网站导航以下为周炜发言实录：
周炜：我在投资行业是最短的，因为我做企业出身，在一个高科技企业，然后跟着公司成长、上市，经历了公司的成长，经历了公司引进两股东，后来经历了公司走下坡路，然后做自己的企业，然后到2007年真正加入做风险投资这一块，所以我在商学院的时候，课题就是风险投资，风险投资里面，我觉得最重要的一点，一个词，就是周期。经济周期的影响是很大的，海外风险投资者，像KP这样经历了40年以后，已经经历了几个周期，对这个周期的变化已经处乱不惊，非常有把握怎么处理。
从中国来讲，大的改革开放到现在，没有真正经历过周期，因为中国的经济不是纯粹的市场经济，我们的人民币不能自由兑换，所以是处在温室中的经济。我可能会唱一点反调，中国30年高速的发展，继续这样高速的发展，在每个人心目当中都是自然而然的，因为我们每个人大部分从年龄上来说也经历了所谓的经济行为都是在上升的，但是这不是永远的事情。所以我觉得一个平缓期的到来是可以看到的。这个到来对每一个行业都会有影响，大家要有思想准备，这是第一。
第二，我觉得目前来说，中国不管从去年到今年，包括前天看到“抢公章”事件，不可避免的，最近我碰到一些LP对这个担心很大，名字就不点了，抢公章事件到底是什么原因。除了投资者对中国PE倍数比别人正常要高，现在已经降下来了，这是自己不管从企业、大环境、政府、投资者都必须要面临的一个问题。这个调整我觉得是不可避免的，但是回过头来说，VC我们一直在讲存在已经很长时间了，我经常讲吕不韦，也是中国第一个VC投资者，哥伦布寻找新大陆是典型的PE投资下的行为。所以还是要看早期的VC，早期的VC是没有事前资源可以分析的，所以只要是早期的，需要经验、需要很多的专业知识来做投资的领域，回报一直都不会低的，一直都会是高的。但是这个游戏不是大规模的资金和人群能做的，一旦大规模的资金涌进来以后，早期估值一抬上去以后，估值自然就会下降。所以看到今天中国一些统计数据，说中国有八九千家的投资机构，去年初我加入的时候，中国就是几百家，了不起一两千家。所以这样一个增长，我个人认为调整洗牌以及大量的机构在几年后不存在，这个是很可能的。从我们的策略来说还是坚持做早期，还保持自己优势的方向就好。
很苦，我早上不到6点就出门，12点到一个地方，5个小时见10个团队，半个小时一个，见完以后马上上了车，九点半的飞机到这里。做早期真的很难，成功是非常第的。总的来说，只有做早期才会一直保持高的收益，因为原因很简单，经济学上讲，一个完美市场上利润是趋于零的，现在资金供给是非常充沛的，无非就是信息不对称，在哪里体现呢？不是像以前靠关系，下来有很多是不可测的，如果团队对一个行业有深入的理解，你对他的判断就会优于别人不了解的这种团队所做的判断，你的成功率就会更好。而越早期的项目不可测的数据更多。所以从KP来说40年一直强调投早期，我们在中国经营团队也是这样。
第二，我也要强调一下，在中国早期各行业还有不同，因为我主要专注做TMT的投资，大部分的无线互联网的项目，虽然很大，就包括京东已经很大了，你认为它是早期还是晚期，我们仍然不能认为是晚期的项目，因为整个电子商务在中国还是早期的阶段，所以它很多的特质是符合早期的特质。可以看腾讯上市以后还可以涨多少，所以在互联网行业确实是一个奇迹发生的地方，确实还是有很高的成长空间，Facebook大家从两年前一直说很贵了，现在已经到了千亿以上的市值。确实非常贵，但是从发展阶段来说还可以有很长的路去成长，中国的电子商务市场，可以看到今后三五年还是有巨大的发展空间，这是我们看的范围。
归根到底去年美国VC有一个新的排行榜，很有意思的现象，前5名的公司如果没有投三家公司的基金，没有机会列入到前5名，不管你投资了多少成功的项目，所以总的VC还是要靠明星项目成功的企业。这是我们的理解，所以可能有很多的风险、有很多的失败，但是能够投入到真正有巨大成长空间的公司，这是第二点我们相信的。
基于所有这一切，我们在中国做了一个TGIF的活动，建立自己的比第一轮还要早，介入到种子期中间的自己的投资平台，目前已经做了十几期了，目前在里面投了4个项目，都是非常早期的，这是非常耗时间的，但是是非常值得的。这是在今后5年、10年，能够把团队的经验积累到让你跟别人不太一样。从行业来说，我长期是乐观的，跟后5年我觉得对我们每个人都是蛮难的5年，大家都要辛苦的去奋斗。
基金来说三个方向，这三个方向的选择代表我们对今后的看法，TMT、医疗和清洁技术。从TMT的角度来说，基本上在无线，虽然中国有特色，但是中国目前已经是世界上最大的智能机的市场，市场大到这个规模，所能表现出来的东西是不可想象的，所以我们今后12个月重点会在无线领域。
