综合阿里巴巴B2B公布数据及阿里集团官方数据可知，目前为阿里集团贡献盈利的仍主要是阿里B2B业务，虽然淘宝2010年均实现盈利，但由于底子很薄，贡献并不多。B2B的营收增长与付费会员基数的增长高度一致。由此，付费会员数目的降低，将直接影响阿里巴巴集团的盈利水平。

“阿里巴巴已经无法代表中国B2B行业。”当电商专家贾敬华看到另外一家B2B网站慧聪网在阿里巴巴B2B放缓的同时却迅速发展的时候，不禁感叹道。

B2B行业的另一家香港上市公司慧聪网财报显示，其2011年全年净利润约为人民币4136.6万元，同比大幅提升约393.7%。2011年全年营业收入约为4.94亿元，同比增长了约26.2%。

“阿里巴巴的B2B，基本上都是线上模式。而慧聪早年是专注于线下的B2B，这是两者的本质区别。”贾敬华对本报记者表示。

私有化后的整合难题

“B2B上市对阿里已经没有太大意义，既无资本上的帮助，也不能带来声誉上的帮助，所以选择私有化。私有化后，行动更加迅速和隐蔽，不必有麻烦的监督。私有化，是为了之后集团上市。”派代网分析师李成东表示。

“可以想象，B2B私有化后一定会和淘宝有个整合。淘宝是可以抓住大企业的，而B2B是信息公告板，实际是私下谈的。传统企业不怕B2B，怕淘宝，因为淘宝是可以直接完成从生产到销售的过程，可以绕开传统的经销商。”吕伯望在接受本报采访时也表示，“私有化之后，整合起来要容易，上市公司还需要通过董事会、股东大会。”

“支付宝和淘宝，以消费者为对象，是传统大企业进入电商领域绕不开，B2B退市后如果与淘宝整合，或许可以从中找到一个分工。”上述分析人士表示。而根据阿里巴巴最新发布的数据，B2B中国站淘宝店主的数量已占在线交易买家数52%以上，并且呈稳固上升态势。

不过，阿里巴巴私有化后的整合也面临困难。阿里巴巴曾经尝试过B2B平台与C2C的对接，但并不成功。2011年年初推出无名良品（后更名为良无限），通过将B2B平台与淘宝C2C平台对接，实现国内贸易的B2B2C业务，阿里巴巴网络有限公司与淘宝采取按成交额佣金分账模式。但仍然存在不少问题，如与淘宝商城、淘宝C2C的流量竞争关系，成交清淡导致部分卖家商品积压。

“之前的无名良品就是结合物，只可惜并不成功，不符合消费者的需要，也不提供附加的价值，最后导致参与的B2B会员损失惨重。”李成东介绍说。

整体上市为时尚早

对于阿里巴巴B2B私有化，不少业内人士解读是为了集团的整体上市。自从2011年6月16日，马云将阿里巴巴集团旗下淘宝分拆成三个独立公司后，阿里巴巴集团形成包括B2B国际和中国国内贸易的网上交易市场（阿里巴巴网络有限公司）、网上零售（淘宝网和淘宝商城）、支付平台（支付宝）、网上购物搜索引擎(一淘)、以数据为中心的云计算服务（阿里云计算）和互联网资讯、邮箱、搜索等基础服务（中国雅虎）的主要业务架构。

阿里巴巴财报数据显示，阿里集团的营收增长远快于阿里B2B业务，这也表明阿里集团的非B2B业务（主要为淘宝网，支付宝没有计入2011财年营收）在2009到2011年期间营收获得快速增长。通过计算可知，非B2B业务在过去三年中占阿里集团营收比例分别为21.98%、35.14%、56.56%。

看起来，放缓的B2B业务退市后，跟快速增长的非B2B业务整体上市的可能性比较大。不过阿里巴巴B2B公司CFO武卫在电话会议上表示：“集团目前没有上市意图。此前集团已经合并了阿里巴巴的财务业绩，不用为了上市而私有化阿里巴巴。”

“阿里巴巴将来可能是会整体上市，但现在为时过早。从盈利的角度看，淘宝处于发展的初期，现在最大胆乐观的估值，也许都会是低估。”吕伯望对本报记者表示。

而马云在致股东书中表示，“局部的小调整已经没有办法对阿里巴巴进行根本性的完善。”“下决心进行阿里巴巴业务的彻底转型与升级。”

但阿里巴巴集团并没有透露更多关于全面转型和升级的信息。根据2011年6月阿里巴巴集团推出的“大阿里战略”，要建立的是“无处不在”供需双赢的消费平台。在致全体员工的信中，马云称“大阿里将和所有电子商务的参与者充分分享阿里集团的所有资源，包括消费者群体、商户、制造产业链，整合信息流、物流、支付、无线以及提供数据分享为中心的云计算服务等，为中国电子商务的发展提供更好，更全面的基础服务”。

但就像马云在致股东书中说的，“改造一个成熟模式的困难远远超过我们的预期”。

吕伯望分析道：“大企业创新会比较迟钝，患得患失。有些原有的利益，一改革就会失去。机构分工太细化，也会导致官僚主义严重。可能会阻碍创新。”