融资难不仅仅是中小企业长期存在的现象，在当前的VC/PE市场市场中，在VC投资大幅下降的同时，VC募资难已成行业内的一大难题。

　　“募资难有多个因素造成的，其中，投资数量的下降则是导致募资难的主要因素之一”誉华投资总经理李波在接受《证券日报》记者采访时如此表示。

　　募资额回落到两年前水平

　　事实上，今年以来，世界经济的持续走低以及欧债危机的蔓延，加上国内经济增幅的下降等等因素的存在，导致国内各个行业对于资金的需求相对增加。在此大背景下，我国的创投市场表现同样不乐观。

　　根据清科数据统计显示，2012年上半年，中国创投市场共新募集基金79支，新增可投资于中国大陆的资本量为33.71亿美元。新募基金数同比下降60.3%，环比下降56.8%；新增资本量同比下降77.1%，环比下降74.9%。募资回落到自2009年下半年以来的最低点。

　　清科研究中心林婉婷对《证券日报》记者表示，受2012年证监会新政频出、IPO大幅下滑、资本市场股价低位震荡等因素影响，VC遭遇退出渠道收窄、回报水平下滑的困境，市场收益率进一步回归理性，VC短期暴利时代终结。在这种市场环境下，追求短期利益的个人投资者普遍放缓投资策略，持观望态度。

　　投资下降导致募资难

　　“资本是逐利的，在投资人没有给出资人明确的投资标的时，出资人是不会轻易拿出资金的，另外，今年投资数量的大幅下降，在短期内是不可能恢复的，因此，投资难和融资难将贯穿全年。”李波对记者表示。

　　事实上，今年以来，我国的投资市场与去年同期相比下降幅度达到五成左右。

　　根据清科数据统计显示，2012年上半年，中国创投市场共发生投资案例401起，其中披露金额的322起共涉及投资总额为25.11亿美元，投资数量同比下降48.6%，环比下降44.7%；投资金额同比下降63.1%，环比下降59.5%。经历了2011年的投资狂热，受宏观经济环境前景尚未明朗、退出渠道不畅以及VC/PE行业内部调整的影响，今年上半年VC投资逐渐回落，投资案例数和金额跌至2010年平均水平。

　　“在整个VC市场投资疲弱的影响下，预计未来一段时间整体投资仍将维持低迷。但是随着上半年多项鼓励民间资本投资政策的出台，VC投资空间进一步拓展，将有助于未来投资的回暖。” 林婉婷对此表示。

　　退出方式多样化

　　在VC退出方面，IPO依然是其退出的主要方式。

　　据统计显示，今年上半年，中国创业投资市场共发生128笔退出交易，退出笔数同比下降52.4%，环比下降31.6%。其中IPO依然是最为主要的退出方式，共有42家VC支持企业上市，涉及IPO退出交易99笔，占比77.34%。此外，另有9笔股权转让退出，8笔并购退出，6笔管理层收购退出，1笔清算退出，4笔其他方式的退出，另有1笔退出未披露具体的退出方式。

　　上述数据与去年同期相比则出现明显的下降。资料显示， 2011年上半年的71家VC支持的中国企业上市，与今年同期相比下降了40.8%；而涉及99笔IPO退出交易，为去年同期退出交易笔数的一半对此，林婉婷表示，“在当前IPO萎靡的情况下，VC机构正逐步寻求多样化的退出方式，以并购和管理层收购为代表的退出方式也成为机构退出的重要选择。”

　　而值得一提的是，从上市地点来看，上市企业主要集中于境内市场。其中24家企业于深圳创业板上市，涉及57笔VC退出交易；其次是深圳中小企业板，共有12家VC支持的上市公司，涉及退出交易29笔；4家企业于上海证券交易所上市，涉及7笔退出。今年上半年仅1家VC支持的中国企业于美国上市，即广州唯品会信息科技有限公司，2012年3月于纽约证券交易所上市，共有4支VC基金从中退出；另外，上半年有1家中国企业于法兰克福证券交易所上市，涉及退出交易2笔。

　　“从VC退出平均账面投资回报来看，上半年由于境内股市低迷，新股发行市盈率下降，导致IPO退出回报并不理想。深圳中小企业板退出回报最高，为8.56倍；其次是深圳创业板，为7.10倍；上海证券交易所退出平均账面回报为2.58倍。境外市场上，从唯品会退出的VC平均账面回报为1.97倍。”林婉婷表示。