当全世界都在说中国钱多、机会多的时候，冯涛却把眼光投向了国外。去年，永宣投资了加拿大北部BC省的金矿，目前该矿勘探储量是2500多吨黄金，相当于中国前四名金矿的总和，而花的钱可能只是国内的20%。

他认为，“人扎堆钱扎堆的地方通常没什么好东西。好项目的价格显著低于价值，而且看的是未来的价值，这就是价值投资。”

在上海市兴国路的兴国宾馆3号楼，南都记者专访了素有“PE圈独行侠”之称的永宣掌门人冯涛。冯看上去很憨厚，用着一款老式的诺基亚功能手机。讲起话来率性直白，不乏幽默。正是他，从5000万元起家，到现在管理超过100亿元的资金规模的永宣创投，至今40多家公司的成功上市，平均超过10倍的回报，去年冯涛成为《福布斯》“中国最佳创投人”榜单三甲。

全民投票制

诞生于1999年的上海联创(永宣的前身)，是一家地道的国有企业，是业内的第一批国家创投基金。它的原始股东大有来头，分别是国家的科技基金，国家计委、国家经贸委、中国科学院科技促进经济基金委员会，以及上海联和投资公司(上海市政府属下的一家公司)。

直到2006年，上海联创完成了公司民营化的转身，股份归管理者所有，并改名为上海永宣。从一开始，永宣的掌舵人就是冯涛。

永宣的团队像“大杂烩”，投资团队达100多人，背景多元化，有来自券商、银行、四大会计师事务所的人才，也有企业家，甚至还有一些富二代。其中，掌门人冯涛是回族人，团队还有来自藏族等少数民族的成员，还有部分外国人。

尽管投资团队很大，基金的盘子也不小，但是永宣看起来并不像投资的激进派，每年的项目多的时候投20多个，至少保底10来个项目。但是每个项目，基本都是团队作战，集合各人所长。

永宣采取的是“全民投票制”，当票数超过三分之二的时候，项目就得以通过，但是冯涛具有一票否决权。

比如对我国最大的煤炭机械公司郑煤机的投资，永宣团队花了一年的时间对公司进行考察，觉得颇有前景，拥有高增长潜力。不过，郑煤机位于河南省，由于地域的偏见等原因，郑煤机在第一次过会的时候并没有得到通过。

一些有争议的项目，永宣还会进行多次的过会讨论，如果第一次讨论未能决定，还会继续搜集资料，再进行第二次过会讨论，郑煤机就是这样。在第二次过会的时候，永宣团队认为郑煤机正值国有体制改革民营体制，这看起来将与永宣2006年走过的体制改革路相似，项目团队成员感同身受，对郑煤机的发展增添了几分信心。最终，项目团队成员全体同意跟投，共同承受风险，项目才得以通过。

2010年，郑煤机在上海证券交易所挂牌上市，这个项目给永宣带来超过5倍的回报。冯涛笑着说，“当时投资的人，都是千万富翁了。”

除此之外，永宣还很善于整合资源，邀请拥有各方面资源、专业背景的人士帮忙把关项目，比如，投资江西最大的银铅锌公司贵溪鲍家银矿的时候，永宣就请了中国白银协会的专业人士一起把关项目。

投资软实力

2004年，当同行都在东部沿海寻找项目之时，喜欢“清静”的永宣团队已经开始躲到西部去找项目，并且聚焦在尚未被引起注意的矿产等资源领域。早起的鸟儿有虫吃，2007年，西部矿业登陆上海交易所，为冯涛赢来了“点金之手”的称号。

目前，虽然永宣投资的资源类项目的总数不多，但是资金规模却占据了永宣创投三分之一的基金。

之所以在资源类项目下手笔，这是基于冯涛价值投资的判断：美国、中国、欧洲三大经济体都没有停止印钱，通货膨胀不可避免，未来10年将是资源价格上涨的时间。

在资源类项目里，冯涛看好的是黄金、白银、钻石等贵重金属;铅锌镍铜等有色金属;以及煤炭、铁矿等黑色资源三大类。三者里面的代表，分别有中国最大的银铅锌公司贵溪鲍家银矿、中国第二大镍公司陕西煎茶岭，中国最大的民营铁矿大中矿业和晋南矿业等项目。

但是，资源类是一个周期性很强的行业，如何判断和控制风险?

冯涛：资源投资，我看见的“江湖”

冯涛首先强调的是常识。什么是常识?冯涛随手拿起一份商业计划书，里面提及的矿产，市场价值3亿美金，计划书却说3000万美金卖给永宣。“一听这个数据就有问题，商业逻辑都不对，凭什么3000万卖给我?世界上哪有这么好的事情?这就是常识，可以节省你很多时间。”说完，冯涛随手把这份商业计划书扔进了垃圾桶。

当然，常识之外，矿业投资的地质、采矿方面的专业知识必不可少。在永宣的团队中，每个投资人手持一张国家地图，每个省份的贵重金属、有色金属、黑色资源等三大类资源明确标识，投资人可以据此作出初步判断。不过，冯涛更看重的是现场的操作经验。

他举例说，永宣觉得贵州的一个金矿很好，但是“金矿里的碳把黄金都吃到碳里面去了”，可能10吨的黄金只能提炼出一吨。这种提炼可以通过很多方法解决，包括用生物的方法让碳把黄金释放出来，理论上很简单，但实际操作非常复杂。假如没有现场操作的经验，很可能是“光有科学知识，可能只会让你赔更多的钱”。

由于资源类项目一般集中在西部等地区，中国东西部的风土人情、企业发展等情况有很大的差距，永宣团队也总结出一套投资资源类项目的方法论，这就是往往需要借助当地的合作伙伴。在这里面，更考究的是永宣的耐心、关系等软实力，永宣的做法也很“中国式”，做生意先从朋友做起。

比如，永宣投资了四川省最大的金矿金山矿业。虽然已经有长达100年的开矿历史，但是刚接触的时候，永宣团队却惊讶地发现，金矿一个像样的工程师都没有，环保等指标都不达标，开挖出来的垃圾，直接往旁边风景优美的地方排放。

作为一个外来者，永宣没有指手画脚，贸然开始大刀阔斧的改革，而是从最简单的相处开始，并给出了很多建设性的意见，使他们觉得永宣并非外行。比如，当地的开发团队一直为上不了机组滑轮而烦恼，永宣团队帮助解决了问题，拉近了彼此之间的距离。为了提升生产规模，永宣联合当地政府无条件帮助当地修路。

“当地的少数民族，你不成为朋友，很难谈合作、谈投资。”冯涛说。

永宣做的很多工作感动了当地的合作伙伴。这样的无条件帮助坚持了两三年后，彼此之间成为了很好的朋友，甚至一起闲时“******”，彼此建立了信任的关系，投资的事情也就水到渠成，永宣最终成为了第一个为金山矿业大规模开发的专业队伍。