鼎盛文化产业投资有限公司总裁梅洪对《融资中国》记者表示，目前正在与其他机构商谈合作组建一只影视基金和一只文化产业基金。一位大型投资机构负责人也对《融资中国》记者表示，其目前正在募集一只数亿规模的文化产业基金，加强对文化产业领域的投资。大型文化产业基金、PE\VC等各路资本开始迅速向文化产业聚集。

    而资本之所以纷纷涌入文化产业领域，背后与政策导向密切相关。这个政策就是中共十七届六中全会通过的《关于深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》(下称《决定》)。该《决定》对文化产业发展做出重要部署。并且文件中首次明确提出“加快发展文化产业，推动文化产业成为国民经济支柱性产业”。之后，各地政府也在加快出台扶持文化产业发展的政策。

    一些分析人士认为，在国家政策的积极导向下，文化产业中的影视音乐、动漫、传媒出版及与文化产业密切相关的互联网领域等在产业链中投资价值将得以体现。在政策和投资机构的合力下，文化产业将步入发展的快车道。多数投资人士认为“今后五年将是掘金文化产业的最好时机”。

　　火热的投资话题

    近来，关于文化产业活动的论坛颇为频繁，以文化产业为主题的投融资对接会也多了起来，在活动论坛上不少投资机构对文化产业投资表现出了浓厚的兴趣。在一个文化产业论坛间隙，一位投资机构负责人对《融资中国》记者表示，其机构对文化产业前景看好，以后会加强在文化产业领域的投资，并透露，目前正在募集一只数亿元规模的文化产业投资基金。

    新元文智集团总经理、新元文化产业俱乐部创办人刘德良对《融资中国》记者表示，截止2011年10月底，有超过3000多人次参加了新元文化俱乐部的各种活动，超过50%为各文化产业企业和金融投资机构的主要负责人。文化产业投融资已现火热迹像。

    据了解，2012年北京针对文化创意产业的支出将数倍增长，各项财税具体优惠措施也将陆续制定。此外，北京已开始陆续建立的文化创意产业投资基金2011年底成立运营，首期规模为10亿至20亿元，目标100亿元。山东省出台了《关于鼓励和支持文化企业上市融资的意见》，从2011年到2015年力争全省实现境内外上市文化企业10家以上，从资本市场筹资100亿元以上。另外，“十二五”期间海南省还将在文化产业发展建设上至少投入财政资金40亿元。福建省也相继出台了一系列促进文化产业发展的政策措施。长春市也表示，2011年末建立1亿元的文化产业基金，未来三年将投入3亿至5亿用于扶持文化产业。

    而近年来，文化产业的发展已经在一些地区取得显著的成绩。目前广州的文化产业对GDP的贡献率达8.03%，已经成为支柱产业。另外，2010年浙江文化产业增加值总量近1000亿元，该省文化产业增加值增幅已经远超同期的GDP增幅。而在2010年北京的GDP中，也有12.6%是由文化创意产业所构成。

    据文化部的统计显示，2004年至2010年，全国文化产业增加值平均增长速度超过23%，其中2010年全国文化产业增加值突破1.1万亿元，占国内生产总值比重为2.78%。按照平均增速估算，预计2016年这一比重将达到5%。

　　文化产业基金崛起江湖

    日前，鼎盛文化产业投资有限公司总裁梅洪对《融资中国》记者表示，目前正与壹亿基金公司商谈合作组建一个影视基金,与永安信基金公司合作组建一个文化产业基金。根据CVSource统计显示，2011年，共有15只文化产业投资基金设立，总募资规模达381.5亿元，平均单笔基金规模达25.43亿元。文化产业企业融资规模在2007年连续三年下降后，2011年首次出现大幅反弹，2011年融资规模近80亿元，较2010年全年上涨幅度达500%，2011年VC/PE融资案例近40起。

    2008年金融危机后，经济的不景气使投资机构普遍采取收紧的投资策略，同时IPO退出渠道的不畅通导致我国文化产业融资规模逐年下降，2011年以来，在国内相关政策的大力扶持文化产业的战略投资、鼓励行业内兼并重组、鼓励行业内企业上市发债等多渠道融资的背景下，使文化产业融资规模大幅回暖。“国家将文化产业定位为国家支柱产业的重大举措，将会激发投资机构对文化产业的投资热情，同时消费升级拉动下，人民对文化产业需求的不断增加，将会促使我国文化产业迎来下一个投资高峰。”ChinaVenture在给《融资中国》记者的邮件中分析。

    海富通国策导向（点评）基金基金经理牟永宁认为，文化产业值得长期关注。文化产业其实代表了中国未来消费升级的一个重要方向，但是中国的文化产业过去一直处于市场化程度偏低、管制偏多的状态，抑制了许多居民正常的文化消费需求。未来随着居民收入的提高，文化方面的消费需求将不断提升。从这个角度来看，这个产业未来的发展空间非常大。再加上现在政策对该产业大力扶持，而且定位非常高，因此将文化产业作为一个中长期的投资方向是毋庸置疑的。

    PE大佬弘毅投资再一次踏准了政策的步调。2011年10月下旬，江苏凤凰出版传媒股份有限公司IPO申请获准，计划募集27.62亿元资金，成为文化产业政策利好后的首单文化企业IPO。在凤凰传媒的招股说明书中，弘毅投资的名字赫然在列，公开发行前弘毅投资持1.5亿股。资料显示，弘毅在2008年5月以4.81亿元入股凤凰传媒，占公司当时注册资本的10%，后因凤凰集团增资，弘毅持股比例降至7.37%。

　　盯住细分领域

    弘毅投资此单在文化产业领域的投资势必会给其带来丰厚的回报，然而文化产业中还有哪些具体细分领域有较高的投资价值呢?

    《决定》中提到，“在国家许可范围内，引导社会资本以多种形式投资文化产业，参与国有经营性文化单位转企改制，参与重大文化产业项目实施和文化产业园区建设，在投资核准、信用贷款、土地使用、税收优惠、上市融资、发行债券、对外贸易和申请专项资金等方面给予支持。”

    同时提出，“要在重点领域实施一批重大项目，推进文化产业结构调整，发展壮大出版发行、影视制作、印刷、广告、演艺、娱乐、会展等传统文化产业，加快发展文化创意、数字出版、移动多媒体、动漫游戏等新兴文化产业。鼓励有实力的文化企业跨地区、跨行业、跨所有制兼并重组，培育文化产业领域战略投资者。”

    ChinaVenture投中集团分析认为，在国家政策的积极导向下，文化产业中比较具有投资价值的影视音乐、动漫、传媒出版以及与文化产业密切相关的互联网领域在产业链中投资价值将得以体现。

    梅洪则毫不掩饰其对电影投资的看好，“文化产业的范围很广，我个人认为, 在众多的文化形态中, 电影是最具表现力的，因此, 文化的主流一定离不开电影。”梅洪对《融资中国》记者说，“我们对电影的投资将是长期的”，2010年鼎盛文化投资了香港著名导演陈可辛的电影大片《武侠》。该片2011年5月作为唯一入围的华语电影被法国戛纳国际电影节选入展映单元，7月份在全国上映后两周成为票房冠军,总票房为1.8亿。另外，鼎盛文化投资的笫二部电影《血滴子》已杀青,将于2012年暑期上映。

    中房渤海投资有限公司直接投资部总经理赵方方对《融资中国》记者表示，其主要看好文化产业的各细分行业中代表性领先企业，比如电影院线中的万达院线。“电影行业的主要环节包括电影制片、发行和院线，每个细分行业都有一些非常不错的企业，我们将通过行业研究，自上而下筛选出具有核心竞争力的企业。”赵方方表示目前也正在募集一只文化产业基金，募集完成后基金将主要投向图书出版、影视制作、电影院线等行业。

    而对于具体项目的选择，赵方方表示，投资项目的主要标准是确定性、成长性和低估值的项目。赵方方进一步解释，确定性是指企业在行业竞争中具备自己的核心竞争力，竞争力体现在很多方面，比如企业规模在行业中排名靠前、具备一定的规模优势，再比如企业具备独特的人力资源等，华谊兄弟旗下的冯小刚导演就是华谊兄弟的重要资源之一，在文化企业中，人力资源优势比其他行业体现得更加明显。成长性是指企业在至少未来几年内具备高速成长的驱动力，这种驱动力一方面来源于市场需求，一方面来源于企业能够提供满足市场需求的产品。低估指的是价格，对于投资机构来说，目前一级市场的火爆使得一级市场中的融资企业估值水涨船高，有的甚至超出了二级市场估值。这对于投资机构来说将意味着较大的风险。“总的来说就是，通过在确定性、成长性和低估的多个因素对拟投资项目进行综合评判。”

    在文化领域浸淫多年的刘德良则看好大传媒行业、网络数字出版行业、影视演艺动漫娱乐行业、会展行业以及高科技创意设计制作行业和艺术品行业。刘德良对《融资中国》记者表示，文化产业的融资领域不断扩大，原本演艺、会展、高科技设计制作、主题公园等不被股权投资机构关注，如今也有很多投融资案例的产生。“投资机构选择文化产业企业股权投资项目，主要考虑市场具有一定的成熟度，同时未来发展潜力巨大;企业有着优秀的团队;企业商业模式领先，在行业内处于优势地位，成长性良好。”

　　未来五年现上市潮

    随着政策的扶持以及众多投资机构对文化产业的关注，行业中一些有潜质的企业势必脱颖而出，不久的将来，也会有数量可观的企业登陆资本市场。

    新元文智咨询机构发布的《2011中国文化产业上市研究报告》显示，目前中国文化产业类上市公司共有88家，其中以传媒、互联网、网络游戏等细分领域企业为主。截至2011年6月底，仍在各板块交易的84家，其当前市值的总规模达到折合13813.64亿元人民币。在上市企业数量上，以传统媒体领域和网络新媒体领域上市企业最多，均为30家;以影视及动漫领域的企业最少，为4家。传统媒体领域和网络新媒体领域均有2家企业退市。

    “我认为未来文化产业发展方向为：科技的重要性越来越突出;企业间的整合并购越来越活跃;跨媒体、跨平台的集团化经营模式未来越来越明显;内容创意带领版权价值链形成一个庞大的产业;资本运营能力对于企业发展越来越重要;新兴商业模式将不断涌现。正是由于以上发展状况，文化产业的投资前景也会越来越好，将会有更多的资金进入到文化产业，推动文化产业的快速发展。”刘德良对《融资中国》记者表示。

    未来五年将有多达上百家文化企业登陆资本市场，在证券市场成为一个重要的组成部分。大多数文化企业的上市首选地是中国创业板。新元文智研究表明，目前已经公布上市计划的文化产业企业达到180多家，其中以出版印刷领域的企业最多，达54家;其次为影视及动漫领域企业，达52家;在计划上市的公司当中，出现新的惊喜，个别以演艺、演剧为主营业务的企业也有意计划上市，其中包括中国木偶剧院、湖南红太阳演艺集团、福建演艺集团等，成为计划上市的文化产业企业新力量。

    《决定》指出，文化产业要成为支柱型产业。百家文化企业上市，将极大推动文化产业的发展。同时，伴随着众多文化企业上市，产业内的并购整合也将进一步活跃起来。

    新元文智咨询机构发布的报告指出，未来5-10年是中国文化产业并购快速升温的时期，未来将会每年有50-60宗收购行为产生于文化产业。

    统计显示，2000年到2011年8月份，中国总共有400个并购案例发生于文化产业，说明了并购行为在文化产业内十分频繁，揭示出文化产业通过并购模式实现企业的快速扩张是一个非常明显的特点。

    文化产业是资金密集型和知识密集型的复合产业，具有前期投入大、投资风险高、投资回报率更高的特点，文化产业的繁荣与发展需要大量的资本投入。准上市公司和已上市公司是文化产业并购的主体。文化产业的并购方大多数通过风险投资和私募股权投资获得大批资金，或者通过在证券市场融资，通过快速收购的方式完成企业规模的扩大、市场份额提高、产业链布局、改变竞争格局等战略目标。

    并购作为一种企业快速发展的工具，将在未来5-10年在文化产业的整合方面发挥更突出的作用。随着越来越多的文化产业企业上市，产业内的并购整合也将进一步活跃起来。 这对中国文化产业的发展将起到极大的推动作用。

　　政策风险

    然而，在文化产业企业和众多投资机构对产业未来充满美好期待时，通往文化产业大融合大发展的道路上还有些“荆棘”值得注意和防范。

    例如“限娱令”于近日正式下发各卫视，婚恋等七类节目将被限制，时间段也被调整。分析人士表示，国家在鼓励文化产业发展的同时，对一些不合理不规范的节目、广告作出相应调整，是为加快文化产业发展指明了方向。

    在融资方面，除了新媒体和影视类融资相对轻松外，其他产业中尤其是民营公司和中小公司依旧遇到融资难的考验。一位民营文化公司负责人对记者表示，行业最大的问题还是很难得到银行的贷款，尤其是民营中小企业，也享受不到免税政策和返税政策。

    另外据统计，在88家上市的文化产业企业，有3家由于经营情况不善而退市;虽然在上市的文化产业企业当前的总市值大幅度高于上市首日市值，但是当前市值高于上市首日市值的企业仅有40家左右。

    新元文智认为，上市只是企业经营情况的一个反映，而企业真正经营成功必须依赖企业的商业模式。“文化产业跨越式发展的目标对众多文化产业企业展现出新的机遇，市场格局的变化也带给文化产业企业更多的挑战。文化产业企业要想实现大跨步发展，就必须注重商业模式的创新。”