由ChinaVenture投中集团主办，宁夏卫视、第一财经协办的“2012 ChinaVenture 中国投资年会”于2012年4月27日在上海召开。此次年会主题为“构建PE新秩序”。和讯网基金频道对此次会议进行直播。永宣投资管理合伙人冯涛、罗仕证券亚洲股权资本市场总监马峻、贝恩资本（亚洲）董事总经理李立明、歌斐资产管理法人代表、合伙人殷哲、东方赛富董事长、执行合伙人刘俊宏、九鼎投资合伙人宋炜进行了主题为“市场秩序重建后的PE扩张”的专场讨论。此次讨论由德太集团合伙人黄晶生主持。在讨论中李立明表示，中国PE行业的竞争是非常的恶劣的竞争，就是价高者得。

　　以下为李立明发言实录：

　　李立明：这个问题在今天来讲很难做判断，我觉得大家先不要看这个行业里面有多少家公司，先看这个过程。我们的公司背景是海外的基金，所以我用美国的经验跟大家分享一下，美国的数量肯定比现在中国要低的，肯定不会上万家，我们猜可能就是一千家左右。但是有一点，美国基金PE里面有一个分类，大家不是在同一个层次上竞争的，比如说贝恩，TDG这样的，投大的项目、投控股的项目，也有一些中小型的基金投增长型的项目，还有一些风险投资，甚至美国还有可能几百万、几千万，真正的风险投资。就算在这一千家里面有一个分类，不是说一千家共同争同一个项目，就导致了这行业比较健康一些。如果分类来看，可能每一个行业就几百家。现在的数字说实在的也抓不准，我猜如果真的像黄总说有几万家的话，我可能猜会有10%到20%，应该是比较正常的水平。

　　我觉得数字不重要，多少家没有多少的意义，其实有多少家机构这个市场里面，决定很大的原因是市场本身有多大，如果十年前问我的话，可能十家、二十家就足够了，因为中国市场很少。前5年问我的话，可能上千家都有可能，现在问我的话，几千家都可能的，所以市场不一样了。我现在感觉中国基金最重要的，要么就是国外的基金，可能看的稍微规模比较大一些，做的国外的方法来做投资，很大一个问题是另外一个市场，国内的基金，国内的基金总体大部分我们的研究回来，大部分投的项目都是一个亿左右人民币，都是比较小的项目。其中基金本身互相之间的分了，或者说竞争的各个不同的地方还没有体现出来。大家基本上是拿了钱去投。这样的做法就是竞争非常的恶劣的竞争，就是价高者得。

　　时间段是一个，行业也是一个，有时候规模也是一个，比如说在美国看到，贝恩在美国收购上亿美金的项目，当然有很多其他的基金投，就是在5000万到1个亿之间，不会投太多，或者说有些基金很少，就是一千万以下，就投小的。还有从贝恩自己的角度来看，我们很注重一点，刚才大家提到价格太高了，竞争太激烈。以前我自己觉得，10年前我做PE的时候，我老是说决定赚钱是你谈的价格好不好，这是10年以前的事，你谈的价格出来就行了。但是今天谈好的价格基本上不大可能，以后太多人竞争了，你付的价格要么就是跟差不多，稍微低一点点，像您说的倒挂，所以您怎么赚钱呢？就是投资以后，你能够怎么样去提升这个公司本身的一些业务潜力在哪里，所以我们非常注重的就是有一个售后管理团队，有操作的人员帮助管理公司。以前大部分的基金是没有做这个的。

　　我们年头刚做了一个，化工企业，我们卖给国外的大企业，跨国企业。我是同意的，股东现在很多还是第一代，都不愿意卖。但是现在越来越多人也认识到，这个行业不好，贷款不那么融资，竞争每天都在加剧，海外的很多公司也会进来，大家也会理性想想最好的退出是什么，如果价格好的话，很多人还是愿意做这个事情。