叶卫刚表示，自己在十几年前，1999年已经在美国做一些互联网的投资，当时商业模式切换同样非常快速，他认为，互联网就像是战争，这中唯一确定会赢的只有军火商，达泰资本就想做军火供应商这么一个角色，不会到处煽风点火，但一旦打起来能够提供军火。

   以下为该嘉宾发言实录：

    我叫叶卫刚，是达泰资本，它是一个新的投资平台，三年前成立，我是创办人之一，我们主要做一些早成长期的投资，介乎于VC和传统的ProIPO投资中间那个投资，这三年发展挺快，管两个人民币基金，一个美元基金，总的20亿人民币多一点的资金。我们跟ChinaVenture一直都有合作。去年被ChinaVenture评为新锐股权基金之一，今年成为50强，我们非常感谢他们非常看好我们的成长。我来之前看了一下林总发出来几位同行们的背景，我觉得大家做的事情都不太一样，有机会可以分享一下做不同事情的不同感想谢谢大家。

    非常荣幸，来参加这么一个多元化的Panel，我想了一下TMT三个字，其实我想一想，刚刚李总讲的没错，我们主要注重第一个T就是技术，我们真正投的是一些传统的技术类的企业，硬件为主的企业，不全是硬件，我们也投一些软件的东西，我们最近看的一家企业，我觉得可以叫做下一代的搜索引擎的技术，用自然语言和语意分析来做搜索，不是现在的关健词做搜索。我们大部分在TMT的投资都是以硬件为主。

    我们的想法，互联网发展非常快，我看了一下在座各位，从头发颜色来判断我的年纪偏大，新的东西没有涂总和朴总的反应那么快，但是万变不离其宗，互联网好的体验，光纤速度得够快，计算机显示屏控制的芯片要反应速度跟得上，我就抓这个，所谓互联网的基础设施的投资，我们最近投了一个做光通讯模块的企业，就是给两位的投资企业美国最大的竞争对手，他做云计算里面光通信的模块就是我们提供的，如果想在国内搞云计算我们非常乐意给你们提供，不管你们互相的合作和竞争到什么样的程度，我们都可以合作。我们喜欢做这个东西。因为我自己在12年前，99年的时候已经在美国介入做一些互联网的投资，那个时候也看到很多商业模式变来变去看不过来，后来就听从投资界的前辈教导，互联网就像是战争，有一个人肯定赢的是军火商，我们想做军火供应商这么一个角色，但我们不会到处煽风点火，还是希望天下太平，但万一打起来我们希望能够提供军火。谢谢。这是我们对互联网的看法。

    近水楼台。林总这个问题问的非常好，但其实是非常难回答的问题。因为这个东西我们自己也在每天思索，我们过去投100多个项目有成的有不成的，每天也在总结，哪些是因为什么原因成了，哪些是不成的，最后想不明白是说运气，其实仔细分析一下还是有一定的规律。因为我们做的是成长期投资，我们一般投的企业就是规模比较小，当然比如说涂总他们我们比他们做的晚一点，我们一般进入阶段希望技术风险已经过去了，商业模式相对确定。这个阶段我们一般看什么?主要三个。

    一个成长性。成长性投资嘛。成长性再解释一下，我想你问在座的投资人，要问国内现在在两年前，国内热的，号称做投资的几千个，每个都是看企业的成长性，仔细分析，国内特别是做ProIPO的投资人，包括我们上市的时候，证监会的委员们看的是历史成长性，过去三年都要盈利，每年盈利30%，但相对早期的时候，我们看的不是过去成长，我们得对企业的未来成长做一个判断，这个是挺难的事情。

    一般我们看什么来对未来的成长做一个判断。要看这个事情有没有真实的市场需求，为什么是市场需求。前面加一个真实?举一个例子，互联网很多企业可能过去几年用户量成长很快，收不到钱，免费带来的市场需求我们不认为是真实的市场需求，如果你收了合理的价钱的情况下，还能增长，这是一个真实的市场需求，我一个看真实的市场需求，第二个进入壁垒，某个阶段里很多人跑来做都能赚钱，但如果很多人现在都能赚钱，很可能过一两年没能赚钱，我们一般看这个东西，真实的市场需求，进入壁垒。

    当然在中国有没有政策性的风险，很多东西你能赚钱，如果你去网上开一个赌场很显然能够赚钱，但是赚的不超过一两年的，互联网有很多这些问题存在。这是我们看的第一个。

    我们看的第二个，要保证未来的成长性，最重要的保证是什么?还是人。我们在考察一个项目的时候，花最多的时间考察的是人。特别在TMT这个领域。特别是因为我们主要强调这是第一个T是技术，我们看的企业一般的技术含量都高，我们大部分的创业团队，其实是以海归和研究机构出来的知识分子背景为主的比较多。这样的人，一般有个问题特别是海归的企业，技术含量是比较高的，但是往往这个团队缺乏经营管理的经验，特别是在中国相对不规范的商业环境里面经营管理的能力，这是我们考察非常花时间的方面。

    如果他的技术能力很强，因为是海归，以前没在中国管过企业，你怎么能够判断这个人的企业做起来还能够有这个管理能力?这里就要花时间，了解他以前在美国在国外除了做工程师之外，是不是至少做过工程部的经理，工程部的总监，是否参与过市场营销，甚至可以追溯到他读大学是不是学生干部，我们喜欢投学生干部，如果是党员、团支部书记，往往组织能力强的，你可以教他怎样适应中国不规范的市场环境，由一个纯技术的变为具备管理能力的。

    第三个你是不是能够利用中国的独特优势，我投的比较多的是芯片设计企业，很多企业，我说你这个东西还是留在硅谷做比较好，这样的企业不太适合在中国创业。你怎样利用中国的独特的资源，比如说中国的工程师的成本比美国低很多，中国有成熟配套的产业链，同时避免国内的比如说知识产权比较弱等等壁垒，我们主要三个方面来考察。