《21世纪》：现在，您认为什么样的电商公司还有融资机会?

杨飞：我们投过一个淘品牌叫韩都衣舍，它不光是盈利的，也不只是简单地弄点东西在网上卖，它的组织方式、销售方法、货品管理、渠道管理、客户管理等，都是不一样的。我认为这就是好的模式，好的团队。

张扬：比如，京东卖的货太多了，有时候，它的某一个单品类的跟一些垂直网站相比，没有优势，这就给了垂直的网站机会。比如卖鞋，一年的市场就有一两千亿，鞋又比较标准化，它就会有机会。

无论是本土还是外资GP，都有人在用人民币基金投一些电商。一些电商其实是盈利的，我们投资的公司里面，就有3家电商是盈利的，模式可能跟京东、凡客这些需要高举高打的不一样，但确实可以盈利。

《21世纪》：现在比较矛盾的一点是，对于已经私募融过资，仍需再次融资的电商来说，现在估值，可能低于上一轮投资者给的估值。无论创业者还是投资方，都难以接受。

杨飞：肯定还是要融资的，因为这个行业还是要靠大量资金来支撑的。关键还是创业者的心态。如果创业者认为，这个资金很重要，即便是Downround，他也应该融。不现实一点，就有可能死掉，或者变得规模很小，等到市场机会来了，它也没机会了。跟原来的梦想完全不对了嘛。

张扬：这个行业已经有公开定价了，一级市场估值必然要跟着下降。除非像京东、凡客这样在自己的领域里面遥遥领先的，才有议价能力，比如乐淘、好乐买，如果大家的数据差不多的话，那就谁也没有议价能力。

《21世纪》：是否还有其他的出路?

杨飞：我觉得接下来会是并购的好时候。我们投的一些电商公司也会有一些并购的计划。

张扬：肯定会有行业并购出现，无论是二级市场还是一级市场，都有并购的机会。

易宗元：今年可能有大量公司会死掉。并购会是一个不错的方法，抱团取暖嘛。