1976年，克拉维斯(Henry Kravis)和表兄罗伯茨(George Roberts)以及他们的导师科尔博格(Jerome Kohlberg)共同创建了KKR公司，公司名称正源于这三人姓氏的首字母。KKR(Kohlberg Kravis Roberts) 作为史上最强悍的资本收购的主角，一直被贴着“门口的野蛮人”这一标签。

    亚洲二期基金募资60亿美元

    KKR于2005年进驻亚洲，比TPG、凯雷和CVC都要晚。与KKR一样较晚进入亚洲市场的国际PE机构还包括贝恩资本(2007年开始筹集第一只亚洲基金)、黑石(2005年开办亚洲第一家办事处)。据悉，黑石目前尚未筹集专门的亚洲基金，但正在亚洲筹集一只资金额高达40亿美元的地产基金。

    KKR于2007年成立了第一只亚洲基金，当时募集的40亿美金已经全部投资完毕。2010 年募集的KKR中国成长基金总额为10亿美元。2012年开始募集第二只亚洲基金。2013年7月10日，KKR宣布已完成亚洲二期基金的募集，募资总额达60 亿美元。

    KKR全球合伙人兼大中华区总裁刘海峰(David Liu)在接受媒体采访时表示：从全球和中国经济情况来看，现在并非良好的募资时机，可以理解为，当前大环境，包括美国募资困难，但在这种情况下，KKR亚洲二期基金募集“非常成功”，60亿美元是“亚洲有史以来最大的基金。”

    基金经理及承销商表示，影响投资者选择亚洲私募股权基金的重要因素在于：投资者担心中国经济减速及首次公开募股市场的大面积冻结，而中国是亚洲私募股权基金的最大目标市场之一。在亚洲，股票上市是私募退出的重要途径。

    的确，在当前的大环境下，KKR募资60亿美元，看起来很成功。

    然而，仔细推敲，KKR亚洲一期基金有哪些成功案例?下面投资潮为您回顾和梳理。

    中国团队首单投天瑞水泥 华致酒行中金公司遭遇滑铁卢

    KKR大中华区团队的领导人为刘海峰。

    2006年1月23日，KKR任命摩根士丹利原董事总经理兼亚洲投资部联席主管刘海峰为董事总经理，并负责领导KKR在中国的投资活动。

    耐人寻味的是，刘海峰率领的KKR中国团队曾负责摩根士丹利在中国的直接投资业务，其本人曾任摩根士丹利董事总经理，在其长达13年的任职中，曾经主持投资过蒙牛乳业、平安保险、南孚电池、海螺水泥、恒安国际、山水水泥等众多明星级企业。直到现在刘海峰还是很愿意把自己在摩根士丹利时期的明星项目罗列出来。

    如今，身为KKR全球合伙人兼大中华区总裁刘海峰负责率领KKR中国团队，在KKR共分为三个不同的部门： 私募市场部、公开市场部，资本市场部及自营业务部。

    其他部门的业绩我们不得而知，尽在KKR作为私募股权的核心业务——私募市场部来看，KKR中国团队在中国的第一笔投资是2007年河南天瑞水泥4.5亿美元的融资项目。该项目是由KKR直接投资并由多家跨国银行参与组织的国内第一例与直接投资配套的长期人民币银团贷款项目。

    根据KKR官网披露的数据，2009年其在中国投资了远东宏信和现代牧业;2010年投资了中金公司、华致酒行还有润东汽车;2011年投资了中国服饰控股有限公司，联合环境技术有限公司以及盛华地产基金;2012年投资了中国脐带血库企业集团和NOVO控股有限公司。某些被投企业由于是非公开市场交易所投而未被列入。

    在已披露的10家企业中，现代牧业于2010年在港交所上市;中国服饰控股有限公司2011年在港交所上市;中国脐带血库企业集团2012年在纽交所上市。

    这算是其中成功的项目。然而，由于中国服饰与中国脐带血库企业集团属于PIPE投资，按照PIPE的规律，显然，其获得的投资回报率并不如现代牧业。

    除了这三家成功的项目之外，KKR亚洲的其他项目可谓不尽如意。华致酒行就是其中之一。

    2010年10月份，KKR出资4.5亿元获得华致酒行7.5%股权。2011年2月26日证监会发审委却传来华致酒行首发未通过的消息，舆论一片哗然。不仅酒业同行，在股权投资领域更是引起不小的震动，因为华致酒行的背后闪烁着新天域、KKR、中信产业基金关联方CV Wine等三大强势机构合计12亿元巨资的投资。

    在华致酒行IPO被否两个月之后，中国证券监督管理委员会网站给出了两个否决理由：华致酒行存在关联交易隐忧，以及“突击任命”多位董事、高管。

    KKR对中金公司的投资也可谓“打眼”，2009年中金公司的IPO承销金额达到113亿美元，市场份额在亚太区名列第一。但是2010年之后中金没有抓住市场风格的转变，在中小型IPO项目上发力不够，以致被竞争对手赶超。

    KKR和德州太平洋集团(TPG)于2010年底收购了摩根士丹利(Morgan Stanley)所持的34%的中金公司股份，这两家公司为收购上述中金股份支付了约10亿美元，但之后已将这笔投资的价值减记约一半，以反映中金和中国券商行业普遍受到股票市场状况不佳拖累的情况。

    由此可算，KKR亚洲一期基金的最终表现显然不如KKR当年在美国般的“野蛮”。

    募资容易回报难 LP是否满意这一“RETURN”

    那么KKR到底是依靠“金字招牌”还是依靠“业绩”获得了LP的高额投资，显然，只有LP及KKR的募资团队知晓。

    但是留给公众的，是KKR亚洲在中国品牌响亮，其于2013年7月10日正式宣布完成亚洲二期基金的募集，募资总额达60亿美元，成为有史以来亚洲市场最大的泛亚私募股权基金!

    KKR亚洲如何在中国与日渐崛起的本土品牌，如弘毅投资一决高下，这将持续引发关注。

    与此同时，值得一提的是，与KKR一同来华淘金的所谓大牌投资机构，如英联投资、摩根士丹利以及高盛亚洲的直接投资部门，均遇到了“本土化滑铁卢”。

    而在KKR内部，据熟悉KKR的外资投行表示，KKR亲睐海归精英，包括其亚太区负责人刘海峰在内，然而，这群精英并不熟悉亚太市场，尤其是在中国。

    同时，这群所谓的精英相对傲慢，据与这家基金接触过的一些中国企业家表示，KKR的亚洲精英经常在与企业沟通的时候展现高傲的姿态。

    在国际LP看来，不管中国故事看起来多么美好，最后都要落实到回报上。在成熟市场，PE并不需要比公开市场的回报率高太多就能被LP所接受。但同样一批LP，对中国市场的回报率要求却高得多，25%的内部回报率(IRR)并不算稀奇事。KKR中国团队能给LP带来什么样的回报?我们只能拭目以待。