私募股权投资（简称PE）真是没法做了。对于大多数2009年后冲进这个行业的新人或者次新人来说，新鲜感已经过去。2007年就有人断言“九成PE必死”，但2009年创业板开闸给很多已经被洗出或正准备黯然离场的同学上了一管鸡血。清科集团数据显示，2011年共有235支可投资于中国大陆地区的私募股权投资基金完成募集，为2010年的2.87倍，共计募集388.58亿美元，同比上涨40.7%；过了5年，私募股权投资进化到了“要么拼爹，要么拼钱”的时代。

　　“如果没有硬爹，那就只能拼钱了。”武杰（化名）一脸愁容。他于2010年进入私募股权投资行业，仗着认识几个券商投行哥们便开始募集了小私募。一开始，他们投了一个项目，但因进入时间较晚，市盈率高达25倍。“我们还不算最悲摧的，还有一个28倍的。”在投了两个项目以后，武杰的首轮募集资金基本用完，募资摆上了日程。“因为招不到融资总监，我现在兼任着。现在多难找到钱啊，连那些拥有大产业集团背景的私募基金都迟迟无法成立，更别提我们这些三无成员。”

　　武杰口中的三无便是俗称的“无爹”、“无技术”、“无收益”。那么三有成员的境况如何呢？自诩为“专业化分工，兵团作战”的著名私募九鼎投资，给很多同行同样留下了“不惜代价拿项目、靠给企业更多的市盈率取胜”的核心印象。曾有同行表示，一家苦熬了半年的项目临近尽职调查尾声，却被不按“常理”出牌，携带巨量资本的九鼎突然半路杀出劫去。

　　最近，借助并购基金等方式推出的提议频频见诸于报端。凯雷投资集团董事总经理张弛称，未来PE退出将不仅是IPO，并购重组及卖出等战略性退出将是趋势。实际上，几乎所有的PE老人都清楚，在相当一段时间内，即便加上并购基金，股权投资推出的只可能是少数人。“以前我会动员身边所有的人都投PE，门槛300万不够，就几个人凑一份。现在身边朋友或亲戚主动问我的时候，我基本会说等一等。”武杰无奈地笑了笑。