创投高买低卖

另类股权转让暗藏玄机

企业上市前进行股权激励倒是不足为奇，不过爱康宜诚存在的另类股权转让令业内人士纷纷迷惑不解，对于主张“钱生钱”的创投公司，其为何会放弃套现机会，亏本转让所持股权?

拟招股书显示，2011年1月，梁川咨询与张斌、杨宁等9名爱康宜诚员工(其中杨宁、武博扬已离职)签订股权转让协议，将其持有的102万股以4元/股的价格转让给上述9人。作为一家PE公司，梁川咨询将从爱康宜诚认购的股权再转让给爱康医疗员工的行为让人不解，更奇怪的是，转让价格竟然低于当初的认购价格。

2010年5月28日，梁川咨询以2100万元认购爱康宜诚新增股本144.4444万股，持股比例为10%。2010年7月17日，爱康宜诚决定以2010年6月30日总股份为基数，每10股转增13.53846股，梁川投资持股规模上升至340万股，以此计算，梁川投资入股爱康宜诚的成本为6.18元/股。相当于，梁川咨询转让给员工的价格将使其每股净亏2.18元。梁川咨询转让完股权后尚持有公司7%的股份。

一般情况下，对员工的股权激励是由控股股东或实际控制人低价让渡股权，或由员工以较低价格认购发行人新增股本。但爱康宜诚却选择如此特别的方式，其各种原因不得而知。

不过，有业内人士分析称，股权激励会产生股权激励费用，这些费用要计入到当期的成本(一般计入管理成本)中，而通过梁川投资进行股权转让就会省下这笔费用。可能是爱康宜诚在梁川投资入股时，即与其达成了某种协议，如公司约定其入股后以某种方式稀释其入股成本，而作为回报梁川投资拿出部分股权对爱康宜诚的员工进行股权激励。

对于以上疑问，北京爱康宜诚医疗器材股份有限公司董事会办公室16日书面答复称，“对于您提出的问题，我们已在招股书中进行了真实、准确、完整的披露，请您参见相关章节。”