“需要再度从零开始”

“革命”的背面是风险。日本经济新闻把孙正义此举称为“豪赌”。目前为止，全球运营商跨境并购少见经典的整合案例。运营商固有的网络资源以及具有本地化特色的业务，令并购方的经验很难复制到被并购方。

瑞银(UBS)证券分析师梶本浩平指出，“日美使用的频带有所不同，要创造乘积效应，需要花费较长时间”。

事实上，此番并非日本企业首度染指海外电信领域。在2000年科技泡沫行将破裂之际，NTT DoCoMo曾以55亿美元收购美国互联网服务提供商Verio。由于NTT难以将Verio整合到其全球业务中，这笔投资随后被冲销。本世纪初，NTT DoCoMo还曾投资台湾和信电讯，也未取得成功。

但冒险家孙正义还是决定试一试：“当我们面临重大挑战时总会有风险”，“什么都不做可能比较安全，但我们必须进入新市场，一个文化完全不同的市场，我们需要在取得成就后再度从零开始。而不去面对挑战，恐怕会承担更大的风险。”

日本经济新闻称，东芝会长西田厚聪认为，“仅依靠日本市场生存下去已经是痴人说梦”。在这样的背景下，孙正义决断的成败甚至将对日本企业整体的战略产生影响。

得失已在孙正义心间。

对运营商来说，规模是指标之一，其可以带来更低廉的电信设备采购成本，也会带来与智能手机企业谈判的筹码。软银和Sprint固有的网络设备采购暂且不谈，孙正义一直在谋划的LTE高速移动网络建设上，规模便可以带来成本效应。

不少分析人士相信，软银在收购Sprint后并不会罢手，会转而继续收购Sprint持有49%的Clearwire的剩余51%股份。作为美国高速无线通信公司，Clearwire持有美国大量无线频谱资源。

另一让软银心动的因素是，本次收购还有日本银行的鼎力相助。日本经济新闻称，收购的一个有利因素是当前的金融环境，拥有成本低廉的资金和不断升值的日元的日本企业已迎来收购外国企业的良机。货币宽松政策带来的0.7%左右的超低长期利率使得筹集巨额资金变得更加容易。熟悉情况的三位消息人士昨日对路透社表示，有四家银行核准向软银提供总计1.65万亿日元(211亿美元)的贷款。

日本经济新闻指出，6年前，软银斥资约2万亿日元收购英国沃达丰日本子公司时，长期利率为1.7%左右，日元汇率为1美元兑换116日元左右。而当下日元面临升值行情——1美元兑换约80日元。

也正是在这6年间，Sprint的股价已下跌了七成。

Sprint股价上周五收报5.73美元，至昨日截稿时报5.8美元;Clearwire盘中涨逾20%，报2.82美元。

分析师此前表示，软银耗资201亿美元购入Sprint的70%股权的举动，意味着Sprint的估值约为286亿美元，较上周五收盘时172亿美元的市值高出约三分之二。

“(市场)反应跟软银几年前宣布购买沃达丰(Vodafone)时的一样，每个人都跳出来说太贵了。”SMBC Friend证券投资情报部策略师中西文行说。