9月3日晚间，深圳可立克科技股份有限公司(以下简称深圳可立克)发布首次IPO申报稿的补充预披露稿，拟发行4260万股于深交所上市。新快报记者查阅招股书后，发现诸多问题，如公司净利润已呈负增长，应收账款连年高企，存粉饰业绩嫌疑;而账面并不差钱，上市或仅为圈钱套现;此外，在信息披露方面，公司回避披露国资企业代实际控制人肖铿持股四通达存疑问;其首任独董刘进军于报告期内辞职，也并未披露其个人信息和辞职原因。

业绩篇

存粉饰业绩嫌疑

净利润增长或已为负，应收账款高企

据招股书，深圳可立克2009年至2011年三年的营收分别为3.55亿元、5.44亿元和6.38亿元，环比分别增长53.24%和17.28%;净利润分别为0.48亿元、0.64亿元和0.67亿元，环比分别增长33.33%和4.69%。可见其近两年净利润环比增幅均大大低于营收环比增幅，最近一年4.69%的净利润环比增幅更是显得可怜。

专业财务人士指出，即使这4.69%的净利润环比增长也可能存在疑问。一方面，缘于公司对研发支出部分的模糊处理。以2011年其研发支出2074万元，费用化1688万元为例，该年净利润增长360万，如扣除未被费用化的研发支出400万，则该年净利润可能负增长;另一方面，考虑到递延所得税2011年期末余额增长120万元，如果剔除这部分影响，则2011年净利润更是负增长。若如此，至少近一年的净利润已明显不符合中小创业板的上市要求。再看最新数据，2012年上半年公司营收为3.32亿元，已超过去年全年6.38亿元的一半有余，但净利润仅0.33亿元，不到去年全年0.67亿元的一半，明显仍呈负增长趋势。考虑到其产品销售没有季节性波动风险，若其2012年全年业绩负增长，应不会感到意外。

同样值得注意的是，深圳可立克近三年应收账款分别为0.83亿元、1.08亿元和1.26亿元，环比增长分别达30.12%和16.67%，截至2012年6月30日，其应收账款更高达1.59亿元。

可见，纵使深圳可立克营收保持增长，但其净利润徘徊不前甚至下滑，营收又有可能很大程度靠高速增加的应收账款来推动，这样，业绩就有明显的粉饰嫌疑。可以佐证的是，其应收账款周转率近三年总体也呈下降趋势，分别为5.24次、5.41次和5.17次，而今年上半年仅为2.21次，远低于去年的一半。

资金篇

账面并不差钱 上市或仅为圈钱套现

据招股书，深圳可立克近三年资产负债率分别为49.41%、38.07%和29.20%，呈连年走低。截至今年6月末也仅为30.2%。近两年利息保障倍数甚至高达457.23倍和113.52倍，今年中期该指标甚至为空白，可见公司还债付息压力极轻，资产负债结构并不合理，对资金杠杆利用十分不足。

另一方面，公司近三年经营活动获得的现金流量净额分别为0.28亿元、0.39亿元和0.55亿元，从筹资活动获得的现金流量净额分别为0.2亿元、-0.04亿元和0.13亿元，2010年竟然为负值，这在拟IPO公司中十分罕见，表明公司并不差钱。

再据招股书，2011年底公司货币资金为1.15亿元，未分配利润高达0.85亿元。而此次拟募资仅3.31亿元，投入进度为2011年投入0.77亿元，2012年度投入2.51亿元。若以该进度为依据，假设今年能保持去年盈利水平，且合理利用资金杠杆，将资产负债率提高到2009年的水平，则完全可以解决募投项目的资金问题。

一方面账面不差钱，资产负债率连年走低，另一方面又声称产能紧张，市场前景看好，为何深圳可立克不惜在千军万马等候中浪费时间来挤IPO这一独木桥呢?

而资料显示，深圳可立克实际控制人肖铿及其家族设立了盛妍投资、香港可立克及鑫联鑫等全资或绝对控股公司，这些公司均为壳公司，报告期内并未开展经营活动，且皆处于亏损状态。有业内人士认为，这些持股公司是专为上市而来，并不是出于公司治理和经营方面的考虑。

能够预测的是，若以新股发行平均25倍市盈率计算，对应其2011年底每股收益0.53元，若能上市成功，深圳可立克定价将高达13.25元，而肖铿家族持有市值将高达16.43亿元。而深圳可立克在整体变更为股份公司前所投入的资本金仅4040.4万港元，不考虑汇兑因素，将升值约40倍。即使以2011年3月3日增资至1.278亿元人民币的资本金计算，也将升值约13倍，而这距离其增资仅仅才一年多。

面临巨大的升值收益，谁能保证公司成功上市后上述股东没有强烈的套现冲动?