先整合再投资

当然，永宣看好的并非都是资源类项目，也看好“小清新”类的消费领域。2010年，当同行都在消费升级衍生领域找机会之时，永宣另辟蹊径：选择80、90后养成的新消费习惯，将产销企业先整合再投资。

比如，永宣已经投下了情趣用品领域的爱侣公司、宠物领域的天元酷迪、以及暂不便透露名字的社区服务等项目。这些行业满足的都是以前不存在的需求，是新开辟出来的蓝海。“做生意就是要做个有心人，发现商机，然后认真负责的坚持下去。”冯涛说。

这种“有心”，不仅仅是挑选一个有潜力的行业和项目，更重要的还体现在永宣如何整合资源，特别是消费品生产和销售作为不可分割的两部分，如何实现强强联合。其中漂亮的一役，是促成杭州天元和北京酷迪的合作。

杭州天元宠物用品有限公司，主要生产宠物的窝垫、衣服等产品，连续12年的出口量全国第一。尽管拥有工厂的设计生产优势，但随着生产的成本走高，外销市场不好做，反而内销渠道越来越强势。此外，如果要上市，业务本身又缺乏想象空间。永宣开始发掘，国内有没有渠道做得比较好的同行业公司?

北京的酷迪进入永宣的视野。酷迪的概念很好，拥有全国最多的连锁店，有全国最多的代理品牌以及全国最大的狗的美容美发学校，甚至还有全国第一本狗杂志、第一个狗的殡仪馆，但它就是做不大，原因在哪里?

永宣团队分析认为，酷迪陷入一个怪圈，如果做成规范的上市公司，成本就竞争不过那些不规范的公司;而如果不规范，则没法上市，非常痛苦，同样需要寻找出路。

虽然两家公司的老总此前也曾合作过，也曾经动过重组的念头，但后来都不了了之。这里面有两个原因：一个是双方估值没法达成一致，公司背后的股东，都容易认为自己的公司是个宝贝，看低对方的价值。而另一方面，双方都没有专业的人才，不知道从何入手去做重组。

永宣的介入，充当了这样的“红娘”角色。如何去开启“融冰”之旅?契机在两个老总。两个老总都很年轻，对个人财富都不发愁，都拥有做一个上市公司的大事业梦想。但是，光凭一个生产为主天元或者渠道为主的酷迪，永远无法上市，必须要让双方认识到，重组才有出路。

永宣的做法颇有几分“江湖味道”，先将部分资金拿出来，告诉两家公司，这笔钱专门用于重组，天元和酷迪谁都不用出钱。随后，永宣又帮忙找了律师、会计师、券商等，把重组方案做好。当把钱和方案都摆在桌面上的时候，永宣马上取得了天元和酷迪的信任。当重组资金放在接管人账户里时，两家公司都觉得永宣是玩真的。

随后，永宣继续做动员工作，让双方认识到彼此的优劣势。永宣团队找到天元，说明天元要上市，必须在国内找一家公司嫁接，天元虽然生产实力雄厚，但酷迪在国内的品牌却更响;然后永宣又转向酷迪，说明如果没有天元做支撑，酷迪上市所需业绩支撑遥遥无期。

上市的前景打动了双方，永宣根据双方的未来价值推算出股份比，天元和酷迪实现了合并，从而实现了“1+1>2”的效果。

用“西餐”嫁接“中餐”

永宣在国内的投资项目取得不错的成绩，至今40多家公司的成功上市，平均超过10倍的回报，让冯涛去年成为《福布斯》“中国最佳创投人”榜单三甲。

但是冯涛坦诚“投资人也有压力”。VC/PE传统赖以生存的高市盈率已经是过去式，加上市场的不规范，PE乱叫价，竞价投资让投资价格持续上涨。永宣作为老牌的投资机构，也一直在想突围，想创出一条新的赚钱路子。

这次永宣又先人一步，投资目光已经从国内转移到国外，投资国外的项目嫁接中国的市场。“去年投了德国的企业，今年投了日本的企业，明年可能去巴黎。”冯涛说。

永宣投资的国外企业，并没有固定的行业偏好，遵循的还是价值投资的理念。在德国投资的KunkelWagner就是典型。

KunkelWagner企业具有近百年历史，以前是做坦克、装甲车等军工，后来转型为以多触头高压造型自动线为主要产品的铸造机械厂商，家族已经传承到了第五代。KunkelWagner一直是全球铸造设备业排名第一的企业，而且排名全球第一已有长达50多年的历史了。不过，生意额一直在下滑，还欠了银行一大笔钱。

在冯涛看来，这样的公司在中国很有前途。“企业的设备足足有两公里长，而且在中国根本没有人愿意造这些东西。尽管公司欠债，但是工人依然在努力工作。比如在包装之时，有一点小木条凸出来，工人还要认真地用砂纸把木条磨掉。”冯涛去考察的时候，这批产品已经超出交货的时间一个月，是要被罚款的，但是工人还是坚持要做到产品完美才出货。“他们踏踏实实在做，这是最基础的工业，比如全世界的卫星的塔架，都是他们做的。”

而最吸引冯涛的是德国工人的专业精神，一直坚持学徒制的传授，从低级车间做起，慢慢学习晋升。有德国员工说，我进公司3年了，但因未达级别某个车间都没去过，这是很正常的事情。冯涛感叹说，“德国人A型血比较多，比较认真。”

这样的公司到底值不值得投资?冯涛去请教清华大学铸造系的教授，从教授口中了解到，他刚进大学任教的时候，这家德国公司就是当时中国铸造企业的标杆。现在，50年过去了，中国的企业仍未能赶上它。更有意思的是，中国有企业“山寨”其产品，虽然未能达到同等水平，但一年已经能赚6个亿。可见这家德国企业具有足够大的价值。

于是，冯涛拍板决定投资，先把KunkelWagner欠银行2000多万欧元的债还清，再用2000万欧元就把公司买下来了，然后帮助他们开拓在中国的市场，最后让KunkelWagner和中国的“山寨”公司走上了合作的道路。

对于永宣来说，购买外国公司最大的担心来自于文化冲突。冯涛担心“特别是公司被外国人买了，本地人不愿意，有些员工会觉得中国人购买之后，公司文化会变，很多人可能辞职”。虽然永宣化身成为了大老板，但是送给了原来拥有企业的家族20%的股份，稳定了员工的信心。

投资人脸谱

尽管父亲是鼎鼎有名的经济学家冯之浚，但冯涛并没有活在父亲的“影子”下，特立独行地走出了自己的事业和风格。

博士未读完就弃学从商，只因“本来以为自己挺聪明的，到了数学系才发现聪明的人太多了，就出来做生意。”

在加拿大初涉矿山投资后，他顺利进入了风险投资圈，成为加拿大最大的矿业投资公司艾芬豪的一员，年仅27岁就任职董事兼高级副总裁。

在艾芬豪，冯涛因为投资新浪等明星项目而声名鹊起，也历练出自己的风格，他强调通过常识来投资，价值投资的理念一直贯穿其中，投资的手法更是脱离常规。

他，闲时偏好中国书法，喜欢收藏中国古代家具，并深谙中国生意场上的手法：做投资先从朋友做起，无偿帮对方解决问题，帮少数民族地区修路，让对方感受到永宣的诚意。