度过月末时点冲击后资金面将有所宽松

　　昨天是10月的最后一天，资金利率出现回落，而债市也出现回调向好的势头。分析人士预计，度过月末时点的冲击之后，资金面应该会有所宽松，债市收益率会出现阶段性回落。不过，由于货币利率中枢已经整体上移，第四季度难以看到宽松迹象。

　　本周净投放291亿元

　　昨日，央行再度开展160亿元逆回购操作，虽然延续了周二时“量小价升”的趋势，但对流动性预期起到积极改善作用，再加上月末将过，资金面昨日终于出现回落。

　　分析人士指出，本次的14天逆回购利率的上行幅度与7天期逆回购的价格上行相一致，表明央行的指导价格已经“随行就市”，根据二级市场上行的幅度来定价。

　　随着市场对11月流动性预期的改善，昨日资金利率中短端品种全线下行。

　　数据显示，本周央行结束了连续两周的净回笼，在公开市场上实现净投放共计291亿元。

　　“锁长”政策将延续

　　值得注意的是，在本周流动性骤然趋紧、市场纷纷担忧六月过山车式波动再现的情况下，央行仍“淡定”地延续了“锁长放短”的思路，仅投放少量资金并通过续做央票回笼了59亿元的资金。分析人士指出，这表明央行并不担忧未来的流动性状况，开展两期逆回购操作更多的是象征性地表明其不会“袖手旁观”的态度。

　　申银万国固定收益分析师屈庆指出，当前央行政策首要目标仍是物价回升上升和货币超目标增长压力，因此，“锁长”势必持续，新三年央票发行可能伺机而出。

　　综合来看，目前央行货币政策从紧态度甚至超出三季度，债市的政策面压力不减，收益率反弹趋势不会改变。

(责任编辑：DF050)