面对新一轮做空潮 中国概念股18个月后变得成熟

    在掀起新一轮做空中国概念股高潮时，做空机构发现，这些公司不像一年半前他们遇到的对手那样容易对付了。

    从香橼研究(Citron Research)发布6次报告试图做空奇虎360，到后来重炮攻击恒大地产，做空机构短期内都没有占据明显上风。当年做空机构一纸报告击溃东南融通的时代，一去不返。

    “现在不是18个月以前。从最近的例子可以看出，中国公司应对做空机构时逐渐变得更加成熟。”美国东部时间7月5日，美国企业新闻通讯公司(PR Newswire，简称“美通社”)执行副总裁兼首席商务官Scott Mozarsky在接受本报记者专访时表示。

    美通社是目前全球最大的企业和机构新闻通讯社，其客户包括全球4万多家公司、组织，其中50%以上是世界财富500强企业。美通社大约有300个在美国上市的中国公司客户。作为美国资本市场信息披露的主要环节之一，美通社将上市公司所披露信息发送到全球主要交易所的指定媒体，同时为企业维护投资者关系提供媒体平台。

     从被动挨打到主动沟通

    中国概念股公司正在建立一套危机后的跟进模式。

    6月20日香橼研究发布报告，指责在香港上市的中国第二大地产企业恒大地产涉嫌通过多种方式虚增资产、隐瞒资不抵债的事实，同时其主席许家印挥霍企业财产等。第二天，恒大地产就启动了紧急预案，通过各种渠道一一反驳做空机构报告，遏制了股价进一步下跌。

    无独有偶。就在恒大案进一步发酵之际，7月2日，另一家名为匿名分析(Anonymous Analytics)的机构发出报告，指责在纽交所上市的互联网企业奇虎360虚高网站流量。在第二天纽交所开市之前，奇虎360的反驳公告就出现在公司投资者关系网站上，其股价随后有所回升。

    “这是此轮做空中比较突出的特点。”Mozarsky说，“中国公司，尤其是那些资产良好的中国公司，相对能更成熟地应对做空机构。像恒大和投资者的沟通交流就做得非常好。”

    恒大的应变迅速有力。他们通过各种数据进行反驳，同时通过电话会议、网络等尽快传播自己的声音。

    Mozarsky分析，这实际上基本覆盖了公司危机应变的渠道。一般上市公司发生丑闻，影响到投资者关系，公司要做两件事：一是尽快提供各类事实证明进行反驳，二是通过各种方式最大程度和投资者沟通。

    与此同时，恒大主席许家印宣称要自掏腰包回购股票。在Mozarsky看来，恒大已经了解到，应当通过分红、回购股票等方法来告诉市场，他们自己对股票很有信心。

    而一年半之前，中国公司只有“挨打”的份儿。

    当时，从嘉汉林业到东南融通，这些通过反向收购上市的中国企业几乎被做空机构翻了个底朝天。美通社合作的60多家在美上市中国企业最终被摘牌。而著名的做空机构浑水研究从中大捞一笔。

    “当年嘉汉林业出事的时候，情况和现在不可同日而语。当时，中国公司还没有形成一个成熟的反驳指控的跟进模型。” Mozarsky说，“你根本无法想象，被指控的公司完全不知道该怎么办，他们只能保持沉默，而这恰恰是最坏的办法。”

    “当然，做好沟通的前提是，公司基本面实际上是良好的，可以告诉投资者一个有力的故事，否则再好的沟通也是无益。”他补充说。

     多媒体平台维护投资者关系

    随着做空机构的目标逐渐转向其他市场，越来越多的中国公司恐怕会成为被猎杀的目标。

    Mozarsky表示，从市场焦点来看，做空者的目标明显从美国市场转移出去了，现在转移到香港。对做空机构来说，美国资本市场上的中国企业已遭重创，投资者信心还没恢复，继续做空的空间不大。而现在的确没有太多监管规定来规范做空者的行为，因此，企业需要汲取经验教训，提前部署。

    “最好的攻击是防守，最好的防守是攻击。”他强调，“避免做空指控影响的最好方法，是主动证明那些指控是错误的，并及时将信息传达给市场。”

    美通社一项针对投资者的调查显示，除了传统阅读公司新闻声明外，最让人注目的沟通方式，是结合视频的多媒体沟通方式。

    “现在，更多的人喜欢通过多媒体的方式来了解企业，越来越多的公司通过网络视频、社交网站等全方位披露自己的年报或季报，同时通过互动平台，让个体投资者有机会参与到分析师的讨论中去。”Mozarsky说。

    目前，机构投资者也越来越倾向于参与虚拟的企业活动，以前美通社为散户投资者准备的互动平台上，机构投资者也越来越多，企业和投资者甚至可以在网路上聊天。

    “危机发生后，如果说等投资者来看公司网站，是一种被‘拉动’的方式，那么这些新型的方式就是更加主动的‘推进’方法。” Mozarsky表示。

    但目前并没有太多的中国公司意识到这个问题。

    在Mozarsky看来，中国公司目前急需的是擅长沟通的高管发言人、合适的投资者关系顾问、律师顾问以及必要时候的游说机构等，一旦做空警报拉响，所有内部外部的机构必须合力处理，最终化解危机。