4.35美元，这是3月30日(以下均为北京时间)唯品会的纳斯达克的每股收盘价。较其一周前的发行价6.5元的发行价已经跌去33%，其背后的投资机构红杉资本也在账面浮亏的边缘。

这让还在观望排队的国内企业以及他们的投资人，不禁冷颤。继土豆去年8月17日纳斯达克上市后，中国企业长达7个月纳市IPO“冰川期”被认为仍然没有过去。

对于一直胜券在握的VC／PE来说，这也是个不小的打击——上市不再只赚不赔。他们必须寻找新的出路，推动行业并购可能是个不错的选择。这样，土豆、优酷合并将不再是个案。

流血

即使是6.5美元，也已经是“酬宾折扣价”。唯品会之前宣布的8.5-10.5美元的定价，据悉在路演时并没有多少投资者买单。

但箭在弦上不得不发，唯品会的定价直接下调了23%。同时，为了支持唯品会IPO，两家机构股东DCM和红杉资本各追加融资1000万美元。这样截至目前，红杉持股16.76%，投资3445万美元；DCM持股15.76%，投资2701万美元。

按照发行价计算，红杉和DCM的回报率分别是59.9%和91.8%。但是，按照目前的股价(4.35美元／股)计算，红杉和DCM的回报率分别是3.13%和23.71%。如果股价继续下跌，红杉将出现账面浮亏。

另有市场人士分析，依据VIPS提交SEC的424B4文件计算，DCM和红杉对唯品会的投资是分别通过旗下几只基金进行的。红杉A轮B轮共4个投资主体(6只基金)，所以按照目前二级市场价格，有的基金是浮盈超过1倍的，而有的基金已经浮亏30%。

对于红杉而言，一年半前高调入资唯品会时的风光不再，更可能沦为行业中的一个负面案例。

全面遇冷

然而，唯品会的流血事件只是一个小警告。两家机构、不过6000万美金的投入显得“船小好掉头”。“流血对于一些公司来说是不可能的。”一位投资人士表示，对于京东商城这样的体量巨大、投资人结构复杂的待上市公司来说，如果没有理想的价格，不是所有投资人都会答应的——特别是那些后来者。

另一些观点认为，冰川期还将更长。“美国的投资者对中概股的信心并没有完全恢复，对于投资中国公司，他们要求做更多的净值调查，决策时间也变得更长。”全球性商业咨询集团FTI(FTIConsult-ingInc)一位高管表示。

一位来自美国投行人士则认为，除了信用危机以外，中概股之前的发行价被放大太多，现在美国投资人不再迷信“中国概念”，估值不过回归而已。

无论是冷遇还是回归，投资人都如坐针毡。之前由于IPO回报的良好预期，他们也抬高了一级市场的融资对价。如今退出变得困难，资本回报下降、流通变慢，而且这种困境不仅在大洋彼岸。

出路

二级市场疲软迫使很多投资人开始谋求其他出路，一些更为大胆的想法也在酝酿之中。

一位投资人向本报透露，因为股价并不好看，某机构正在为其投资并已经在纳斯达克上市的公司，寻找美国的收购者。“如果这笔交易能够实现，这将开辟一条新的退出之路。”

如果股价并不合意，撮合上市公司之间的并购也是不错的。优酷与土豆就曾被质疑是“投资人主导”。

3月12日，这两家在美国上市的中国互联网视频公司突然宣布百分之百股权合并。虽然投资人声称这是一场“自由恋爱”，但由于土豆网特殊的股权结构及其坎坷的发展历程，外界普遍认为投资方的意志主宰了这场合并。毕竟，土豆网上市后股价大幅下挫，为投资人的退出也带来了压力，而宣布合并后土豆网当日股价最高上涨178%，有人计算由此IDG账面获利浮盈7074.8万美元，纪源资本账面获利浮盈7459.3万美元。

史蒂夫·布兰克(SteveBlank)

“我已经足够成功了，也不需要再继续工作；退休了之后，我只想帮助年轻创业者，传承硅谷的创业文化”，史蒂夫·布兰克(SteveBlank)(微博)对新浪科技笑了起来。这里是布兰克在加州Pescadero的巨大农场，附近是美国海景最美的一号公路，碧海蓝天阳光灿烂。毫无疑问，这位老人是个非常成功的创业者。

1978年来到硅谷后，布兰克在21年间创办了8家创业公司，积累了巨大的个人财富。但他的成就并不仅限于财富，退休之后的他在斯坦福大学、伯克利大学和哥伦比亚大学等知名学府讲授创业课程，影响了硅谷的数代创业者。

他的《硅谷秘史》(TheSecretHistory)被公认是研究硅谷历史的最佳著作，他的创业著作被全球创业界和投资界视为必读著作。《圣何塞水星报》将他评为硅谷最有影响力的十大人物之一，《哈佛商业评论》称他是当代“创新大师”(MasterofInnovation)。

作为创业课程大师，布兰克很善谈，谈到硅谷历史与文化是滔滔不绝。在他看来，硅谷成功有三大因素：斯坦福大学、冷战、宽容失败与崇尚回报的独有文化；创业如同作战，需要迅速反应和果断决策；移动互联网改变了创业环境，苹果没了乔布斯会出现滑坡，而中国复制硅谷模式并不可耻。在新浪科技的面前，布兰克打开了自己的话匣子：

斯坦福、冷战与失败文化

故事从哪儿开始呢？我曾是军人，在美国空军服役，越南战争的时候我修过飞机。越战结束后，我在1978年来到硅谷，开始了自己21年的创业生涯。硅谷对来说，意味着一切；我的成功和荣耀都来自于这里。我爱硅谷，也希望努力回馈这片土地。

硅谷真的不大，从旧金山往南到圣何塞的一个狭长地带，地图上你找不到硅谷这个地名，在美国地图上也不起眼，但这里却是全球的创新圣地。我把这种区域经济称为集合体(cluster)，正如好莱坞是电影的天堂，纽约是金融的中心。

硅谷的成功不是偶然，这是一系列因素和事件共同促成的结果，是在政府的规划和推动下，诸多专业科研人才和创业人才共同努力的成就。纽约、西雅图、芝加哥都有创业和科研团队，但这里的人文环境、创业氛围、冒险精神是独一无二的。

硅谷的荣耀首先要归于斯坦福大学，归于前副校长弗雷德·特曼(FrederickTerman)。当特曼来到这里的时候，斯坦福还不被认为是一家顶尖的学府。是他在1951年创办了斯坦福工业园区，改变了斯坦福大学以及整个硅谷。我对特曼教授的敬意无以复加。

大多数大学都不认同教授经商，认为商业活动有悖于学术精神。但特曼不这么想，他认为赚钱是好事，他鼓励教授和学生在硅谷创办公司，不仅要在斯坦福进行学术研究，更要将学术成果直接转化为商业产品，推动整个地区的发展。

特曼或许是第一位在商业公司担任董事的大学教授；硅谷最早上市的三家科技公司，他都担任了董事席位。在他的带头作用下，斯坦福的教授纷纷在外创业或兼职，学院还为学生创业提供了各种便利条件；雅虎就诞生于斯坦福的实验室。

硅谷成功的第二个原因可能不为人知——冷战。是的，在美国与苏联的冷战阶段，按照美国政府的规划，斯坦福重点研究潜艇****的芯片技术和信息工程。斯坦福当时有一个400人的武器技术研究团队，从美国军方获得了大量资金与资源，吸引了大量工程师来到硅谷。

特曼在二战期间就曾负责领导美国军方的秘密科研团队。来到斯坦福后，特曼带来了自己科研团队的大部分人员，利用自己的关系从美国情报机构获得了资源，从事微波和电子工程学的研究。这就是硅谷集聚大量科研人才的幕后因素。

伯克利大学也是非常知名的学府，但伯克利和斯坦福的文化却截然不同。在冷战期间，伯克利大学负责研究的是核武器，极度保密的文化让伯克利的科研人员很少能够外出创业，将学术成果用于商业运转。我也爱伯克利，但那里不属于硅谷的一部分。

硅谷独有的文化也是这里成功的第三个原因。在美国，加州远离传统的东海岸文化圈；很多人从美国各地来到硅谷创业，远离自己的父母家人。在这里，他们没有传统家庭因素的干扰，不用担心因为创业失败而蒙羞，因而更加具有冒险精神。

我爱硅谷，这里比任何地方都宽容失败，我们把创业失败者称之为“有经验的人”(Experienced)，投资者甚至也会更青睐他们。怕什么呢？投资者90%的项目都是以失败而告终，他们也是不断的失败才获得巨大回报。只要你懂得吸取经验，硅谷就欢迎你再次失败和成功。

硅谷还有更重要的回馈文化(PayitFoward)。如果你创业成功，那你更有责任去帮助那些刚刚起步的创业者，来回报这个生态圈。当我年轻创业的时候，我向很多人寻求过建议和帮助，得到了成功者的无私提携，他们没有问我要过金钱或是股票，完全是免费的。

很多创业者成功之后转型成为投资者，这同样是在帮助下一代创业者，让硅谷的生态系统可以继续顺畅运行。但我喜欢和人交流，分享自己的成功创业心得和智慧；对我来说，讲授创业课程更有成就感。

创业过程如同作战

我曾经是名军人，我为效劳国家而自豪，而且我的创业生涯也从服役经历中受益匪浅。当你经历过战争，在混乱危险环境下生存过，你就知道反应迅速、果断决策的重要性。这也是一名成功创业者的必备素质，因为创业和战争一样是在信息不充分和巨大压力下生存的过程。

创业者必须具有责任感，具有强大的抗压能力，领导整个团队前行。当我退伍之后来到硅谷，在第一家创业公司工作的时候，员工和客户都曾经因为各种原因对我咆哮；我对自己说“你必须应对这一切，这和作战真的没什么两样，干得不好你就会死去”。战争经历对我创业的影响和帮助，远远甚于其他任何文化因素。

后来我讲授创业课程，也是训练创业者的个人性格。你能否对变化做出迅速反应和决策，能否承受压力和失败，是一蹶不振还是无畏前行，能否始终具有激情和关注力，能否将创意转化为实际行动？这些都是创业成功的必备因素。当然，你还得有运气！

所有的创意都是假说，不管是什么想法，都是对市场需求的一种假设。我在斯坦福授课的时候，要求学生在6个月内打造出实际产品，推给顾客获得反馈，经过不断的测试和改进，最终拿出市场认可的产品。这种模拟过程对创业者帮助巨大。

具体的创业因素千差万别，我能分享的只是怎样去应对创业过程的各种因素。创业者可以虚心接受建议，但不要成为别人想法的奴隶，因为最终创业的人是你自己，是你在最终决策，别人可以给你启迪，但你必须有独立的想法。

30年前我创业的时候，信息还是非常匮乏，如果你足够幸运，你有机会和成功者喝杯咖啡，得到他们的指点和建议。而现在我们有太多的信息，互联网带来了海量甚至相互矛盾的信息。这是好事也是坏事。好的一方面是我们现在有更加系统的创业氛围，可以帮助年轻人减少风险。

中国复制硅谷不可耻

现在是移动互联网的时代，这也彻底改变了硅谷创业的环境。不需要大量资金也可以改变整个世界，智能手机让用户基数扩大到上亿级别，创业者可以24小时触及全球数亿用户，这是之前所无法想象的。现在的应用开发商，只需几个人和几个星期就可以改变命运，《DrawSomething》就是最好的例子。

泡沫确实是存在的，这是好事，只要你不是最后接盘的。科技行业的泡沫有积极的一面，更多资金流入创业公司，可以带来更多新技术和产品。而且现在的泡沫和十多年前完全不同，当时数十家公司尚未盈利就疯狂估值上市，那就是欺诈投资者。

而现在的泡沫只是因为创业公司的营收尚未达到相应级别，按照用户基数来看，他们的估值仍然是合理的。而且现在的资金来自风投，Facebook和Twitter的估值很值得，这种泡沫不是什么坏事。

不用多少年，世界上每个人都会有智能手机，中国印度等新兴国家会直接跳过PC时代，步入智能手机和平板时代。微软在PC时代地位毋庸置疑，但他们错过了智能手机和平板的机遇。PC时代已经过去，虽然微软也在努力追赶，但他们在新时代的地位不可能和之前同日而语了。

苹果是全球最为强大的科技公司。没有了乔布斯，他们还能保持2-3年的领先势头，但之后可能会出现滑坡，就和当年盖茨在微软隐退一样。当创始人离开科技公司的时候，科技公司能否保持创新势头是个很大的疑问。

苹果、甲骨文、亚马逊和微软，都是在创始人手中通过不断革命性创新达到行业的巅峰。当创始人离开之后，公司依旧可以保持很强的执行力，坚持之前的成功战略，但创新的动力也会出现枯竭。虽然不是每家公司都这样，但这的确是普遍现象，创始人离去对科技公司来说不是什么好迹象。

我没去过中国，今年打算去北京和上海看看。我很看好中国市场，未来几年苹果与谷歌的移动平台争夺，中国等新兴市场会成为关键阵地。中国也会成为一个重要的创业中心，这里会成为美国之外最重要的科技中心。当然，中国科技行业的成功还取决于科研实力、创业文化以及政府监管等因素。

我知道中国很多创业者直接抄袭硅谷的成功模式，但我不觉得这有什么可耻的。一个国家或地区的科技行业刚刚起步的时候，复制外来的成功模式是很自然的现象。第一代创业者进行复制，第二代创业者才是创新的一代。日本很多年前也是一样，现在的俄罗斯同样如此。

中国的竞争环境或许比美国更为激烈。这就像是一百多年前的美国，无序化市场竞争是第一步，当市场发展到一定阶段，竞争规则才会逐渐成形，需要政府来制定规则。中国的市场经济步伐已经比其他任何国家都要出色，或许不用多久，硅谷也需要学习中国的模式。

尾声：一个小时的采访很快过去，满头白发的布兰克毫无疲惫的神情。最后，他以平静的语气结束了专访：“我个人的成功不值一提，如果我的经验和智慧可以给年轻人带来帮助，那会是我最为骄傲的成就。30年前我们是先行者，30年后扎克伯格他们是传承者，再后来还会有新的一代。创新的步伐不会停止，创业的旗帜继续传承，而荣耀属于整个硅谷。”