自称“我用投资的方式做企业”的陈一舟，是当之无愧的“资本玩家”。

去年五月，中国互联网企业的抱团赴美上市中，凭借讲“中国版Facebook”的故事，打包人人网、人人游戏、糯米网、经纬网组团出击，人人的IPO在当时着实演绎了一场资本盛宴。而人人公司IPO后的扩张策略，与陈一舟在其千橡时代的不断收购一脉相承。要知道，自2003年千橡收购猫扑，此后陆续收购的魔兽世界中国、UUme、RenRen、DoNews、校内网等近10家网站，业务范围涉及当时几乎所有热门概念。

但是，社交网站人人，既不同于电商行业，仍处于跑马圈地阶段；又不同于视频行业，有带宽和版权等无法避免的高昂成本。况且，一边是财报的连连亏损，一边是股价的频频直跌，作为一家上市公司，亏损必然会逐渐令投资者失去信心。更深层次的原因则是，自其IPO前后几乎从未间断的业务加法，不仅成本过于巨大直接导致连连亏损，其未来前景多半黯淡；而且由于业务面过于复杂，人人已被冠之“四不像”公司。

对于“资本玩家”陈一舟来说，证明其盈利能力的时候到了，对其盈利战失策的反思势在必行。

开源的瓶颈

若将人人网与Facebook的盈利模式进行对比，就能更加明白二者之间业务、性质、方向的差异。

数据显示，Facebook的收入主要由两部分构成：以广告收入为主、开发者分成收入为辅。但将来，扎克伯格希望通过支付平台销售商品将成为Facebook的重要收入源。

从人人IPO时提交的招股书来看，营收42%来自广告，45%来自游戏，13%来自其他互联网增值服务。最新的2012年第一季度财报则显示，人人第一季度净营收为3210万美元，其中，来自网络游戏的营收为1750万美元，已经占到总营收的一半以上。

对比中，首先发现，人人游戏的营收份额显得尤其突出。从其历史来看，早在2006年千橡收购校内网，并将其与5Q整合时，就同时开发《猫游记》进军网游，人人游戏的发达可谓早有基因。从其特征来看，我们会发现，Facebook的个人主页并不显示被来访人数，它所强调的是为其用户带来快捷便利的信息传达，而人人则更偏向于个人空间的概念，这就不能不导致人人网奋力推出社交游戏，以增强用户黏着度。

当然，人人游戏的营收份额如此之大，另一个主要原因则在于，人人网的广告营收相当不给力。2012年第一季度，人人网用户数已超两亿，达到的在线广告业务收入却仅为930万美元，较上一季度下降38%，占营收比不足30%。

一个鲜明的对比是，去年第三季度，当新浪微博注册用户超过2.27亿的时候，其广告收入就已破亿。与人人差距达到近十倍。但这并不难以理解，以在校大学生为主体注册用户的人人网，其用户的购买力决定其广告商的层次、广告合作的收费标准。

糯米已是鸡肋

如果说以上是人人网盈利的开源瓶颈，那么节流的问题同样严重。2011年6月，人人公司发布其上市以后的第一份财报，在随后的电话会议里，人人公司CEO陈一舟指出，糯米网将是人人公司转化付费用户的入口。“而且我们认为，5年后将有一大部分收入来自于向用户直接销售商品和服务。我们想要成为团购业务的领军者，我们也希望自己是这场竞争中的最终赢家”，陈一舟说。

但发展至今，一方面是糯米网始终在拖人人的资金后腿，另一方面是糯米网始终只能徘徊在团购网站的二级梯队。

就2011年财报来看，糯米网的净营业收入650万美元，只占到人人总额的接近1/18，但其经营费用支出却高达3020万美元，占到2011年人人总经营费用支出的1/4。进入2012年第一季度，这种砸钱的方式并没有得到遏制，第一季度人人净亏损1360万美元，其中团购网糯米贡献了820万美元的亏损，已见愈演愈烈的趋势。