面临的下行风险”，汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌称。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河亦在解读数据时表示，企业信心有所增强是7月PMI小幅回升的主要原因。

　　“从影响因素看，近期出台的一系列稳增长、调结构和促改革举措和政策增加了企业发展信心。如取消和下放部分行政审批权限，激发了民间经济活力；加大棚户区改造力度、加大环境保护力度和加快铁路等基础设施建设等措施，改善了投资相关行业的信心；放开贷款利率管制、减轻小微企业税收负担、扩大信息消费、支持实体经济发展和促进进出口稳定增长等措施，改善了企业运行环境和发展预期。” 赵庆河表示。

　　显见的是，国家统计局昨日公布的数据显示，7月反映企业信心的生产经营活动预期指数为56.4%，比上月上升2.3个百分点，结束了连续3个月的下降走势。

　　同时，在被调查的企业中，有24.3%的企业认为未来3个月内生产经营活动整体水平上升，比上月提高1.2个百分点；只有11.5%的企业认为经营水平下降，比上月回落3.5个百分点。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌在报告中表示，已经推出的与投资和服务行业相关的支持增长的微调政策并未结束，预计在未来几个月内政府还会出台更多微调政策。政策微调的规模和速度对于2013年下半年经济增长前景非常重要。

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