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凡客诚品估值高IPO是唯一出路巨亏和高库存是阻碍

2012-4-1 7:03:55IT商业新闻网 【字体:

    周翔分析,4月3日凡客有可能公布IPO计划,唯品会成功登录纽交所,打破了国内企业赴美上市的坚冰。美国股市迎来上市窗口,也为凡客提供了上市的好时机。因为凡客经过几轮融资后,估值已高,后续将很难融到运营资金,上市是唯一出路。凡客上市日期赶在京东之前比较好,越快越好。

  3月31日消息,近日,众电商企业排队赴美上市再次成为媒体的焦点。3月23日,中国领先的名品折扣网唯品会成功登录纽交所,这是2012年第一个成功上市的中国互联网企业。业内人士认为,中国电商圈赋予了唯品会“投石问路”的行业重任,唯品会成功上市表明国外资本对于国内电商的态度转向正面,这让电商行业定心,但也或许会引发其他电商亏损上市局面。

  陈年称4月3日凡客将有事情发生 被疑即将IPO

  在中国电商IPO这幕大戏中,一贯低调内敛的唯品会一亮相便抢得“2012电商上市头啖汤”。在此之前,拉手网、凡客诚品、京东商城、58同城等中国知名电商都曾爆出启动IPO程序,却因种种原因相继临门收手,推迟IPO日程。

  而今,唯品会冲开了窗,京东凡客等几十家电商跟着冲击美国资本市场。而近期,关于京东商城和凡客即将上市的消息再次传开。据投行人士透露,京东商城将在今年3月后重启上市进程,并已经秘密和多家投行银行接触。而凡客C EO陈年近日在微博写道,“就如同一个暗示,因为2012年4月3日,凡客也的确要有事情发生了。”此番言论,也被众多市场人士解读为凡客或将重启IPO。

    昨日,IT商业新闻网记者采访凡客内部员工,对方表示不清楚,记者试图联系相关负责人,但是凡客前台电话一直无人接听通,记者联系到客服人员咨询,被告知前台没来上班,可能会接通的比较慢,并提醒记者,稍后可再打,然而,IT商业新闻网记者不断尝试,电话仍未接通。

  分析称凡客或近期IPO 比京东上市早会有利

  据报道,凡客公关人员曾向媒体透露,陈年曾表示,索罗斯去年年底曾给陈年本人建议,2012年的资本市场行情继续不看好,最好等到行情变好后再上市。

  3月24日,凡客诚品投资人之一、赛富基金合伙人阎焱在深圳IT峰会上也表示,“我们从没要求凡客尽快上市。去年我听到凡客将上市的消息还比较吃惊,对我而言,凡客十年内不上市都不要紧。”

  周翔分析,4月3日凡客有可能公布IPO计划,唯品会成功登录纽交所,打破了国内企业赴美上市的坚冰。美国股市迎来上市窗口,也为凡客提供了上市的好时机。因为凡客经过几轮融资后,估值已高,后续将很难融到运营资金,上市是唯一出路。凡客上市日期赶在京东之前比较好,越快越好。

  那么,现在赴美上市窗口到底有没有打开?凡客是否会在近期IPO?专家是如何看待的?

  有不愿意具名的资深风投人士告诉IT商业新闻网记者,从目前中概股在美国市场的反应看,结合唯品会上市可以看出,当前中概股上市窗口并没有完全打开,国外风投对电商不感冒,尤其对唯品会不感冒。但是,凡客上市会比唯品会好些,处于中游。虽然凡客比不上拥有雄厚实力的大门户,但是要比唯品会这样的中小企业强,另外,凡客应该是比较有亮点的,企业本身可圈可点的地方多。

  上述风投人士认为,凡客在多次融资以后,企业规模和市场占有率都比较大;凡客市场覆盖率大是其优点,但未来如果上市,其股票价格不会太好,但不会比唯品会差。

  中国电子商务研究中心网络金融部助理分析师周翔在接受IT商业新闻网记者采访时表示,4月3日凡客有可能公布IPO计划,唯品会成功登录纽交所,打破了国内企业赴美上市的坚冰。他认为,“美国股市迎来上市窗口,也为凡客提供了上市的好时机。”

  在外界看来,目前并非凡客上市最好时机。凡客F轮估值大概30至32亿美元,意味着IPO时估值起码得45亿。若按这个估值,投行可能无法帮凡客顺利卖出股票。

  周翔分析,因为凡客经过几轮融资后,估值已高,后续将很难融到运营资金,上市是唯一出路。他表示,凡客上市日期赶在京东之前比较好,越快越好。

  凡客IPO存疑:被传巨亏和高库存积压 CFO离职

  前一阵子,有传闻称凡客诚品巨亏,库存积压高达14.45亿元,公司将取消IPO计划,首席财务官朱纪文也已离职,凡客集中爆发的这些负面新闻,令其再次站到了舆论的风口浪尖。

  凡客诚品投资人之一阎焱3月24日曾表示,除去对未来投资,凡客运营利润一直为正,他认为“凡客将很快盈利”。

  实际上,京东商城、当当网、凡客等零售网站看上去很火爆的同时,也存在成本高,盈利难的问题。因为什么东西都需要自己建,比如IT系统,仓储,物流,人员体系都需要投钱,这致使一些B2C独立站点已经深深陷入亏损困局。目前,凡客正处于巨额亏损状态,有消息称,凡客诚品预计从去年7月至今年6月将亏损10亿元。

  根据一份媒体披露出的凡客财务数据,以凡客发展最快的2011财年(2010年7月至2011年6月)为例,凡客当期实现销售收入19.37亿元(3.06亿美元),较上一财年的4.72亿元(7459万美元)增长了300%,不过,其净亏损额,也由上一财年的6800万元(1074.5万美元),增加至4.86亿元(7687.2万美元),增幅超过600%。

  根据上述财务数据,2011财年,一张凡客的“典型”订单,构成大致如下:客单价108元,产品成本71.5元,物流成本14.5元;分摊到其中的营销成本26元,其它运营成本23元。当期,凡客的总订单数为1797.6万,而每一张这样的订单,给凡客带来了约27元的净亏损。

  周翔分析,4月3日凡客有可能公布IPO计划,唯品会成功登录纽交所,打破了国内企业赴美上市的坚冰。美国股市迎来上市窗口,也为凡客提供了上市的好时机。因为凡客经过几轮融资后,估值已高,后续将很难融到运营资金,上市是唯一出路。凡客上市日期赶在京东之前比较好,越快越好。

  在众多投资者看来,投资方对陈年肯定会有“尽快上市的要求”。“凡客前5轮的投资人压力没那么大,因为每一轮凡客的估值都在涨,最难受的是F轮投资人。”一位前凡客人士称,凡客创立之初,陈年持有80%的股权,而目前,其持股比例可能已被摊薄至23%左右。

  另外,对于凡客首席财务官离职,分析认为,首席财务官(CFO)是IPO过程中最重要的角色之一,由于凡客诚品IPO推迟,这个职位存在意义不大,因此凡客CFO也已离职。

  而朱纪文已对外证实自己确实在去年下半年加盟凡客,今年初离职。不过,他否认离职原因是凡客上市受阻,而是由于家庭因素,与公司无关。

  此外,有消息称,截至去年9 月30 日,凡客的总库存高达14.45 亿元,预计从去年7月至今年6月将亏损10亿元,因此取消今年年内IPO计划。

  电子商务观察人士鲁振旺认为,从供应链管理的角度看,全球没有谁能管理超过3万件服装的SKU,优衣库和ZARA都做不到。凡客的做法一是淡化了品牌,导致溢价力低,二是导致供应链失衡,根本无法预测销售模型,库存积压只能愈演愈烈。而且,凡客对数以万计的品类的设计和质量并不一定能够全部掌控得好。

  有互联网分析师认为,凡客的首要任务是将库存消化掉,陈年对外回应称,去年,凡客开始了全面的品类扩张,进入箱包、内衣、百货以及化妆品等领域。陈年认为,凡客在品类扩张上存在一些错误,比如拖把、电饭锅两种产品,进了一些不该进的品类。而因为大规模SKU(库存单品量)的扩张,又造成了库存过多的错误。他认为这是凡客“试错的代价”。

  可见,库存和盈利这两大问题凡客依然没有解决,IPO仍然存在变数。有业内人士评价,对现在的凡客而言,清理高压的库存比IPO更重要。

  昨天晚上,凡客网创始人陈年在接受中央电视台采访时表示,2009年的时候就可以赚钱,但是我们当时做了决定就是以做大规模为主。我们希望2012年凡客诚品愿意给电子商务带来一份可以说是第一份盈利的答卷。但是,陈年并位提及微博4月3日有什么事情发生,更未提及何时重启IPO。

  也有分析称,融资无路、上市无期,是眼下电商企业面对的残酷现实。业内人士普遍认为,投资血液中断,唯有自身造血才能保住小命继续前行。



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