中国主权财富基金——中国投资有限责任公司(下称“中投公司”)昨日发布2011年年报显示，该主权基金当年的境外投资组合收益率为-4.3%，成为中投公司2008年首次披露年报以来业绩

　　中投新闻发言人、公关外事部总监王水林解释称：“受整体市场下跌影响，再加上中投公司长期资产中对金融、资源能源等周期性行业投资占比较大，私募股权投资基金和投资项目大多尚处于投资期，一些对能源资源等领域上市公司的直投项目市值出现较大波动。”

　　中投公司董事长兼首席执行官楼继伟则在中投公司年报致辞中说，2011年中投公司坚持审慎满仓的投资运作，为中投公司进入实质性满仓运作的第一年，中投公司将以10年滚动收益率作为衡量业绩的指标。

　　净利三年首现负增长

　　年报显示，截至2011年底，中投公司的总资产为4821.67亿美元，同比增长了17.72%。

　　中投公司成立于2007年9月29日，是国有独资公司，总部设在北京。根据年报，其组建宗旨是“实现国家外汇资金多元化投资，在可接受的风险范围内获取较高的长期投资回报，以服务于国家宏观经济发展和深化金融体制改革的需要”。

　　目前，中投公司境外投资业务主要包括金融产品组合投资和直接投资两大类，在公开市场股票和债券等传统金融资产和对冲基金、大宗商品、私募股权基金、房地产、基础设施等非传统金融资产之间进行平衡投资。

　　根据年报，中投公司2011年的境外投资表现，远逊于前两年每年11.7%的收益率，甚至低于2008年-2.1%的年度收益率。2011年新加坡主权财富基金淡马锡的股东回报率为1.5%。

　　从财报可见，2011年中投公司的净利润为484.22亿美元，同比下降6.09%；为中投公司2008年公布首份完整会计期年报以来，首次出现净利萎缩。

　　“一般来讲，主权财富基金的资产负债表会合并其持股比例超过50%的其他公司报表，因此净利润下降也可能是因为其所投资公司的利润降低。”一分析人士说道。

　　其中，公允价值变动收益出现了大幅的亏损，为-113.5亿美元，而2010年公允价值变动收益为97.84亿美元，约占其净利润的两成。从营业成本看，2011年中投公司无论在投资费用(主要包括外部资产管理人管理费等)还是财务费用上都有增加，营业成本合计同比增长了近一倍。

　　楼继伟在昨天的年报中表示：“目前，国际上在评价一家机构投资者的经营和业绩情况时，通常看其在较长时段内整体投资收益能否达到业绩基准或目标，而非仅限于短期业绩或者单个项目情况。”

　　鉴于此，从2011年开始，中投公司董事会已决定将投资考核周期从之前的5年延长至10年。

　　长期投资权重达31%

　　楼继伟称，2011年中投公司对资产配置相应进行了优化调整，强化了配置意图，增加了组合的灵活性。

　　中投公司的战略资产配置分5个类别，分别是现金、股票、固定收益、绝对收益(包括对冲基金等)和长期投资(包括泛行业直投、泛行业私募股权、资源能源、房地产和基础设施等).2011年度，长期资产配置占比最高，达到31%；其次为公开市场股票25%的占比，以及固定收益21%的占比；现金和绝对收益类分别占全部投资权重的11%和12%。

　　中投公司称，在5类投资分布中，公开市场股票年度亏损，债券和信用类产品大部分获得正收益。

　　值得关注的是2011年占中投公司投资权重比例最高的长期投资。从其在年报中公开的部分境外直投项目来看，项目分布于加拿大、美国、法国、俄罗斯、巴西、南非、越南等各地，行业包括油气、税务、黄金、金融、矿业、电力、船运等。

　　在中投公司公布的直投项目中，持股比例最高的是对法国苏伊士石油天然气开发生产有限公司的股权投资，投资金额31.5亿美元，持股比例为30%，交割日为2011年12月；另外，在2011年12月28日，中投公司以2.47亿美元收购了南非山杜卡集团25.8%的股权，成为中投公司在非洲的第一笔投资。

　　“作为财务投资者，中投公司不寻求控制被投资公司，通常只做少数股东。”中投在年报中写道，由于私募股权投资基金和投资项目大多尚处于投资期，加上受整体市场下跌影响，一些对能源资源等领域上市公司的直投项目市值出现波动，致使其投资组合业绩受到一定拖累。中投并称，将继续在油气、矿业资源、基础设施等行业进行直接投资，并积极推动投资向稳定收益类及资源类实物资产等较低风险的资产进行转配。

　　2010年11月，中投公司在香港设立了中投国际(香港)。其组建初期将以公开市场投资为主，并将协助母公司进行亚太地区私募股权和直接投资的项目搜索、初期尽职调查和投后管理等工作。2011年1月，中投公司在加拿大多伦多设立了亚洲之外的首个代表处。

　　在股权投资的区域分布中，2011年中投公司仅加大了北美地区的投资组合，股权投资占比从2010年的41.9%增至2011年的43.8%；降低了欧洲、拉丁美洲的投资占比；对亚太地区和非洲地区的投资占比基本不变。在股权投资的行业分布中，2011年中投公司对金融、能源、必需消费品、医疗等行业的股权投资占比有所增加，相应降低了对工业、材料等行业的股权投资。

　　确认300亿美元注资

　　在中投公司的此次年报中，首次确认已获得国家外汇管理局300亿美元的现金注资。

　　年报显示，从2011年12月9日至12月31日，国家陆续向中投国际注入300亿美元现金。

　　年报还显示，2011年中投公司经国务院批准，成立了中投国际有限责任公司(下称“中投国际”)，以进一步明晰中投公司的境外投资业务和其全资子公司中央汇金投资有限责任公司(下称“中央汇金”)的境内业务之间的关系，降低法律合规成本，提高境外投资效率。

　　上述调整结束之后，中投公司下设中投国际和中央汇金两家子公司，分别设有独立的董事会、监事会和经营管理团队。中投国际的境外投资业务与中央汇金代表国家进行的国有重点金融机构股权投资业务之间实行严格的“防火墙”措施。