“一锤子买卖”

根据Wind数据统计，由南京证券担任主承销商的上市公司共6家，分别是轴研科技、塔牌集团、超华科技、摩恩电气、惠博普和新开普，前5家在中小板上市，新开普则在创业板上市。

从这些上市公司上市后的财务表现来看，由南京证券担任保荐人的项目还是不错的。除了超华科技及摩恩电气财务表现较差外，其余4家营业收入及净利润都能保证一定的持续增长。

超华科技于2009年9月3日上市，上市第二年营业收入为2.1亿元，净利润2114万元，净利润同比下降35.6%。相比之下，摩恩电气的表现则是最差的。其于2010年7月20日上市，其中上市前一年(2009)营业收入为3.5亿元，净利润4665万元;上市当年(2010)营业收入为3.5亿元，净利润3053万元;上市次年(2011)营业收入为4.5亿元，净利润582万元。净利润逐年递减，且上市次年在营收增长29%的同时大幅下降81%。

对于摩恩电气的业绩大幅下滑，一位业内人士认为，“不能武断判断涉嫌虚假业绩，要具体问题具体分析，不排除有些企业会通过符合会计准则的处理，对财务数据进行一些调整，但只要不违反会计准则，都是可以的。另外业绩的波动也要看公司所处行业和经济大环境，比如遇到2008年金融危机或者近几年经济不景气的情况导致业绩下降，也是很正常的。”

上述人士进一步表示，企业财务报表方面最终还是以会计师出具的审计报告为准，招股说明书中的数据都是来自于审计报告。而会计里面很多领域，既可以用A方法处理，也可以用B方法处理，所以企业在上市前进行一些会计数据的调整，只要不违反会计准则就是合理的。

不过，有一点值得注意，即南京证券与客户间的关系都是“一锤子买卖”。资料显示，轴研科技上市后的增发项目由国金证券保荐;塔牌集团则在其可转换债券发行交易中改聘第一创业证券(现为一创摩根)为保荐机构;超华科技为二度上会成功的上市企业，其增发项目则由广发证券提供服务。

按照常理，通过IPO活动，券商与上市公司的关系应该打下了良好基础，并在争取持续业务中占有优势，但南京证券在保荐项目上竟没有一家回头客，这一现象是否说明了客户对南京证券的一种态度。